A IA está matando os mineiros: a "corrida ao banco" rasga um novo ciclo, qual é o destino em que as empresas de mineração se encontram?

IA e Crypto competem pelo mesmo pool de poder, e os mineradores são forçados a escolher: continuar a mineração, alugar eletricidade para IA ou transformar completamente a infraestrutura de poder de computação? (Sinopse: Trump atinge a tabela de classificação de “lealdade” para empresas americanas!) A falta de cooperação com a política pode resultar na perda de contratos federais) (Suplemento de antecedentes: Qual é a probabilidade de mineradores independentes produzirem blocos com sucesso? Mineração de Bitcoin totalmente desencriptada) Os mineiros estão a ser forçados a escolher. Em 18 de novembro, quando o mercado financeiro global estava sombrio, a criptomoeda mais uma vez inaugurou a “terça-feira negra”, e o BTC caiu abaixo da marca inteira de US$ 90.000 durante o dia, caindo cerca de 30% em relação ao recorde histórico (US$ 126.000) há mais de um mês, entrando em um mercado de baixa técnica. Ao mesmo tempo, discussões recentes sobre preços de desligamento do BTC, liquidação de empresas de mineração e reorganização cíclica também começaram a surgir, mas, ao contrário do passado, a suposição central desta rodada de discussões não é mais a oferta e demanda internas de Crypto, mas vem de um fato novo mais macro: IA e Crypto ficaram no mesmo pool de energia para competir por poder. Pode-se dizer que, no ano passado, de subsídios políticos a inclinação de energia/terra a diferenças marginais de renda, quase todas as variáveis forçaram as empresas de mineração a completar uma grande mudança de “consumidores de eletricidade” para “fornecedores de energia” - e quando os “modelos de treinamento de eletricidade” são mais certos e lucrativos do que o “BTC de mineração de eletricidade”, o capital também está rapidamente completando novas posições. Isso significa que, nos próximos anos, os mineiros terão que fazer uma escolha real sob novas pressões estruturais: continuar a mineração? Locação de energia e usinas para IA? Ou simplesmente transformar-se completamente em uma infraestrutura de computação de uso geral? Esta é talvez uma questão muito mais valiosa do que prever o movimento do mercado cripto. Qual é o fim da aceleração da IA “apertando” a IA Cripto? Eletricidade. Já em 2024, Musk acertou em cheio quando apontou que o gargalo no desenvolvimento da IA não é o poder de computação ou algoritmos, mas o fornecimento de energia, especialmente energia de alta qualidade, sustentável e de data center que pode transportar grandes cargas. Portanto, uma “corrida de energia” em torno de eletricidade, terra e fábricas está realmente acontecendo. Se você olhar de perto, é fácil descobrir que os centros de dados de IA e fazendas de mineração de criptografia realmente têm um alto grau de semelhança genética na implementação de engenharia, ou seja, ambos dependem de unidades de computação de matriz densa (mineradores NVIDIA GPU / ASIC), ambos precisam de terras de parque escaláveis em grande escala / plantas de infraestrutura, ambos precisam de fonte de alimentação de alta densidade, estável e bloqueável a longo prazo, e precisam de um enorme sistema de resfriamento / rejeição de calor / redundância. Em outras palavras, “primeiro há eletricidade e edifícios fabris, depois há unidades de computação e clientes”, esta frase se aplica tanto a fazendas de mineração quanto a centros de dados de IA, a diferença é apenas que um usa eletricidade para treinar modelos para produzir recursos de IA, e o outro usa eletricidade para calcular hashes para produzir BTC. Isso explica por que as empresas de mineração se tornaram um dos protagonistas dessa corrida armamentista de IA: as minas de criptomoedas há muito tempo estão preparadas para uma grande quantidade de fornecimento de energia, parques terrestres, infraestrutura de usinas, em comparação com começar do zero, os gigantes da tecnologia podem transformar diretamente as minas existentes em infraestrutura de IA utilizável em poucos meses, no mínimo, fornecendo-lhes soluções prontas que podem atender imediatamente à demanda. Claro, esta não é a primeira vez que o Crypto se cruza profundamente com a “era do grande poder de computação”, a última vez foi o boom de mineração Ethereum que abriu em 2017-2018 “puxou” as vendas de placas gráficas de Huida (Huang Jenxun até fez uma tatuagem comemorativa em seu braço esquerdo porque o preço das ações de Huida ultrapassou US $ 100 pela primeira vez). No entanto, desta vez a direção é exatamente a oposta, não é mais Crypto impulsionando o ciclo de poder de computação, mas a IA, por sua vez, sobrecarregando o espaço de energia do qual os mineradores dependem para sobreviver. De acordo com os cálculos do Morgan Stanley, se uma empresa de mineração converter uma mina de 100 MW em um data center de “recinto vivo” (ou seja, fornece espaço, energia e refrigeração, mas não inclui chips e servidores), e depois alugá-la aos clientes por um longo tempo, pode criar um valor patrimonial de cerca de US$ 5,19-7,81/watt, que é muito maior do que o nível atual de negociação de muitas ações de mineração de bitcoin. Mais grave, além das forças de mercado, o peso do lado da política continua a inclinar-se: os Estados Unidos consideraram a energia de IA como um fulcro chave do jogo estratégico, e subsídios, incentivos fiscais, indicadores de terra e planejamento de energia em torno de centros de dados de IA obviamente têm precedência sobre a mineração de criptomoedas. Em geral, a situação que as empresas de mineração enfrentam agora é que elas estão em um sanduíche “sanduíche” mortal: Acima está o golpe de redução da dimensionalidade da IA: os gigantes da tecnologia detêm milhares de trilhões de dólares em dinheiro, estão dispostos a pagar prêmios várias vezes maiores do que os mineradores para abocanhar contratos de energia e capacidade de transformadores, e maiores ganhos de capital estão ansiosos para promover fortemente a transformação das empresas de mineração; Abaixo está o próprio mecanismo deflacionário do BTC: o ciclo de halving continua a comprimir a renda baseada na moeda, a dificuldade de toda a rede continua a aumentar, a produção por unidade de poder de computação continua a diminuir e a pressão de venda causada por flutuações de preços sobrepostas bloqueia ainda mais o espaço de vida de minas de pequeno e médio porte; Neste ambiente de múltiplos apertos pela IA, se as empresas de mineração podem encontrar um novo caminho de sobrevivência está evoluindo para uma questão fundamental de se elas podem atravessar o ciclo, e três caminhos de desenvolvimento completamente diferentes foram derivados: Mineração morta: continuar a minerar BTC, preços de eletricidade extremamente baixos, melhorar a eficiência das máquinas de mineração e lutar pelo espaço vital restante depois de reduzir pela metade e aumentar a dificuldade; Seja um “segundo senhorio”: arrende as suas próprias instalações de eletricidade, instalações e refrigeração a empresas de IA ou fornecedores de serviços de energia informática, transforme-se em “intermediários de energia + prestadores de serviços de salas de computadores” e ganhe rendas estáveis e taxas de serviço; Transformação radical de papéis: de uma única empresa de mineração, evoluiu diretamente para um provedor de poder de computação de uso geral, fornecendo poder de computação de longo prazo e serviços de hospedagem para IA, computação em nuvem e centros de dados de computação de alto desempenho (HPC), e realmente se transformando em um novo tipo de “empresa de infraestrutura digital”; Em seguida, a avaliação e o destino das empresas de mineração de ações dos EUA dependerão, em grande parte, do caminho que estão seguindo. Em segundo lugar, a nova lógica de avaliação das empresas de mineração: não olhe para EH/s, concentre-se apenas em GW/MW Como mencionado acima, as empresas de mineração parecem ser forçadas a enfrentar uma questão de “três escolhas”: continuar a minerar, vender eletricidade para IA ou se transformar totalmente? Mas, na verdade, sob o impacto da onda de infraestrutura criada pela IA, se você quiser sobreviver, só há uma solução definitiva para esse problema: não importa qual caminho você escolha, você deve completar a mudança de papel de “consumidor de energia” para “fornecedor de energia” nos próximos anos, caso contrário, você será forçado a sair antes do próximo ciclo. A razão é muito simples - a diferença de potência será rígida nos próximos três anos. O modelo do Morgan Stanley mostra que, entre 2025 e 2028, a demanda de energia dos data centers dos EUA deve ser de 65GW, mas a rede atual pode fornecer apenas 15GW de capacidade de acesso de curto prazo, além de cerca de 6GW de data centers em construção, ainda há uma enorme lacuna de energia de cerca de 45GW. No contexto do rápido aumento da curva de consumo de energia da IA, se você pode dominar a eletricidade determina diretamente a vida e a morte. Fred Thiel, CEO da MARA Holdings (MARA), foi direto: “Até 2028, ou você será um gerador de energia, ou será adquirido por um gerador de energia, ou uma empresa de mineração que está profundamente ligada ao gerador de energia e depende exclusivamente da rede para o fornecimento de energia entrou na contagem regressiva para a morte.” Para dizer sem rodeios, o valor das empresas de mineração no futuro não dependerá mais da escala do poder de computação (EH/s) ou da máquina/relação de mineração…