O Deutsche Bank prevê que o Fed reinicie a expansão do balanço em início de 2026

O Deutsche Bank prevê crescimento do balanço patrimonial da Fed no primeiro trimestre de 2026 em meio a uma desaceleração da atividade econômica dos EUA.

A redução do balanço do Fed termina a 1 de dezembro, após ter encolhido de $9 trilhão para $6,6 trilhões.

A renovação das compras de ativos pode injetar liquidez, influenciando ações, obrigações e ativos digitais a nível global.

O Deutsche Bank espera que o Federal Reserve dos EUA comece a expandir o seu balanço novamente no primeiro trimestre de 2026, numa mudança para uma política monetária mais flexível. De acordo com Walter Bloomberg, o banco afirmou num relatório a 7 de novembro que as condições económicas em desaceleração e as pressões de liquidez mais apertadas poderiam levar o Fed a agir mais cedo do que o esperado.

Isto efetivamente reiniciaria a flexibilização quantitativa (QE), uma política que envolve compras em grande escala de títulos do governo e de hipoteca para aumentar a liquidez e estabilizar os mercados. A medida viria após quase três anos de redução do balanço, sinalizando uma possível mudança na abordagem do Fed ao apoio ao mercado.

Fed termina redução das participações em obrigações

O momento segue a recente decisão da Fed de encerrar o seu processo de aperto quantitativo a 1 de dezembro. O banco central tinha estado a permitir que os títulos adquiridos durante a pandemia maturassem sem reinvestimento desde 2022. Esse programa reduziu o seu balanço de um pico de $9 trilhões para cerca de 6,6 trilhões de dólares.

No entanto, dados recentes que mostram o aumento das taxas do mercado monetário e um uso mais intensivo das instalações de liquidez levaram o Fed a concluir que havia apertado o suficiente. A decisão efetivamente pausa novas reduções, preparando o terreno para uma possível expansão no início de 2026.

O Deutsche Bank menciona preocupações sobre liquidez e crescimento

A análise do Deutsche Bank vincula a possível reversão da política a crescentes preocupações sobre a desaceleração do crescimento dos EUA e as tensões de financiamento nos mercados financeiros. O banco observou que a menor liquidez poderia ameaçar a estabilidade do sistema bancário e complicar o financiamento do governo.

Esses riscos, disse, aumentam a probabilidade de novas aquisições de ativos para manter o funcionamento suave do mercado. Expandir o balanço patrimonial envolveria a compra de títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas, injetando dinheiro no sistema bancário. Historicamente, tais ações reduziram os custos de empréstimo e apoiaram os preços dos ativos em todos os mercados.

Implicações para os Mercados Financeiros Mais Amplos

Uma nova ronda de expansão do balanço patrimonial pode ter amplos efeitos sobre as classes de ativos, incluindo ações, obrigações e ativos digitais. Ciclos anteriores de afrouxamento quantitativo, como durante 2020 e 2021, coincidiram com a valorização acentuada em ativos de risco à medida que a liquidez aumentava em toda a economia. Notavelmente, a expansão de 2020 da Fed mais do que duplicou suas participações em meses para apoiar a estabilidade financeira durante a crise da COVID-19.

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