Michael Saylor Desconsidera Críticos: Mantendo-se Fiel ao Plano do Bitcoin Apesar da Queda nas Ações da Estratégia

Michael Saylor, co-fundador e figura principal da Strategy (antiga MicroStrategy), permanece firme em sua missão Bitcoin—mesmo com a queda de 20% nas ações da empresa desde junho, enquanto o Bitcoin em si ganhou cerca de 6% e atingiu máximas históricas.

Saylor: Os Prémios Estão Sempre a Mudar Numa entrevista à Bloomberg, Saylor minimizou as preocupações dos críticos, chamando as flutuações de um ciclo natural:

“O prémio das nossas ações aumenta quando a volatilidade e a dívida aumentam. Quando esses fatores diminuem, o prémio volta a estreitar. Essa é apenas a dinâmica normal,” explicou ele. Sob a sua liderança, a Strategy transformou-se de uma empresa de software tradicional na maior detentora institucional de Bitcoin, tornando-se efetivamente um proxy para ganhar exposição ao Bitcoin sem possuir diretamente os tokens. Desde 2020, as suas ações subiram mais de 2.600%, apesar da atual correção.

Estratégia como um Tesouro Bitcoin Durante anos, as ações da Strategy foram negociadas a mais do que o dobro do valor do Bitcoin que detinham. Hoje, essa diferença encolheu— a empresa está avaliada em cerca de 1,46 vezes os $73 bilhões em BTC no seu balanço. De acordo com Saylor, isso reflete o mercado ainda se adaptando à ideia de "empresas de tesouraria Bitcoin", um modelo que recentemente veio à tona à medida que as empresas começaram a aproveitar os programas de obrigações e ações para acumular cripto.

O Tamanho Dá uma Vantagem à Estratégia Ao contrário de pequenas empresas que lutam para refinanciar, a Strategy tem o tamanho e a credibilidade para resgatar os seus títulos conversíveis e mudar para ações preferenciais perpétuas, isolando-se do risco de dívida. Mas os críticos alertam para a dor potencial se os mercados mudarem. "Se o Bitcoin cair 50%, o entusiasmo dos investidores vai desaparecer, o NAV vai encolher e centenas de empresas vão repensar suas estratégias de tesouraria", disse Charles Edwards da Capriole Investments.

Competição e ETFs a Mudarem o Jogo A paisagem em torno da Estratégia está a ficar saturada. Influenciadores e investidores politicamente conectados lançaram veículos cripto através de SPACs e fusões reversas, muitas vezes carecendo da liquidez ou escala que a Estratégia exige. Os ETFs de Bitcoin à vista representam outro desafio, oferecendo aos investidores exposição sem os riscos associados à governança corporativa ou à alavancagem. "Os investidores são movidos por momentum—compram quando os preços sobem e perdem entusiasmo quando estagnam", explicou Campbell Harvey, professor de finanças na Universidade de Duke.

A conclusão é a seguinte: mesmo com a redução do prémio da estratégia e o aumento da concorrência, Michael Saylor continua convencido de que a sua aposta a longo prazo em Bitcoin irá perdurar. Para os investidores, a corrida para se tornar o "tesouro de Bitcoin" do mundo apenas começou.

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