Bloomberg: "Como a 'máfia de Princeton' domina a onda de encriptação de tesourarias?"

Fonte: Bloomberg

Compilado por: Zhou, ChainCatcher

Figuras proeminentes do mundo cripto, incluindo Mike Novogratz da Galaxy Digital e Dan Morehead da Pantera Capital, aparecem repetidamente em transações, moldando uma das apostas mais ousadas da nova era cripto: a onda de tesourarias de ativos digitais.

Essas empresas listadas (cerca de 85 este ano e ainda em aumento) levantaram bilhões de dólares de diversos investidores, desde os EUA, países do Golfo até a Ásia. A sua estratégia é usar táticas de Wall Street para arrecadar fundos, acumular ativos criptográficos e repetir esse processo. E semana após semana, muitos dos mesmos nomes continuam a aparecer nas transações mais ousadas do setor.

Novogratz, Morehead e Joe Lubin (cofundador da Ethereum), além de colegas de classe de Princeton e amigos de longa data. Eles não são apenas veteranos da indústria de criptomoedas, mas também figuras centrais na promoção de ativos digitais de alto risco, em um momento em que uma onda mais ampla de instabilidade nas finanças começa a surgir - e os laços entre eles remontam à década de 1980, na graduação em Princeton.

Naquela época, Novogratz e Lubin eram colegas de faculdade; Novogratz era um lutador da costa leste; Lubin era um jogador de squash especializado em ciência da computação. Morehead era um estudante de engenharia que jogava futebol americano e morava nas proximidades. Esses laços moldaram décadas de intermediação de negociações de criptomoedas.

Embora redes de contatos próximos sejam comuns nas finanças tradicionais, a indústria de criptomoedas é construída sobre o compromisso com a descentralização e o anonimato. No entanto, essas faces familiares contam histórias diferentes, e essa dinâmica levou a que a revista "Fortune" os chamasse de "máfia de Princeton".

Novogratz lidera a Galaxy, uma gigante de serviços financeiros em ativos digitais; Morehead é o CEO da Pantera Capital, uma das primeiras empresas de investimento em criptomoedas; Lubin é cofundador do Ethereum, opera a empresa de software de blockchain Consensys e é presidente da SharpLink, uma empresa pública do tesouro do Ethereum.

Com o impulso a aumentar e figuras conhecidas no leme, a questão tornou-se se o DAT (Cofragem de Ativos Digitais) pode continuar a trazer retornos, ou se está construído sobre uma base instável?

"Se você tem uma boa história e uma pessoa boa em contá-la, pode trazer mais capital para a Solana ou Ethereum, e mais rápido do que nunca," disse Novogratz em uma entrevista.

Galaxy e Pantera estão entre os dez principais investidores e credores de DAT. Esta órbita estreita também se estende aos intermediários de negociação, com cerca de um terço das transações de DAT envolvendo um pequeno grupo de boutiques bancárias de investimento. No geral, de acordo com dados da PitchBook, nos últimos seis meses, os dez principais investidores de DAT participaram de cerca de 14% das transações de tesouraria. Mesmo sem considerar as estimativas conservadoras dos maiores players, como as grandes movimentações da Strategy Inc. de Michael Saylor - este ano, o DAT também atraiu um recorde de 15,4 bilhões de dólares em novo capital.

Para estes três alumni de Princeton, tudo isso não foi previamente planejado. Mas algo que perdurou desde os tempos de graduação sempre esteve presente, que é a preferência por risco e a crença de que Wall Street pode ser reestruturada de forma mais rápida e leve. Cada um deles seguiu seu próprio caminho no setor financeiro ou tecnológico. Então, seus caminhos começaram a se cruzar novamente. Durante mais de uma década, eles trocaram ideias e investimentos - compartilhando anotações, apoiando projetos e, ocasionalmente, entrando juntos.

Em maio, Lubin ajudou a criar a empresa de tesouraria Ethereum SharpLink Gaming, com Pantera e Galaxy entre os investidores. Lubin disse que os amigos só discutem o DAT após a confirmação dos investidores. Pantera e Galaxy também são investidores da empresa de tesouraria Ethereum BitMine Immersion. "Somos amigos, mas não nos encontramos todos os dias", disse Lubin em uma recente entrevista. "Mas sempre que nos encontramos temos muitos tópicos para discutir."

As empresas deles também vão competir. Em setembro, a Pantera apoiou uma nova DAT focada em Solana, chamada Helius. Apenas alguns dias atrás, a Galaxy ajudou a lançar um concorrente, chamado Forward Industries. Isso não foi uma ação coordenada. "Acontece que nossas empresas lançaram a Solana DAT na mesma semana", disse Morehead. Novogratz também expressou a mesma opinião: "Deveríamos ter feito uma chamada para conversar, mas não o fizemos."

Os seus caminhos cruzam-se constantemente, por vezes pura e simplesmente por acaso. Quando Morehead descobriu que Novogratz se tinha mudado para o vizinho em Tóquio, essa coincidência foi até um pouco surreal. A sua alma mater hoje também reflete esse património comum. Em 2022, Novogratz, Lubin, Morehead e Briger financiaram em conjunto um novo centro na Universidade de Princeton - um centro para a descentralização do poder através da tecnologia blockchain.

Quando a SEC dos EUA sinalizou que não consideraria a maioria dos tokens como valores mobiliários, a janela de negociação foi aberta - isso pavimentou o caminho para uma estratégia criada por Saylor: angariar fundos, comprar ativos criptográficos, aproveitar a alta dos preços das ações e repetir. "Estamos realmente começando a pensar de maneira mais criativa e mais agressiva", disse Lubin. "E isso faz muito sentido."

Este método oferece grandes retornos, até que deixe de funcionar. Em junho, a SharpLink, apoiada por Lubin, viu suas ações despencarem 72% em um único dia após registrar uma oferta de ações. A BitMine caiu 40% após apresentar um documento similar. Essas vendas lembram a todos que as tentativas arriscadas no mundo das criptomoedas estão sujeitas a flutuações internas extremas que são preocupantes.

"SharpLink veio para um longo prazo", disse Lubin. "Nossa estratégia atual é financiar continuamente em condições favoráveis, continuar comprando Ether e mantê-lo a longo prazo, e continuar a procurar e alocar Ether em cenários com rendimentos ajustados ao risco favoráveis."

Nesta semana, mais de 1,5 mil milhões de dólares em posições no mercado de criptomoedas foram liquidadas, sem um fator desencadeador claro.

Estes participantes continuam a expandir os seus tentáculos. A Galaxy frequentemente desempenha o papel de fornecedor de serviços - realizando staking de tokens, desenhando estratégias DeFi e oferecendo consultoria às equipas. A Pantera tem uma exposição ao risco de mais de 1 bilhão de dólares em DAT e apoiou mais de 15 empresas. "O DAT realmente está a fornecer uma via de entrada no mercado de blockchain para um novo tipo de investidor," disse Morehead.

Novogratz não acredita que o mercado tenha atingido o pico. "Eu não acho que todas as empresas de DAT terão sucesso, mas se conseguirem formar uma escala crítica - aumentar o rendimento dos tokens principais e construir um ecossistema - eu acredito que isso será benéfico para o cripto em geral. Estas são as empresas listadas que existirão a longo prazo."