Cuidado com a armadilha do "ETF de rendimento em encriptação": retornos altos mas difícil de manter o valor, como o prêmio de futuros e a alavancagem corroem os retornos dos investidores?

Uma nova onda de ETFs de ativos de criptografia, especialmente produtos voltados para altos rendimentos, está surgindo. Eles capturam a alta flutuação dos ativos criptográficos através da gestão ativa e do uso de contratos futuros. No entanto, embora esses “ETFs de rendimento criptográfico” afirmem oferecer altos rendimentos de dividendos, os investidores devem estar atentos ao seu retorno total. Devido ao uso de futuros (em vez de manter os ativos criptográficos subjacentes) para gerar rendimento, juntamente com a erosão do prêmio de futuros (Contango) e do efeito de alavancagem, muitos ETFs de rendimento não conseguem se manter. Por exemplo, o ETF de Bitcoin da ProShares (BITO), embora tenha uma taxa de rendimento anualizada superior a 50%, viu o valor de suas ações cair quase 20% até agora este ano, destacando a séria desconexão entre altos rendimentos e retorno total.

O modo de operação do ETF de rendimento e o custo de altos retornos

ETF de encriptação destina-se a fornecer aos investidores o potencial de apreciação dos ativos de criptografia, ao mesmo tempo que oferece rendimento regular, mas sua estrutura subjacente determina suas deficiências inerentes.

· Necessidade de lidar com a flutuação: Embora os ETFs de encriptação permitam que os investidores acessem ativos de criptografia através de contas de corretagem tradicionais, a sua flutuação extrema (por exemplo, a liquidação de 19 bilhões de dólares em alavancagem em 10 de outubro) faz com que muitos investidores tradicionais hesitem. Eles anseiam por produtos de encriptação que possam eliminar a flutuação extrema e ter uma flutuação mais baixa.

· Estratégia de receita de ETF: A nova onda de ETFs possui taxas mais altas e uma gestão mais ativa. Eles geram receita aproveitando a flutuação de preços, comprando futuros de longo prazo e vendendo futuros de curto prazo, em vez de simplesmente comprar e manter (HODL) o ativo.

· A ilusão de altos rendimentos: o retorno de certos ETFs de rendimento parece bom, especialmente durante um mercado em alta. Por exemplo, o ETF de Bitcoin da ProShares (BITO) apresenta um rendimento de dividendos anual superior a 50%.

· A verdade sobre o retorno total: no entanto, os investidores devem prestar atenção ao retorno total. Embora o Bitcoin tenha subido mais de 20% no mesmo período, as ações do BITO caíram quase 20% este ano até agora. Isso significa que os investidores, ao pagarem os impostos sobre os dividendos recebidos, também devem suportar perdas de capital. Além disso, os investidores devem pagar uma taxa de gestão de 0,95%.

Prémio de futuros e alavancagem: falha estrutural que corrói o valor

O preço do ETF de Ativos de criptografia está desvinculado do ativo subjacente, principalmente devido aos defeitos inerentes aos contratos futuros e ao uso de alavancagem estratégica.

· O impacto do prémio de futuros: usar ETFs de futuros na verdade significa comprar ativos a um preço que inclui um prémio de tempo (que se degrada ao longo do tempo). Em mercados em alta, esse impacto pode ser compensado pela valorização do mercado; mas em mercados laterais ou durante um “inverno cripto”, essa perda pode ser muito severa.

· O risco de alavancagem amplificado: se combinado com alavancagem, o resultado pode rapidamente tornar-se muito mau.

· A dolorosa lição do ETHI: O ETF de Ethereum (ETHI) da Defiance foi lançado no início de outubro, com o objetivo de retornar entre 150% a 200% do desempenho diário do Ethereum e gerar receita através de spreads de crédito. No entanto, apenas algumas semanas após o lançamento, suas ações caíram 30%.

· Estrutura de sangramento a longo prazo: Embora o evento de liquidação de 10 de outubro tenha sido a causa direta, o design estrutural deste ETF determina que é muito provável que continue a sangrar ao longo do tempo, podendo apenas trazer lucros aos investidores durante um mercado em alta fervoroso, e sendo difícil de funcionar em um mercado lateral ou mesmo em um mercado em baixa.

Armadilhas de Diversificação em Ativos de Criptografia ETF e Conselhos para Acordar

Além do ETF de rendimento de ativos de encriptação único, o ETF que acompanha ações relacionadas à encriptação também começou a se destacar, mas seus retornos também precisam ser monitorados.

· ETF de ações de encriptação: teoricamente, estes ETFs oferecem alguma diversificação aos investidores ao manter ações de várias empresas relacionadas com criptografia (como empresas de mineração, a empresa de tesouraria de Bitcoin MicroStrategy e até mesmo a Visa, entre outras).

· Desempenho do CEPI: O ETF de REX Ativos de criptografia de ações com prémio (CEPI) teve flutuação no valor das ações desde o seu lançamento no início do ano, mas, suportado pelos pagamentos de dividendos (mais de 20% desde o início do ano), conseguiu obter um retorno total positivo.

· O fracasso do LFGY: outro ETF de Renda de Opções do Portfólio da Indústria de Criptoativos YieldMax (LFGY) relatou um rendimento de distribuição anualizado de 19,9%, no entanto, este ETF caiu quase 25% desde a sua criação. Este ETF, que gerencia ativos de menos de 200 milhões de dólares, claramente não conseguiu atrair investidores.

· Sugestões de investimento: Para os entusiastas de criptografia, estes ETFs não oferecem razões para abandonarem a posse de ativos de criptografia reais. Para os investidores que buscam exposição à criptografia, os ETFs de spot que detêm os ativos de criptografia subjacentes ainda são a melhor escolha.

Conclusão

Ativos de criptografia ETF Apesar de oferecerem rendimento atrativo de altos dividendos, o seu fracasso em manter valor é um problema de longa data. Estratégias complexas utilizando contratos futuros em um ambiente de mercado em baixa não forte, muitas vezes levam à erosão do retorno total. Os investidores, atraídos por altas taxas de rendimento, devem compreender profundamente as falhas estruturais desses produtos e priorizar o retorno total. Com a constante emergência de novos ETFs de criptografia, a concorrência no mercado deve incentivar melhorias no design dos produtos, mas os ETFs à vista continuam a ser a forma mais direta e transparente de exposição a ativos de criptografia.

Aviso legal: Este artigo é uma informação noticiosa e não constitui qualquer aconselhamento de investimento. O mercado de Ativos de criptografia é sujeito a Flutuação acentuada, os investidores devem tomar decisões com cautela.