CFTC предоставила Polymarket, PredictIt и LedgerX освобождение от применения правил по обработке данных

Знаковые письма CFTC о ненаправлении действий: перемены, вступившие в силу 11 декабря 2025 года

11 декабря 2025 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) направила письма о ненаправлении действий четырём ведущим платформам прогнозных рынков. Это стало ключевым событием для регуляторной системы, управляющей криптодеривативами и контрактами на события. Подразделения CFTC предоставили послабления Polymarket, PredictIt, LedgerX/MIAX и Gemini Titan, обозначив переход к более практичному регулированию прогнозных рынков с учётом их стремительного роста. Решение последовало за перезапуском Polymarket и более ранним одобрением Gemini, отражая признание агентством того, что прогнозные рынки заняли важное место в экосистеме цифровых активов. Письма о ненаправлении действий касались требований по отчётности по данным свопов и ведению записей по Частям 43 и 45 правил CFTC, а также соответствующих положений Частей 38 и 39. Главная особенность решения — его условный характер: послабления действуют только при полном обеспечении контрактов и использовании сторонних клиринговых участников, что обеспечивает защиту целостности рынка и интересов участников. Такой подход демонстрирует стремление CFTC поддерживать инновации, сохраняя необходимый надзор для системной стабильности. Важность письма выходит за рамки этих четырёх платформ: они формируют прецедент для работы бинарных опционов и контрактов с переменной выплатой на рынке деривативов США в будущем.

Освобождение от отчётности по данным свопов: как прогнозные рынки добились гибкости регулирования

Послабления CFTC по отчётности по данным свопов изменили базовые принципы работы прогнозных рынков в регулятивной среде. Ранее операторы таких рынков сталкивались с высокими требованиями к соответствию, аналогичными традиционным деривативным площадкам: это включало ведение обширных записей и передачу данных в режиме реального времени в хранилища информации по свопам. Такая система создавала затруднения, снижая ликвидность и конкурентоспособность, особенно в сравнении с зарубежными платформами, не подпадающими под подобные требования. Послабления от 11 декабря освобождают подходящие платформы от комплексной отчётности по данным свопов, традиционно обязательной для трейдеров деривативов, облегчая административную нагрузку и стимулируя развитие платформ и рост аудитории. Однако это освобождение строго ограничено: платформы должны полностью обеспечивать все контракты, то есть каждая открытая позиция подкрепляется эквивалентной стоимостью на счетах клиринговых участников. Операторы также обязаны сотрудничать с сторонними клиринговыми участниками, одобренными CFTC, чтобы расчёты и управление рисками проходили через признанную финансовую инфраструктуру. Эти меры напрямую отвечают на системные риски, выявленные регуляторами. Практически это ускоряет обработку сделок и оптимизирует затраты. Исключение требования по отчётности по данным свопов снижает расходы на услуги хранилищ и поддержание инфраструктуры. Пользователи получают преимущества — меньше технических препятствий при исполнении сделок, поскольку платформы не обязаны соблюдать требования прозрачности в реальном времени, ограничивающие сопоставление заявок и расчёт. Такая гибкость показывает, как подход CFTC изменился, учитывая, что прогнозные рынки имеют иной риск-профиль, чем классические рынки свопов.

Polymarket, PredictIt и LedgerX в новой нормативной среде

Три ведущие платформы, получившие послабления, работают в разных сегментах прогнозных рынков, каждый обслуживает свои сценарии и аудитории в криптодеривативах. Polymarket — основной рынок бинарных контрактов на события с глобальным охватом, где пользователи делают ставки на исходы геополитических событий и технологических прорывов. Модель платформы строится на смарт-контрактах Ethereum, а обеспечение хранится в криптовалюте. PredictIt, следуя предыдущим рекомендациям CFTC, ориентирована на американских трейдеров, интересующихся политическими и экономическими прогнозами. Регуляторный подход платформы сочетает образовательную задачу с рыночной функцией, показывая прогнозные рынки как инструмент консенсусного анализа. LedgerX/MIAX — инфраструктурная биржа деривативов, предоставляющая услуги клиринга и расчёта, что позволяет другим платформам работать в соответствии с требованиями. Операционные особенности каждой платформы стали основой индивидуальных условий в письмах CFTC, отражая глубокое понимание механизмов прогнозных рынков.

Требования для этих платформ формируют сбалансированную систему регулирования. Полное обеспечение контрактов ограничивает риски, исключая ситуации, когда банкротство платформы мешает трейдерам получить выигрыш. Сторонний клиринг вводит институциональный контроль, даже при расширении деятельности платформ. При этом письма о ненаправлении действий не освобождают платформы от других требований CFTC — по борьбе с манипуляциями, защите клиентских средств и предотвращению мошенничества. Послабление касается только административной нагрузки по отчётности, не затрагивая работу с рисками. Платформы обязаны вести подробные записи, мониторить рынок на предмет злоупотреблений и соблюдать процедуры идентификации клиентов по отраслевым стандартам. Такой подход отражает понимание CFTC, что прогнозные рынки выполняют важные экономические функции: способствуют формированию цен и управлению рисками, отличаясь от чисто спекулятивных деривативов, которые требуют более жёсткого контроля.

Дорожная карта для децентрализованных прогнозных рынков: значение новых послаблений для Web3

Письма о ненаправлении действий от 11 декабря стали ключевым прецедентом для интеграции децентрализованных прогнозных рынков с регулируемой финансовой инфраструктурой при сохранении технологической независимости. Сторонний клиринг формирует мост между блокчейн-платформами и традиционной инфраструктурой деривативов, доказывая, что соответствие требованиям не требует централизации архитектуры. Платформы, такие как Polymarket, используют смарт-контракты для управления заявками и расчётов, а клиринг осуществляют институциональные провайдеры — это позволяет сохранить децентрализацию на уровне приложения и принять регулирование в ключевых точках управления рисками. Гибридная модель удовлетворяет цели регулирования по контролю за рисками контрагентов и мониторингу системной стабильности, сохраняя скорость и прозрачность, которые ценят инвесторы и разработчики Web3. Требование полного обеспечения органично вписывается в децентрализованные архитектуры: криптовалютные резервы обеспечивают прозрачную проверку залога через блокчейн. Для DeFi-трейдеров, знакомых с механизмами сверхобеспечения, такое требование соответствует стандартам блокчейн-финансов, снижая барьер для участия. Новый регулятивный каркас, закреплённый письмами о ненаправлении действий, устраняет правовую неопределённость вокруг прогнозных рынков в США, даёт платформам возможность инвестировать в развитие интерфейсов, расширение рынков и привлечение клиентов. Ясность регулирования выгодна инвесторам: исчезают риски неожиданного вмешательства, угрожавшего стабильности платформ. Решение CFTC предоставить послабления для бинарных опционов и контрактов с переменной выплатой показывает признание их особых экономических функций, отличных от классических деривативов, и подтверждает рыночные структуры, возникшие благодаря инновациям криптосообществ. С ростом стандартизации регулирования разработчики Web3 могут уверенно строить приложения, интегрированные с прогнозными рынками, что увеличивает объёмы торгов, снижает спред и повышает эффективность ценообразования. Прецедент показывает, что регуляторы понимают криптотехнологии и разрабатывают правила с учётом протоколов, а не навязывают стандарты централизованных систем. Gate продолжает поддерживать трейдеров, использующих такие платформы, предлагая интегрированные интерфейсы для криптодеривативов и единую систему управления счетом при работе с площадками, соответствующими требованиям CFTC. Новый регуляторный план по криптодеривативам от CFTC в 2025 году подтверждает: подход агентства стал прагматичным, признавая необходимость особого регулирования для прогнозных рынков и обеспечивая баланс между инновациями и контролем рисков.