Reserva Federal Encerra Programa de Aperto Quantitativo

A Reserva Federal dos EUA concluiu oficialmente o seu programa de endurecimento quantitativo (QT) de vários anos a 1 de dezembro de 2025, interrompendo o desinvestimento automático de títulos do seu balanço. Isto marca o fim de uma redução de 2,4 biliões de dólares iniciada em junho de 2022, mantendo as reservas da Fed estáveis em cerca de 6,5 biliões de dólares. A decisão visa normalizar a política monetária à medida que a inflação se aproxima da meta de 2%, mantendo ao mesmo tempo uma liquidez ampla no sistema financeiro.

O que foi o Endurecimento Quantitativo e Porque Terminou

O endurecimento quantitativo implicava permitir o vencimento de até $60 mil milhões em títulos do Tesouro e $35 mil milhões em títulos hipotecários por mês sem reinvestimento, reduzindo o balanço da Fed dos máximos da era pandémica. O programa abrandou em junho de 2024 para $25 mil milhões mensais antes de parar completamente a 1 de dezembro. O presidente da Fed, Jerome Powell, explicou a decisão no comunicado do FOMC de novembro, referindo que os níveis de reservas permanecem “amplos” e o tamanho do balanço é agora consistente com um controlo eficaz das taxas de juro.

A interrupção previne potenciais tensões nos mercados monetários, onde as taxas de financiamento de curto prazo começaram a ultrapassar o intervalo alvo da Fed. Os responsáveis salientaram que a medida apoia a estabilidade sem retomar as compras de ativos, alinhando-se com a abordagem dependente dos dados da Fed.

Declarações de Powell: Condições Económicas e Quadro de Política

No mesmo dia, Powell fez uma declaração preparada às 21h00 (hora de Lisboa), abordando os indicadores económicos atuais, as perspetivas de política monetária e o quadro da Fed antes da reunião do FOMC de 9–10 de dezembro. Destacou riscos equilibrados para o emprego e inflação, com dados recentes a mostrarem 119.000 empregos criados em setembro e 4,4% de desemprego. Powell reiterou o compromisso da Fed com a inflação de 2%, salientando a flexibilidade para futuros ajustes com base nas informações recebidas.

Os mercados antecipam um corte de 25 pontos base na taxa para 3,50%–3,75% na reunião de dezembro, com uma probabilidade de 82,7% segundo o CME FedWatch Tool.

Injeção de Liquidez: Operação Repo de 13,5 Mil Milhões de Dólares

Coincidindo com o fim do QT, a Fed de Nova Iorque realizou uma operação de recompra overnight ((repo)) de 13,5 mil milhões de dólares—a segunda maior desde a crise da COVID-19. Isto injetou liquidez de curto prazo para aliviar tensões no mercado monetário, onde a Secured Overnight Financing Rate (SOFR) disparou para 4,25%. A operação, que superou os picos da bolha Dot-Com, sublinha a postura proativa da Fed na estabilidade do financiamento.

Implicações para os Mercados e Cripto

O fim do QT elimina um importante dreno de liquidez, podendo apoiar ativos de risco ao libertar reservas estimadas em $3 biliões. O Bitcoin negociava a 90.355 dólares (+3.83% diário) após a notícia, com o Ethereum nos 3.019 dólares (+3.21%) e o Solana nos 142,53 dólares (+4.25%). O valor total do mercado cripto subiu 3,6% para 3,2 biliões de dólares, refletindo otimismo para condições mais favoráveis.

Analistas como os da Wintermute veem a mudança como um vento favorável, embora o tom dependente dos dados de Powell modere as expectativas para um alívio agressivo. As reservas bancárias, agora 10% do PIB dos EUA, fornecem uma almofada contra restrições, mas a monitorização contínua será fundamental.

Em resumo, o fim do QT da Reserva Federal a 1 de dezembro de 2025 estabiliza o balanço em 6,5 biliões de dólares após uma redução de 2,4 biliões, acompanhado pelas declarações de Powell sobre a política e uma injeção repo de 13,5 mil milhões para liquidez—aumentando as probabilidades de corte de taxas para 82,7% e apoiando ativos de risco como o ganho de 3,83% do Bitcoin para 90.355 dólares.