O que acontecerá quando o maior portal da Coreia do Sul adquirir a maior exchange da Coreia do Sul

Fonte: Tiger Research; Compilado por: Jinse Caijing

Pontos principais do artigo:

• A possibilidade da Naver adquirir a operadora da Upbit, Dunamu, já veio à tona e gerou atenção na indústria. Esta será uma transação significativa ao nível da aquisição do Coinbase pelo Google.
• A sinergia concentra-se principalmente em três áreas. Os 40 milhões de usuários da Naver podem simplificar o processo de registro do Upbit. As stablecoins podem aumentar a eficiência de pagamento do Naver Commerce. A propriedade intelectual do Naver Webtoon pode criar novos modelos de receita em blockchain.
• Ambas as empresas negaram esses relatórios, mas já estão colaborando em stablecoins e outras áreas. Elas veem as criptomoedas como uma estratégia central. A integração é muito provável.

1、O mercado de criptomoedas na Coreia do Sul está prestes a passar por grandes mudanças

No dia 25 de setembro de 2025, circularam rumores de que a Dunamu, que opera a maior bolsa de criptomoedas da Coreia, Upbit, pode se juntar ao grupo Naver. A Dunamu se tornará uma subsidiária integral da Naver Financial, a subsidiária financeira do Naver. Isso formará uma estrutura de grupo vertical.

Anteriormente, as duas empresas anunciaram planos para colaborar em várias áreas, incluindo negócios de stablecoins. No entanto, a notícia da aquisição da Dunamu, avaliada em 12 trilhões de wons sul-coreanos, surpreendeu a indústria. Este negócio é semelhante à aquisição da exchange de criptomoedas Coinbase pela Google.

As duas empresas negaram oficialmente esses relatos, afirmando que "tudo ainda não está decidido". No entanto, a potencial fusão dessas duas empresas gigantes merece análise. Devemos estudar as mudanças que essa situação pode trazer e suas repercussões em cadeia. Este artigo irá explorar quais áreas de negócios podem gerar sinergias se a fusão Naver-Dunamu for bem-sucedida.

2. Quais sinergias podem ser geradas entre Naver e Dunamu?

Para entender a sinergia entre a Naver e a Dunamu, primeiro precisamos compreender as características empresariais da Naver. A Naver é uma das principais grandes empresas de tecnologia da Coreia do Sul. Começou como um motor de busca e agora suas operações se estendem por vários setores. A empresa já estabeleceu seu próprio ecossistema, abrangendo comércio eletrônico (Naver Shopping), pagamentos convenientes (Naver Pay) e plataformas de conteúdo (Naver Webtoon).

Fonte: Relatório abrangente da Naver 2024

Se a Dunamu fosse apenas uma exchange de criptomoedas, a colaboração entre as duas empresas estaria limitada. No entanto, a Dunamu anunciou recentemente o lançamento da blockchain GIWA Chain, baseada em Optimism, Layer 2. Isso indica que a Dunamu está se transformando de uma simples exchange em uma empresa de infraestrutura de blockchain. A infraestrutura de blockchain pode se fundir naturalmente com diversos setores.

A vasta gama de negócios da Naver e a capacidade de infraestrutura da Dunamu estão em perfeita sintonia. Essa sinergia é a razão pela qual a colaboração entre ambos é tão notável.

Cenário 1: Expansão do grupo de usuários

As sinergias mais evidentes entre as duas empresas são a expansão da base de usuários. A Naver possui cerca de 40 milhões de usuários ativos mensais (MAU). A empresa oferece infraestrutura de verificação de identidade digital em seus aplicativos, incluindo serviços de login simples e serviços de identificação móvel (como cartão de identidade e carta de condução).

Fonte: Upbit

Atualmente, o processo de registro em bolsas de criptomoedas é bastante complexo. Os usuários devem passar por várias etapas: verificação de identidade, tirar uma foto do documento de identidade e associar uma conta bancária. Esses procedimentos complicados tornam-se o principal obstáculo para a aquisição de novos usuários. No entanto, se a Naver se integrar com a Upbit, a situação mudará completamente. Os usuários poderão se registrar e fazer login facilmente usando o ID da Naver. Além disso, a empresa também pode aproveitar o serviço de ID móvel da Naver, simplificando significativamente o processo de KYC (Conheça seu Cliente).

Essas mudanças afetarão diretamente a expansão de usuários da Upbit. Atualmente, a Upbit já acumulou 10 milhões de usuários registrados. O grupo de 40 milhões de usuários da Naver, juntamente com o processo de registro simplificado, permitirá que os potenciais usuários se juntem mais facilmente. Esta é uma importante oportunidade para a Upbit acelerar o crescimento de usuários.

Cenário 2: Revolução dos pagamentos em stablecoin

Fonte: Relatório abrangente da Naver 2024

O próximo setor a ser observado são as stablecoins. A Naver anunciou oficialmente sua entrada no mercado de stablecoins. A empresa pode emitir stablecoins com a GIWA Chain como núcleo. A chave está no enorme ecossistema de pagamentos da Naver. O Naver Pay possui 30,68 milhões de usuários (até 2025). O volume de transações anuais do Naver Shopping é de aproximadamente 50,3 trilhões de won coreano (até 2024).

Se as stablecoins forem introduzidas neste ecossistema de pagamentos em larga escala, as duas empresas esperam gerar sinergias significativas. A Naver pode reduzir as taxas de cartão de crédito existentes e melhorar a rentabilidade. Além disso, a empresa também pode aumentar significativamente a eficiência do processo de liquidação. Além disso, espera-se que 10 milhões de investidores em criptomoedas cheguem ao Naver Pay.

A Dunamu também pode obter oportunidades de receita substanciais. A empresa pode arrecadar taxas de blockchain geradas na cadeia GIWA e também pode obter taxas de transação dos serviços de pagamento em stablecoin. Stablecoins e criptomoedas ainda não se tornaram métodos de pagamento mainstream. Os comerciantes precisam de entrada e saída de fundos ao receber stablecoins e convertê-las em dinheiro. Nesse processo, a infraestrutura das exchanges é crucial. É muito provável que a Upbit desempenhe esse papel (a partir de 2025, a Comissão de Serviços Financeiros permitirá a venda de criptomoedas em exchanges licenciadas).

Naver Pay Connect, origem: Naver Pay

Quando o Naver Pay e o Upbit se integrarem, eles obterão vantagens competitivas completamente diferentes. Considerando o terminal de pagamento offline "Naver Pay Connect" que a Naver lançou recentemente, eles podem construir um ecossistema integrado. Este ecossistema irá conectar de forma contínua todos os pagamentos online e offline através de stablecoins. Isso trará vantagens competitivas que são completamente diferentes do ecossistema de pagamento existente.

Cenário Três: Inovação em IP de Conteúdo

Fonte: Naver Webtoon

Por fim, vale a pena destacar a potencial integração do ecossistema de conteúdo da Naver com a blockchain. A Naver Webtoon produziu muitos quadrinhos populares, incluindo "Tower of God", "Sweet Home" e "The Uncanny Counter". Essas obras foram adaptadas para séries de TV e filmes, e têm muitos fãs em todo o mundo. A receita da Naver Webtoon alcançou cerca de 1,35 bilhões de dólares em 2024 e continua a crescer.

Fonte: Relatório Compreensivo Naver 2024

A Naver Webtoon basicamente permite que os criadores possuam sua IP, mas a plataforma detém os direitos de uso ou direitos exclusivos de acordo com os termos do contrato. Se a cadeia GIWA da Dunamu for integrada a essa estrutura, pode aumentar a transparência no uso da IP e inovar nos modos de criação secundária e distribuição de receitas. Além disso, novos modelos também se tornarão possíveis, como a economia de tokens baseada em comunidades de fãs e ativos de IP em cadeia.

Fonte: Naver Webtoon

A Naver Webtoon também está a expandir a sua colaboração com empresas globais de IP, como a Disney e a Marvel. A Disney fornece o IP, enquanto a Naver Webtoon é responsável pelo desenvolvimento e operação da plataforma. A nova plataforma reunirá a rica coleção de IP de quadrinhos da Disney. Isso significa que a Naver Webtoon não só tem a base para lidar com os seus próprios IPs, mas também tem a base para lidar com super IPs globais. Assim, espera-se que as maneiras de lucrar na indústria de conteúdo possam dar um salto através da combinação com a blockchain.

3、A blockchain expande o alcance dos negócios da Naver

O ecossistema da plataforma da Naver vai muito além do que discutimos aqui. A tecnologia blockchain pode ser integrada de várias maneiras à cadeia de valor existente da Naver, adicionando novas funcionalidades e valor, e até expandindo para áreas completamente diferentes.

Por exemplo, a Poshmark, a maior plataforma de comércio de segunda mão da América do Norte adquirida pela Naver em 2023, pode utilizar a funcionalidade de pagamento programável das stablecoins para implementar um sistema de custódia. O negócio de anúncios de pesquisa da Naver pode aumentar a transparência através da liquidação baseada em blockchain. O serviço de streaming Chzzk pode tentar transformar o envolvimento dos espectadores em um modelo de recompensas em tokens.

Fonte: Securities Plus Unlisted

É especialmente digno de nota que a Naver Pay adquiriu a plataforma de negociação de ações não listadas "Securities Plus Unlisted". Combinada com o GIWA Chain da Dunamu, isso abrirá cenários reais que aumentarão significativamente a liquidez e a acessibilidade por meio da tokenização de ações não listadas.

Embora a Naver e a Dunamu tenham estabelecido limites na integração de subsidiárias, as duas partes já começaram a cooperar em várias áreas. O mais importante é que ambas as empresas agora veem a indústria de criptomoedas como um pilar estratégico central e já começaram a participar plenamente. A indústria está atenta a como a fusão dessas duas empresas será realizada e quais novos serviços de blockchain surgirão nesse processo.