Taxa de financiamento também pode ser negociada? Desbloqueie o próximo motor de crescimento de cem vezes da Pendle "Boros"

Boros utiliza a taxa de financiamento como ponto de ruptura, criando um novo domínio de ativos de rendimento negociáveis e se tornando um motor importante do ecossistema Pendle. (Resumo: Entendendo Pendle e Boros: Transformando a taxa de financiamento em derivativos DeFi) (Contexto adicional: Pendle é difícil de entender, mas não compreendê-lo é uma perda para você) Se houvesse uma votação para o protocolo DeFi mais inovador, quem você nomearia? Com certeza Pendle estaria entre os indicados. Em 2021, Pendle, como o primeiro protocolo DeFi a focar no mercado de 'troca de taxas de juros', abriu um mercado de negociação de rendimento de bilhões de dólares, tornando-se o líder absoluto na pista de negociação de rendimento. E em agosto de 2025, o núcleo inovador de 'ousar ser o primeiro' da Pendle foi mantido, lançando Boros e abrindo a zona cega de rendimento de 'taxa de financiamento' na cadeia, trazendo pela primeira vez para o mundo DeFi a negociação, cobertura e oportunidades de arbitragem da taxa de financiamento, gerando novamente discussões e entusiasmo nas comunidades. De acordo com os dados mais recentes da Pendle, até o momento, após dois meses de lançamento do Boros, o volume de negociação nominal acumulado ultrapassou 950 milhões de dólares, o tamanho dos contratos não liquidadas superou 61,1 milhões de dólares, e o número de usuários ultrapassou 11.000+, com receita anualizada de mais de 730.000 dólares. Em apenas um mês, já alcançou o que muitos projetos levariam anos para conseguir, e ao mesmo tempo muitos participantes expressaram entusiasmo, dizendo que operar no espaço de rendimento do Boros pode ser até mais lucrativo do que Meme. Então, o que é Boros? Como se joga? Quais são os planos futuros? Acredito que muitos notaram que a identidade visual da marca Boros frequentemente apresenta uma Baleia que devora tudo, e a palavra Boros em grego antigo também tem o significado de devorar. Com o lançamento da versão 1.0 do Boros, a implementação do programa de recomendação e o lançamento de mais mercados, talvez a devoração do mundo de rendimento pelo Boros esteja oficialmente começando através da taxa de financiamento. Por que a 'taxa de financiamento' foi a primeira escolha para estabelecer a reputação do produto Boros? Como uma plataforma de derivativos de taxa de juros estruturados, o Boros atualmente foca na taxa de financiamento, com o objetivo de transformar a taxa de financiamento em um ativo padronizado negociável. Acredito que a maioria dos usuários de contratos não é estranha à taxa de financiamento; ela é como uma 'mão invisível' no mercado de contratos, equilibrando o preço dos contratos perpétuos e o preço à vista. Sua lógica de operação pode ser facilmente compreendida: quando a taxa de financiamento é positiva, significa que a maioria das pessoas espera que os preços subam, e os que vão longo são fortes, fazendo com que o preço do contrato seja superior ao preço à vista. Os longos precisam pagar a taxa de financiamento aos curtos, para coibir o otimismo excessivo do mercado. Quando a taxa de financiamento é negativa, significa que a maioria das pessoas espera que os preços caiam, e os que vão curto são fortes, fazendo com que o preço do contrato seja inferior ao preço à vista. Os curtos precisam pagar a taxa de financiamento aos longos, para coibir o pessimismo excessivo do mercado. Como um equilíbrio das forças longas e curtas, a taxa de financiamento também é um indicador chave que reflete o sentimento do mercado. Antes do surgimento do Boros, os traders aceitavam passivamente o controle que a taxa de financiamento exercia sobre o mercado, sem nunca imaginar que um dia a taxa de financiamento também poderia se tornar um ativo que poderia ser negociado separadamente. Então, por que o Boros escolheu a taxa de financiamento como a primeira escolha para estabelecer a reputação do produto? Alto volume, alta volatilidade e altos rendimentos, essas características exclusivas da taxa de financiamento são a razão fundamental pela qual a Pendle acredita que há um grande potencial. Alto volume: O mercado de contratos já superou em muito o mercado à vista, e uma vez que o mercado de contratos esteja em operação, a taxa de financiamento fluirá continuamente. De acordo com o relatório da CoinGlass, o volume total de negociação de contratos perpétuos no Q2 de 2025 atingiu 12 trilhões de dólares, com um volume médio diário de cerca de 130 bilhões de dólares; e de acordo com a maioria das regras de liquidação das exchanges de 0,01% / 8 horas, o tamanho do mercado de taxa de financiamento diária facilmente ultrapassa milhões, e em condições extremas pode ultrapassar centenas de milhões. Se for possível aproveitar melhor esse enorme e estável mercado de taxa de financiamento, certamente surgirá uma próxima grande inovação financeira. Alta volatilidade: No mercado à vista, uma grande oscilação dos tokens em um único dia rapidamente se torna um tópico quente, mas isso é normal no mercado de taxa de financiamento. Por exemplo: de acordo com os dados da Coinmarketcap, em 8 de setembro de 2025, o MYX Finance (MYX) subiu mais de 168,00%, tornando-se o token de criptomoeda com o maior aumento entre os 100 principais tokens por capitalização de mercado, e rapidamente se tornou um tópico de discussão no mercado. E na batalha entre longas e curtas, a própria taxa de financiamento está em constante flutuação, especialmente para muitos altcoins, onde a flutuação da taxa de financiamento pode chegar a quatro ou cinco vezes ou até mais. Usando $TRUMP como exemplo, houve até traders que pagaram até 20.000% de taxa de financiamento anualizada para manter a posição longa. Domar essa besta inquieta da taxa de financiamento não apenas ajudará os usuários a formular melhores estratégias de negociação, mas também esconde enormes oportunidades de rendimento. Altos rendimentos: A lógica central é: volatilidade cria oportunidades excelentes de rendimento. Com volatilidade, há espaço para comprar baixo e vender alto. O altamente volátil mercado de taxa de financiamento também pode se tornar uma via importante para os usuários capturarem oportunidades de rendimento. E como transformar a taxa de financiamento em um ativo padronizado para realizar estratégias de negociação, lucro, cobertura e arbitragem, é um grande teste para a profundidade do design do produto. Apostando na alta e na baixa da taxa de financiamento, como o Boros consegue isso? Ao entrar na página do Boros, podemos ver que atualmente o Boros já está disponível em vários mercados como BTC, ETH e USDT da Binance e Hyperliquid: Mencionamos anteriormente que a taxa de financiamento é um indicador chave que reflete o sentimento do mercado. Em outras palavras, se você puder perceber com precisão o sentimento do mercado, poderá lucrar com a negociação da taxa de financiamento do Boros. Então, como transformar essa previsão do mercado em rendimento real? O núcleo do Boros está em fixar a taxa de financiamento atual do mercado e, a partir disso, fornecer aos usuários uma maneira de apostar: se a taxa subir no futuro, os que vão longo lucram; se a taxa cair no futuro, os que vão curto lucram. Tudo isso é realizado através do YU. Os usuários podem conectar suas carteiras para realizar depósitos, armazenar garantias e comprar YU. O YU é o meio central para transformar a taxa de financiamento em um ativo padronizado, representando o direito de rendimento da taxa de financiamento por um determinado período no futuro. Ao mesmo tempo, o YU também é a menor unidade de negociação após a taxa de financiamento ser quantificada; usando 'BTCUSDT Binance' como exemplo, comprar 1 YU BTCUSDT Binance representa o rendimento da taxa de financiamento de 1 BTC na posição BTCUSDT da Binance. Sabemos que rendimento = receita - custo. E o cálculo do rendimento do YU passa por três dados centrais: Implied APR, Fixed APR e Underlying APR. Comprar YU equivale a criar uma posição, que contém dois custos: Por um lado, o Implied APR é a taxa de juros fixada ao criar a posição, podendo ser visto como o preço do YU, como a taxa anualizada fixa antes do vencimento. O Implied APR é um parâmetro que mede a mudança futura da taxa de financiamento do mercado, representando a taxa de financiamento anualizada fixa para um determinado período no futuro; Por outro lado, a transação de criação de posição requer uma taxa de transação, e essa parte da despesa, juntamente com o Implied APR, forma o Fixed APR, ou seja, o custo da criação da posição. Uma vez que o custo está claro, o próximo passo é calcular a receita. Através do YU, fixamos uma taxa de financiamento, enquanto a taxa de financiamento real da exchange externa é dada pelo Underlyi…