A Dívida dos Mineiros de Bitcoin Aumenta para 12,7 Bilhões de Dólares à Medida que a Demanda por IA Acelera

A dívida total mantida pelas empresas de mineração de Bitcoin disparou de 2,1 mil milhões de dólares para 12,7 mil milhões de dólares no último ano, à medida que os mineradores correm para expandir a capacidade tanto para inteligência artificial (AI) como para a produção de Bitcoin, de acordo com um novo relatório da VanEck.

No seu relatório ChainCheck de Bitcoin de outubro, os analistas da VanEck Nathan Frankovitz e Matthew Sigel, chefe de pesquisa de ativos digitais, disseram que os mineradores enfrentam uma pressão financeira crescente para acompanhar a corrida armamentista tecnológica da indústria.

Sem atualizações contínuas para as máquinas de mineração mais recentes, a parte de um minerador na taxa de hash global, o total de poder computacional que assegura a rede Bitcoin, diminui, levando a recompensas reduzidas.

“Chamamos a esta dinâmica de problema do cubo de gelo derretido,” disse o relatório. “Historicamente, os mineradores dependiam dos mercados de ações, e não da dívida, para financiar estes elevados custos de Capex. Mas com a queda das avaliações de ações e o aumento da demanda por infraestrutura de IA, a dívida tornou-se uma fonte de financiamento mais atraente.”

Os Mineradores Voltaram-se para Dívida e IA para Crescimento

Dados de mostram que as ofertas combinadas de dívida e notas conversíveis por 15 mineradores listados publicamente dispararam de $200 milhões no início de 2025 para $1.5 bilião no 2º trimestre, após um recorde de $4.6 biliões levantados no último trimestre de 2024.

Muitos mineradores começaram a diversificar a sua capacidade energética para incluir serviços de alojamento de IA e computação de alto desempenho (HPC), especialmente após a redução das recompensas de bloco para 3,125 BTC com a redução da recompensa do Bitcoin em abril de 2024, pressionando significativamente as margens de lucro.

“Ao fazer isso, os mineradores garantiram fluxos de caixa mais previsíveis apoiados por contratos de vários anos”, escreveram Frankovitz e Sigel. “A estabilidade relativa dessas receitas permitiu-lhes aceder aos mercados de dívida de forma mais eficaz, reduzindo o seu custo de capital geral.”

As rodadas de financiamento recentes destacam a tendência. A Bitfarms levantou $588 milhões para financiar infraestrutura de IA e HPC na América do Norte. A TeraWulf anunciou uma emissão de notas seniores garantidas de 3,2 bilhões de dólares para expandir seu centro de dados Lake Mariner em Nova Iorque.

IREN também fechou um negócio de nota conversível de $1 bilhões em outubro para fins gerais corporativos e de capital de trabalho.

A mudança de foco da IA é vista como complementar, não competitiva

Apesar das preocupações sobre os mineradores mudarem o foco para a IA, os analistas da VanEck disseram que a mudança não representa uma ameaça à segurança da rede do Bitcoin.

“A prioridade da IA para a eletricidade é, em última análise, um benefício líquido para o Bitcoin”, afirmou o relatório. “A mineração de Bitcoin continua a ser uma forma eficiente de monetizar o excesso de energia em mercados energéticos remotos ou em desenvolvimento, ajudando a subsidiar a construção de centros de dados prontos para IA.”

Além disso, os mineradores estão a explorar formas de monetizar a eletricidade em excesso durante períodos de baixa procura de IA, potencialmente substituindo sistemas de backup dispendiosos, como geradores a diesel.

“Embora ainda seja conceitual, isso representa um próximo passo lógico na sinergia entre a mineração de Bitcoin e a IA, melhorando tanto a eficiência financeira quanto a energética”, concluíram Frankovitz e Sigel.

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