‘Silent IPO’ do Bitcoin: Primeiros Detentores Saem Enquanto Instituições Entram em Meio à Maturação do Mercado

• A Galaxy Digital facilitou uma venda de $9 bilhões de Bitcoin para um investidor inicial.
• As instituições agora dominam a acumulação de Bitcoin através da infraestrutura de ETF.
• Os analistas chamam-lhe o “IPO silencioso” do Bitcoin — uma mudança para a maturidade do mercado.

A Galaxy Digital executou uma venda de $9 bilhões de Bitcoin para um investidor da era Satoshi em julho de 2025, uma das maiores saídas de cripto até à data. Este evento sinaliza uma nova era, à medida que os primeiros adotantes de Bitcoin distribuem moedas para atender à crescente demanda institucional sem perturbar o mercado.

Esta mudança em curso marca a transição do Bitcoin para um mercado mais maduro e estável. O capital institucional agora domina, uma vez que os dados on-chain mostram carteiras adormecidas a reativar-se ao longo de 2025. A evolução do ativo de um jogo especulativo para uma infraestrutura financeira global continua a acelerar.

A Mecânica da Fase de Distribuição do Bitcoin {#h-a-mecanica-da-fase-de-distribuicao-do-bitcoin}

A atual consolidação do Bitcoin assemelha-se às etapas pós-IPO em ações tradicionais, onde os primeiros apoiadores saem gradualmente à medida que as instituições entram.

Em um post no Subtack, Jeff Park, um conselheiro da Bitwise, descreve isso como um “IPO silencioso”, que permite que os detentores originais distribuam Bitcoin através da infraestrutura de ETF. Ao contrário das quedas anteriores moldadas pela regulamentação ou falhas, a distribuição de hoje ocorre sob fortes condições macroeconômicas e crescente interesse institucional.

Os dados on-chain refletem a tendência. Carteiras dormentes que estavam inativas durante anos começaram a mover moedas em meados de 2025. Por exemplo, em outubro de 2025, uma carteira que estava inativa há três anos transferiu $694 milhões em Bitcoin, destacando uma reativação mais ampla de carteiras durante o ano.

A empresa de análise de blockchain Bitquery também rastreou várias carteiras que estavam inativas há mais de uma década, tornando-se ativas em 2024 e 2025.

Crucialmente, esta distribuição é paciente, não impulsionada pelo pânico. Os vendedores visam janelas de alta liquidez e parceiros institucionais para minimizar o impacto no preço.

A transação da Galaxy Digital demonstra essa abordagem, onde mais de 80.000 Bitcoin foram movidos durante o planejamento sucessório de um investidor inicial, tudo isso sem desestabilizar o mercado.

Historicamente, essas fases de consolidação nas finanças tradicionais duram de seis a 18 meses. Empresas como a Amazon e o Google passaram por períodos semelhantes após suas ofertas públicas iniciais, enquanto os fundadores e investidores de risco faziam espaço para investidores institucionais de longo prazo.

A consolidação contínua do Bitcoin desde o início de 2025 sinaliza uma mudança comparável dos pioneiros do retalho para os gestores de ativos profissionais.

A Adoção Institucional Acelera à Medida que os Primeiros Detentores Saem {#h-institutional-adoption-accelerates-as-early-holders-exit}

Esta transferência de detentores iniciais para instituições depende fortemente da expansão da infraestrutura de ETFs. Desde o lançamento dos ETFs de Bitcoin spot no início de 2024, os fluxos institucionais dispararam.

A pesquisa da CoinShares relatou que, até o Q4 de 2024, investidores gerenciando mais de $100 milhões detinham coletivamente $27,4 bilhões em ETFs de Bitcoin, um ganho trimestral de 114%. Investidores institucionais representaram 26,3% dos ativos em ETFs de Bitcoin, um aumento em relação a 21,1% no trimestre anterior.

A adoção de criptomoedas na América do Norte aumentou 49% em 2025, impulsionada principalmente pela demanda institucional e pela introdução de novos produtos ETF, segundo a Chainalysis. Este crescimento está diretamente ligado à acessibilidade dos ETFs spot, uma opção familiar para investidores cautelosos.

Ainda assim, a penetração no mercado continua a ser precoce. O Relatório de Adoção de Bitcoin da River revela que apenas 225 dos mais de 30.000 fundos de hedge globais detinham ETFs de Bitcoin no início de 2025, com uma alocação média de apenas 0,2%.

Essa diferença entre o interesse e a alocação demonstra como a integração institucional está apenas começando. No entanto, a tendência continua a ser ascendente. A Galaxy Digital terminou o Q2 2025 com aproximadamente $9 bilhões em ativos combinados sob gestão e participação, um aumento trimestral de 27%—graças em parte ao aumento dos preços das criptomoedas e à venda recorde de Bitcoin. Sua divisão de ativos digitais entregou $318 milhões em lucro bruto ajustado, e os volumes de negociação aumentaram 140%, como detalhado nos resultados financeiros do Q2 2025 da Galaxy.

O ecossistema de empréstimos cripto também se expandiu. De acordo com a pesquisa de alavancagem da Galaxy, o segundo trimestre de 2025 viu um crescimento de $11,43 bilhões, elevando o total de empréstimos garantidos por cripto para $53,09 bilhões.

Este aumento trimestral de 27,44% sinaliza uma forte demanda por infraestrutura de grau institucional que suporta grandes transações e estratégias de riqueza.

Des-risco Psicológico e o Novo Perfil do Detentor de Bitcoin {#h-des-risco-psicologico-e-o-novo-perfil-do-detentor-de-bitcoin}

A lógica por trás das saídas de primeiros detentores vai além da realização de lucros. Hunter Horsley, CEO da Bitwise, destaca que os primeiros investidores de Bitcoin permanecem otimistas, mas priorizam a gestão de riscos psicológicos após ganhos que mudam a vida.

No X (Twitter), ele explicou que muitos clientes visam preservar a sua riqueza enquanto mantêm alguma exposição a Bitcoin a longo prazo.

Temos muitos clientes com imensas quantidades de Bitcoin.

Na minha opinião, não é que eles não acreditem mais no BTC. É mais sobre o momento e a tranquilidade:

Eles têm 100-1000x mais riqueza. Eles querem ter certeza de que continue assim. Eles esperam que suba ainda mais, mas também podem ter períodos de… — Hunter Horsley (@HHorsley) 2 de novembro de 2025

As estratégias incluem trocar Bitcoin à vista por ETFs para ganhar tranquilidade custodial, ou pedir emprestado a bancos privados sem vender.

Outros escrevem opções de compra para rendimento e estabelecem metas de preço para liquidações parciais. Estas abordagens sinalizam uma gestão inteligente de riqueza e um potencial de valorização contínua, não pessimismo.

O analista de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, confirmou no X que os detentores originais estão vendendo Bitcoin real, não apenas ações de ETF. Ele comparou esses primeiros tomadores de risco aos investidores de “The Big Short”, que foram os primeiros a identificar oportunidades e agora estão colhendo os frutos.

Concordo que os OGs são aqueles que estão a vender ( contra teorias da conspiração sobre btc papel ETF ) e concordo que eles viram algo que mais ninguém viu à semelhança dos gajos do Big Short e merecem as recompensas. — Eric Balchunas (@EricBalchunas) 2 de Novembro de 2025

À medida que a propriedade institucional se expande, a volatilidade do Bitcoin deve diminuir, graças a uma distribuição mais ampla entre fundos de pensões e consultores de investimento.

Isto apoia uma maior estabilidade do mercado e atrai capital conservador adicional. Como resultado, Bitcoin continua a passar de um ativo especulativo para uma ferramenta monetária fundamental nas finanças globais.