Hyperliquid quer criar um mercado de previsão? Interpretação da proposta HIP-4: A nova estratégia de negócios do gigante DEX

Para a Hyperliquid, os mercados de previsão podem ser um negócio "útil", e a arquitetura técnica é altamente semelhante aos contratos perpétuos. (Resumo: A Circle anuncia que investiu $HYPE e está considerando servir como um nó validador, e o USDC foi implantado no Hyperliquid) (Suplemento de antecedentes: IOSG análise aprofundada Hyperliquid: infraestrutura disruptiva ou uma bolha de alta valorização? Ontem, a Hyperliquid lançou uma nova proposta, o HIP-4. No bombardeio de várias narrativas de live coin e buyback, essa proposta não parece ter estimulado muita discussão na comunidade cripto; Mas um olhar mais atento ao conteúdo da proposta revela que ela aponta para outra narrativa quente no mercado cripto em um futuro próximo – o mercado de previsão. No centro da proposta está o lançamento de um novo produto comercial chamado Event Perpetuals. Simplificando, a Hyperliquid quer adicionar a funcionalidade de mercado de previsão binária à sua troca de contrato perpétuo. Os usuários podem apostar em eventos como "se o Fed aumentará as taxas de juros" e "se um token será listado na Binance este mês". Vale notar que a proposta da Hyperliquid foi escrita por uma linha interessante: investidores da Framework Ventures, membros da equipe da plataforma de mercado de previsão Kalshi e desenvolvedores da Felix Protocol e Asula Labs. O "envolvimento da concorrência no desenvolvimento do plano" é raro, e a própria Kalshi é um dos principais players no mercado de previsão de conformidade dos EUA. Isso pode implicar que o negócio de mercado de previsão da Hyperliquid pode não ser sobre interromper os players existentes, mas sim buscar alguma forma de colaboração ou diferenciação. Como líder absoluto da faixa de contrato perpétuo, a Hyperliquid lançou o HIP-4 neste momento, está olhando para o enorme potencial do mercado de previsão e quer obter um pedaço do bolo, ou está procurando um novo suporte narrativo para o ecossistema HYPE? É hora de fazer negócios As eleições americanas de 2024 catapultaram a Polymarket para a fama, com um volume de negócios superior a US$ 3,6 bilhões. Entrando em 2025, o mercado de previsões é ainda mais um queridinho do capital: a Polymarket acaba de retornar ao mercado dos EUA com uma aquisição de US $ 1,12 bilhão da QCEX, Kalshi e Robinhood lançaram uma função de mercado de previsão, e o volume de negociação mensal se estabilizou em mais de US $ 800 milhões. Até os gigantes financeiros tradicionais estão em movimento. A revista Time já havia nomeado a Polymarket como uma das "100 empresas mais influentes de 2025". A razão é simples: os mercados de previsão estão redefinindo o mecanismo de descoberta de valor da informação. Diante desse calor do mercado, a Hyperliquid não se abalará? Embora o HIP-4 seja atualmente apenas uma proposta que requer votação da comunidade e validação técnica, é claro que isso não é um capricho, dado o nível de detalhe da proposta e a lista de participantes. Mais importante ainda, para a Hyperliquid, este pode ser um negócio "útil". Em primeiro lugar, a tecnologia é altamente reutilizável. Os mercados de previsão e os contratos perpétuos são altamente semelhantes em termos de arquitetura técnica: ambos precisam de livros de pedidos, ambos precisam de mecanismos correspondentes e ambos precisam de sistemas de margem. Para a Hyperliquid, o custo de desenvolvimento da adição de Perpétuas de Eventos é relativamente baixo, e o custo de tentativa e erro é controlável. Mesmo que o efeito final não seja o esperado, não terá muito impacto no negócio principal. Em segundo lugar, existe uma sobreposição natural nos grupos de utilizadores. Os traders que jogam contratos perpétuos e os apostadores que jogam nos mercados de previsão são essencialmente especuladores. Perseguem a volatilidade, desfrutam da incerteza e estão dispostos a apostar no seu próprio julgamento. Hyperliquid reuniu um grande número desses usuários, por que não dar-lhes mais jogos para jogar? Finalmente, o ecossistema HYPE precisa de uma nova história. Como uma das DEXs mais bem-sucedidas de 2024, o negócio de contratos perpétuos da Hyperliquid já está bastante maduro. Mas os mercados de capitais estão sempre ansiosos pelo crescimento, e os tokens HYPE também precisam de mais casos de uso para apoiar avaliações. Os mercados de previsão não são apenas um negócio potencialmente bom, eles são uma boa história – sexy o suficiente, imaginativo o suficiente e quente o suficiente. Esta não é tanto uma transformação estratégica, mas um teste de linha de produtos de baixo custo. Está feito, abrindo novas pistas; Não, o disco básico original ainda está lá. HIP-4: Uma extensão de produto inteligente Vamos primeiro entender uma questão central: Por que a Hyperliquid não pode adicionar mercados de previsão diretamente aos sistemas existentes? Um exemplo vívido é dado na proposta: previsões de jogos da NFL. Suponhamos que a pergunta de previsão seja "Será que os Chiefs vão ganhar a Supercopa?" Se você usar o método tradicional de contrato perpétuo, precisará alimentar o oráculo continuamente, e as probabilidades serão atualizadas a cada 3 segundos. Mas aqui está o problema, as probabilidades para jogos esportivos não mudam continuamente. Após uma ronda ofensiva e defensiva, as probabilidades podem mudar instantaneamente. O HIP-3 (especificação de implantação de mercado existente da Hyperliquid) limita as mudanças de preço em até 1% por tick. Isso significa que, se o resultado da partida for determinado, levará 50 minutos para que o preço salte de 0,5 para 1,0. Durante este período, os comerciantes que conhecem os resultados podem facilmente arbitrar. É por isso que as Perpétuas de Eventos na nova proposta do HIP-4 são necessárias. O Event Perpetuals remove as duas mecânicas centrais dos contratos perpétuos: oráculos contínuos e taxas de financiamento. O preço é determinado inteiramente pelo comércio de mercado, e o resultado final (0 ou 1) é determinado apenas pelo oráculo no final do evento. Projetos interessantes incluem: Mecanismo de abertura de leilão: licitação coletiva de 15 minutos para evitar confusão inicial de preços 1 vez margem segregada: sem alavancagem, reduzir o risco de liquidação Reutilização de faixas horárias: novos mercados podem ser implantados imediatamente após a liquidação no mercado, melhorando a eficiência de capital Na superfície, esta é uma inovação tecnológica; Em essência, este pode ser um teste de negócios que a Hyperliquid quer fazer. A tentativa de passar de um único produto para uma matriz de produtos é óbvia. Por mais bem-sucedido que seja um contrato perpétuo, ele é apenas um produto. Event Perpetuals, se bem-sucedido, significa que a infraestrutura da Hyperliquid pode suportar mais produtos financeiros: hoje é um mercado de previsão, amanhã pode ser uma opção, e depois de amanhã pode ser um produto estruturado. Além disso, a Hyperliquid escolheu uma maneira inteligente de escalar: deixar outra pessoa criar o mercado. De acordo com a proposta, qualquer equipe que queira criar um mercado de previsão no Hyperliquid (chamado de "Builder" na proposta) precisará apostar 1 milhão de tokens HYPE. Estes Construtores são responsáveis por: Decidir quais mercados criar (por exemplo, "se Trump comprará Bitcoin") Definir parâmetros de mercado (tempo de liquidação, fonte do oráculo, etc.) Manter as operações de mercado (fornecer liquidez inicial, promoção, etc.) Em troca, os Construtores recebem até 50% da quota da taxa de negociação para esse mercado. Este design é engenhoso. O hiperlíquido não precisa julgar "qual previsão o mercado vai disparar" por si só, mas deixe o mercado decidir. Uma equipe disposta a apostar 1 milhão de HYPE naturalmente escolherá cuidadosamente o mercado com potencial de liquidez. Se...