O BIS acabou de lançar um aviso que está a dar que falar. Estão a dizer que o dinheiro do retalho está a empurrar tanto o ouro como as ações norte-americanas para o que parece ser uma zona de bolha. É aquele cenário em que toda a gente entra em força no topo, a correr atrás de ganhos enquanto os sinais de risco piscam a vermelho. Um comportamento clássico de fim de ciclo, quando o investidor comum entra em peso, normalmente mesmo antes de as coisas ficarem complicadas.

A membro do conselho do Banco Central Europeu, Schnabel, deixou recentemente uma pista que chamou a atenção dos mercados—a próxima alteração de política poderá, na verdade, ser um aumento das taxas de juro. Mas há um senão: não espere que isso aconteça tão cedo. O prazo? Não será para breve. Este sinal é importante porque as decisões dos bancos centrais influenciam os fluxos de liquidez em todas as classes de ativos, incluindo as criptomoedas. Para já, o BCE parece satisfeito com a sua posição atual, deixando os traders na dúvida sobre quando poderá haver um novo aperto.

A cena de quinta-feira, está toda a gente de olhos postos nela. Cortar 25 pontos base? Isso já está praticamente garantido, não há grande mistério. O verdadeiro interesse está no que vem a seguir — no que Powell vai dizer.
Será que vai sair-se logo com um "cortámos e acabou"? Ou vai deixar propositadamente alguma ambiguidade para o mercado interpretar? Não subestimes estes jogos de palavras. Basta ele largar uma expressão e os traders conseguem encontrar-lhe três interpretações diferentes. O mercado é assim tão sensível, cada palavra pode causar ondas.

Esta semana é a grande — decisão da Fed a caminho. Cortes nas taxas? Mudança agressiva? Seja como for, o cripto vai sentir.

Aqui está o problema: deixar o renminbi valorizar para estimular o consumo interno? É uma espada de dois gumes. Claro, pode ajudar internamente, mas os exportadores iam sofrer bastante. E, honestamente, esse é o clássico dilema de qualquer plano de estímulo focado em aumentar a procura interna—há sempre algo a sacrificar do outro lado.

O lendário investidor Ray Dalio fez recentemente uma afirmação ousada: o Médio Oriente está a transformar-se numa potência capitalista, rivalizando com a energia do Silicon Valley. À medida que os fluxos de capital global se alteram, esta região está a atrair uma atenção séria por parte de investidores institucionais à procura da próxima fronteira de oportunidades.

As vozes estão a tornar-se mais audíveis nos círculos financeiros. Cada vez mais economistas e executivos de empresas—incluindo alguns provenientes das fileiras internas do próprio banco central—estão a pressionar Pequim para permitir que o renminbi se valorize face ao dólar e às principais moedas. A pressão já não vem do exterior; está a crescer dentro do próprio sistema.

Os dados comerciais da segunda maior economia do mundo acabam de revelar alguns números interessantes. Nos primeiros onze meses de 2025, o volume total de importações e exportações atingiu 41,21 biliões de yuan—isso equivale a cerca de 5,82 biliões de dólares para quem conta em dólares americanos. O crescimento homólogo situou-se nos 3,6 por cento.
O que vale a pena destacar? Esta subida constante nos fluxos comerciais costuma sinalizar tendências económicas mais amplas que acabam por se refletir nos mercados de capitais. Quando as principais economias mostram uma atividade comercial resilient

Faltam três dias para a reunião e o mercado já está a antecipar um corte. As criptomoedas estão a mexer-se antes mesmo do anúncio ser feito.
O que acontece se realmente alterarem a política este mês? As condições de liquidez podem mudar mais rapidamente do que a maioria das pessoas espera.

Aqui está o que o mercado está atualmente a pensar sobre a próxima decisão da Fed no início de dezembro.
Os mercados de apostas e os traders? Estão fortemente inclinados para um corte nas taxas na reunião de 9–10 de dezembro.
Diz-se por aí que uma redução de 25 pontos base está a ser fortemente incorporada nos preços neste momento—pode ver-se isso nos mercados de futuros e nos rastreadores de probabilidades das taxas.
Porquê tanta confiança? Bem, a inflação tem arrefecido mais do que o esperado ultimamente e alguns dados recentes de emprego não indicam propriamente uma "economia a sobreaquecer

Aqui está o verdadeiro ponto crítico: quando os défices dos EUA deixarem de financiar esses excedentes, o que acontece a seguir? A dívida no sul global dispara durante alguns meses. Depois, o efeito dominó—ou os défices comerciais da Europa disparam, ou o excedente comercial da China leva um golpe. Talvez ambos. É esse o cenário para o qual o resto do mundo deve realmente preparar-se.

Os números do comércio de novembro pintam um quadro interessante de dinâmicas globais em mudança. Os envios para os EUA sofreram uma queda acentuada de 29% em comparação com o ano passado. Mas aqui é que está a novidade — os mercados europeus compensaram com um crescimento de quase 15%.
Mercados africanos? Estão em alta. Um aumento impressionante de 28% nos envios mostra um verdadeiro ímpeto a crescer por lá. Entretanto, o bloco do Sudeste Asiático registou uma subida modesta de 8,4% entre os seus dez estados-membros.
O que estamos a assistir não são apenas números a oscilar. É um reequilíbrio

Os meios de comunicação estão a pintar a mais recente Estratégia de Segurança Nacional dos EUA como uma espécie de traição à Europa. Mas vejamos—não passa de mais um emaranhado burocrático. Pensem bem: quando é que a política externa de Washington foi alguma vez linear? Um historiador de renome assinalou recentemente o que devia ser óbvio: este documento grita “há demasiados cozinheiros na cozinha.” Nada foi traído, nada é revolucionário. Apenas o habitual circo da elaboração de políticas, disfarçado com linguagem oficial. As implicações geopolíticas? Provavelmente exageradas.

Aqui está a questão sobre construir um sistema de negociação que realmente funcione a longo prazo.
Tens basicamente três opções, e nenhuma delas é fácil.
Primeira via? Toda a gente aposta tudo na integração global — ou seja, os países abdicam de algum controlo económico em prol de uma visão mais ampla. O segundo caminho passa por responsabilizar os países que despejam os seus problemas económicos internos sobre o resto do mundo através de políticas comerciais desequilibradas. Pensa em penalizações, restrições, tudo isso.
Ou então a terceira — e esta é provavelmente a mais prática — cada país g

Os dados comerciais de novembro mostram que as exportações chinesas aumentaram 5,9% em termos homólogos em dólares, superando as expectativas de 4,0%. No entanto, as importações cresceram apenas 1,9%, abaixo da previsão de 3,0%. Esta divergência pode sinalizar mudanças na procura interna e externa que os traders devem monitorizar.

Os números das exportações de novembro da China acabaram de sair e estão a superar largamente as previsões. Os fabricantes têm estado em modo acelerado, a despachar inventário antes do novo acordo comercial com Washington. Os números? Muito acima do que os analistas previam. Parece que as fábricas estiveram a trabalhar horas extra para aproveitar o embalo do acordo. Um timing interessante, tendo em conta como as tensões comerciais influenciaram as estratégias das cadeias de abastecimento este ano.

O G7 e a UE estão a recorrer ao mesmo velho manual: sanções ao petróleo russo, segunda tentativa. Sabes o que dizem sobre fazer sempre a mesma coisa e esperar resultados diferentes? Pois, é basicamente isso que estamos a ver aqui. Da última vez não resultou, por isso porque é que insistir iria funcionar milagrosamente agora? Toda a estratégia cheira a esperança de que a repetição mude a realidade. Spoiler: não vai.

Os dados comerciais mais recentes mostram que as exportações chinesas para os Estados Unidos caíram 28,5% em termos homólogos este novembro. Trata-se de uma queda bastante acentuada que merece atenção—ventos contrários macroeconómicos como este tendem a afetar os ativos de risco, incluindo as criptomoedas.

O mercado está basicamente a prever um corte nas taxas em dezembro neste momento – as probabilidades estão nos 88,4%. É um sinal bastante forte, na minha opinião. Fico curioso para ver como isto vai agitar os ativos de risco 👁️

Algo está a acontecer nas tendências de pesquisa deste trimestre. As pesquisas sobre a “desvalorização” do dólar acabaram de bater todos os recordes anteriores— as pessoas estão a investigar a fundo o que significa realmente a depreciação da moeda para as suas carteiras.
O timing? Difícil de ignorar. Quando a preocupação generalizada com a estabilidade das moedas fiduciárias dispara assim, certas conversas começam a surgir por todo o lado. Daquelas que envolvem alternativas descentralizadas e oferta limitada.
Faz pensar contra o que é que as pessoas andam a proteger-se hoje em dia.