Токены Arcade — это самый недооценённый тип токенов

Недавно мы представили новую подробную таксономию типов токенов, охватывающую сетевые токены, коллекционные токены и мемкойны. Среди семи выделенных категорий наименее изученной и недооценённой остаётся аркадный токен — актив с относительно стабильной стоимостью в рамках программной или продуктовой экосистемы, управляемый эмитентом (например, компанией).

По сути, аркадные токены — это блокчейн-аналоги привычных пользователям инструментов: авиамиль, бонусных баллов кредитных карт, внутриигрового золота и других подобных активов. Их объединяет то, что они являются внутренними валютами, обеспечивающими функционирование рыночной экономики: мили и баллы лояльности стимулируют приверженность бренду и позволяют оплачивать билеты или апгрейды; цифровое золото — покупать и продавать предметы внутри игры.

Компании используют такие активы десятилетиями, однако почти всегда они реализованы на централизованных базах данных, что ограничивает возможности владения, передачи и выбора пользователем. Аркадные токены на публичных блокчейнах отличаются открытостью, совместимостью и компонуемостью, предоставляя новые преимущества для построения рыночных моделей.

В этой статье мы отвечаем на главные вопросы об аркадных токенах: что это, как они устроены, в чём их ценность, как их применять разработчикам, какие компромиссы дизайна существуют и какие перспективы они открывают.

Что такое аркадный токен?

Технически аркадные токены — это цифровые валюты, предназначенные для использования внутри соответствующих цифровых экосистем; их предложение и спрос регулируются гибко для поддержания ценовой стабильности. В первую очередь это валюты цифровой экономики.

Термин «аркадный токен» возник по аналогии с классической аркадой: вы заходите, обмениваете деньги на физические токены, используете их для игр — например, в Galaga, Gator Panic или любую другую игру. Токены позволяют участвовать в экономике аркады.

Метафора аркады чётко демонстрирует принцип работы: аркадные токены сохраняют относительно стабильную стоимость внутри экономической системы — будь то единичный сервис или их совокупность. Стабильность отличает их от токенов, чья ценность зависит от базовых активов (как у обеспеченных или коллекционных токенов), сетевых маркетплейсов (сетевые токены), либо от инвестиционной привлекательности (инвестиционные или корпоративные токены).

Несмотря на игровое название, аркадные токены — мощный программируемый экономический инструмент, открывающий новые возможности для крипто-дизайна.

Чем не являются аркадные токены?

Ключевое отличие аркадных токенов от других типов — они не предназначены для инвестиций или спекуляций. В отличие от сетевых или инвестиционных токенов, приобретаемых ради потенциальной прибыли, аркадные токены созданы для расходования.

Их иногда называют «utility tokens», поскольку они предоставляют утилитарную функцию. Мы избегаем этого термина — он ошибочно подразумевает отсутствие полезности у других видов токенов. (Подробнее — в статье «Определение токенов».) Альтернативные названия — «points» (что обычно означает хранение записей на приватных реестрах, а не на блокчейне) и «loyalty tokens» (что ограничивает область применения описанием одной функции).

Это не значит, что стоимость аркадного токена всегда неизменна — как описано ниже, цена покупки может слегка колебаться. Но обычно у аркадных токенов нет ограничений на выпуск по текущей цене, они не обещают финансовых доходов и не являются инвестиционными продуктами, поэтому не подпадают под нормы законодательства США о ценных бумагах.

Для чего нужны аркадные токены? Почему разработчикам стоит их применять?

Аркадные токены позволяют создателям формировать и распределять ценность внутри цифровой экономики. Возможность создавать и направлять ценность стимулирует поведение пользователей, ускоряет ранний рост и формирует сетевые эффекты — без привлечения внешнего капитала и спекуляций.

Аналогия проста: если вы управляете аркадой, вам важно контролировать выпуск токенов, чтобы их количество соответствовало спросу. Если посетителей вдвое больше, следует увеличить количество токенов, чтобы все могли играть сколько захотят (в пределах вместимости). Нет смысла отказывать клиентам, если можно обеспечить достаточное количество токенов.

Также стоит регулировать цену: если аркада существенно улучшилась — например, появилось больше игр, современные автоматы, ценные призы — можно повысить цену за токен. Гибкий контроль экономики позволяет оптимально балансировать между спросом и предложением, а также демонстрировать ценность аркады клиентам.

Такой экономический контроль помогает выстраивать долгосрочные отношения с самыми лояльными клиентами. Например, выдавать бонусные токены активным игрокам. Уходя домой с оставшимися токенами, посетитель получает стимул вернуться, ведь использовать токены можно только в вашей аркаде.

Аркадные токены поддерживают:

• Динамическое ценообразование и промоакции: эмитенты могут менять цену токена, стоимость товаров или услуг в токенах, предоставлять скидки в периоды низкого спроса или поощрять траты в часы пик.
• Сетевые эффекты: как и с авиамилями и кредитными баллами, токены укрепляют приверженность бренду, а ценность лояльной базы пользователей стимулирует участие продавцов, разработчиков и сервис-провайдеров, усиливая платформенный сетевой эффект.
• @samuelvandeth/unlocking-the-power-of-tokenized-loyalty-d126080f7497">Стимулы и бонусы за лояльность: эмитенты могут награждать клиентов, совершающих желаемые действия, либо участников сети за приём или обмен токена, усиливая сетевые эффекты.
• Экономический контроль: эмитенты могут сжигать токены при выкупе, отслеживать обязательства в ончейне и реализовывать монетарную политику, аналогичную центральному банку, поддерживая предсказуемое предложение и ценовой коридор.

Как работают аркадные токены?

Экономическая динамика: подробнее

Экономическая динамика аркадных токенов отличает их от других видов: они не дают права собственности на экосистему, а предоставляют доступ к приложениям или сервисам; их рыночная стоимость программно ограничена. Это не значит, что они привязаны к фиатной валюте как стейблкоины, но эмитент может задать ценовой минимум и максимум.

Аркадные токены обычно доступны по фиксированной цене. Как и в автомате аркады: вы платите доллар, получаете четыре токена по 25 центов. Такие автоматы («faucets», «spigots») устанавливают ценовой потолок, который рыночная цена не должна превышать. Поэтому аркадные токены не являются инвестиционными инструментами — они предназначены для расходования.

Ценность токена определяется тем, на что его можно обменять («sinks» — механизмы вывода токенов из обращения). В аркаде это игровые автоматы: если на игру требуется один токен, его стоимость должна быть 25 центов. Альтернативно аркада может выкупать токены по цене ниже «faucet», например, по 20 центов, формируя ценовой минимум.

Рассмотрим рыночные последствия: будете ли вы покупать токен за доллар, если можете получить его за 25 центов? Конечно нет! Кто-то может пытаться продать оставшиеся токены по 22 цента, но нет смысла покупать дороже 25. Даже если кто-то продаёт токены с дисконтом (при выходе из экосистемы), цена остаётся стабильной.

Эти неспекулятивные факторы делают аркадные токены оптимальной основой для контролируемых рыночных экономик — внутри одного или нескольких сервисов. Это прямое следствие архитектуры «faucet/sink». Даже если местный магазин принимает токены аркады, никто не будет платить дороже 25 центов, если всегда можно купить их за эту сумму.

Почему не использовать стейблкоины?

Аркадные токены близки по концепции к стейблкоинам — оба инструмента поддерживают стабильность цен. Но аркадные токены дают разработчикам гораздо больше гибкости: их можно выпускать по требованию (учитывая «теневую» стоимость при выкупе), использовать для грантов, субсидий, стимулировать лояльность внутри сети. Токены удерживают ценность внутри экосистемы, а не вне её — как авиамили, которые можно обменять только на перелёты.

Аркадные токены открывают новые возможности монетизации: прямые продажи пользователям, подписочные пакеты, промоакции. Если партнёры принимают один токен, можно реализовать кросс-промо и аффилиатные модели, расширяя охват без внешнего капитала.

Критически важно: аркадные токены позволяют точно контролировать движение ценности в экономике, например:

• ограничивать передачу (внутри приложения или между белыми адресами),
• устанавливать срок годности (поощряя использование и снижая накопление),
• привязывать выкуп к конкретным товарам или услугам (согласовывая полезность с экономическими целями).

Эти функции закрепляют роль токена как средства обмена, а не спекулятивного актива, и могут быть реализованы программно в ончейне. Проще говоря: аркадные токены — инструмент для ускоренного роста, вовлечённости и гибкого управления внутренней экономикой.

Преимущества интероперабельности

Аркадные токены на публичных блокчейнах аналогичны баллам лояльности или авиамилям, но главное отличие — они ончейн, открыты, совместимы и компонуемы.

В отличие от традиционных программ лояльности, блокчейн-аркадные токены можно свободно передавать, принимать и обменивать между многими участниками, даже между конкурентами. Такая портативность позволяет переносить лояльность между сервисами, переводить статус и стимулирует конкуренцию качеством услуг. Это превращает разрозненные программы лояльности в общественное благо.

Пример — токен $FLY компании Blackbird, создателя Resy и Eater. Токен формирует программу лояльности для ресторанов, аналогичную Starbucks Stars или MyMcDonald’s Rewards, но его можно использовать во многих заведениях. Покупая в ресторане сети Blackbird, посетитель получает токены, которые можно обменять на скидки и бонусы в любом участвующем заведении. Протокол работает на блокчейне, рестораны не взаимодействуют напрямую; программа лояльности распространяется на всю сеть через $FLY.

Потребители получают расширенную полезность, бизнес — общие сетевые эффекты.

Результат — коопетиция, а не конкуренция: и Starbucks, и местная кофейня выигрывают, принимая один токен. Общая программа лояльности на аркадном токене может принести пользу всем: если одно заведение предлагает бесплатные напитки за токен, это увеличивает ценность для клиентов обеих точек. Такие механики укрепляют лояльность к сети и стимулируют рост расходов на кофе.

Коопетиция увеличивает общий излишек сети, который распределяется между всеми участниками пропорционально объёму продаж. Вместо борьбы за долю — рост общего рынка.

Компромиссы и возможности дизайна

Аркадные токены не подходят для всех проектов. Там, где нужен спекулятивный актив, они нецелесообразны. Например, блокчейн-сети первого уровня с собственными сетевыми токенами обычно не используют аркадные токены.

Для многих проектов — особенно с экономикой, ориентированной на траты или интеграцией с физическим миром — аркадные токены привлекательны. Они дают:

• Стабильность цен: через механизмы потолка, пола и контролируемый выпуск.
• Удобство: понятную и стабильную стоимость для пользователя.
• Прозрачность учёта: стоимость — это альтернативная цена товаров/услуг, на которые можно обменять токен.
• Контроль: эмитенты управляют ими по принципу центрального банка.

Аркадные токены также становятся дополнением или предшественником сетевых токенов. $FLY Blackbird можно обменять в любом ресторане, управление происходит на специализированном блокчейн-уровне с сетевым токеном. Децентрализованная вычислительная сеть может использовать сетевой токен для безопасности и стимулирования провайдеров, а аркадный токен — для сетевых эффектов среди клиентов. Маркетплейс может начать с аркадного токена для раннего роста, а затем перейти к сетевому токену при децентрализации. Аркадные токены — своего рода ускоритель спроса и вовлечённости на раннем этапе, до перехода к долгосрочной децентрализации.

Регуляторная перспектива

Ранний пример — Quarters от блокчейн-гейминговой платформы Pocketful of Quarters. Игроки используют токены для доступа к функциям и бонусам поддерживаемых игр. Pocketful of Quarters получила no-action letter от SEC в июле 2019 г., где регулятор признал, что токены используются только для игры, а не для спекуляций или инвестиций.

Однако этот прецедент и многие государственные режимы регулирования имеют ограничения. Например, они скептически оценивают интероперабельность, считая её недостатком. Они ошибочно предполагают, что интероперабельные активы легче превращаются в финансовые инструменты. Но спрос на торговлю зависит от спекулятивного потенциала, которого у аркадных токенов обычно нет. Между тем, интероперабельность — одно из самых перспективных свойств ончейн-аркадных токенов, дающее потребителям меньше фрикций и большевыбора.

Грамотный дизайн снижает регуляторные риски. Аркадные токены не обязательно ограничивать в закрытых сетях. Механизмы ограничения цен, модель «faucet/sink» и обмен, привязанный к использованию, позволяют программно снижать спекулятивную активность. Интероперабельность даёт потребителям удобство, стимулирует конкуренцию, расширяет сетевые эффекты — способствует инновациям и увеличивает ценность для пользователей без финансовых спекуляций.

*

Аркадные токены — не универсальное решение, но важный строительный блок эволюции криптосетей. Как стейблкоины открывают новые формы коммерции, а сетевые токены обеспечивают децентрализованное распределение ценности и управление, аркадные токены способны масштабировать цифровые экономики.

С развитием регулирования всё больше разработчиков и пользователей будут открывать преимущества аркадных токенов — по мере того, как новые проекты, включая не-крипто, изучают их потенциал.

*

Благодарности: Авторы выражают признательность Роберту Хакетту, Тиму Салливану и Сонал Чокши за редакторскую работу, а также Сэму Бронеру, Кейт Деллолио, Крису Диксону, Лизе Харкави, Стиву Казински, Мишель Корвер, Эмили Вестерхолд и Ляну Ву за ценные комментарии.

*

Мнения, изложенные здесь, принадлежат сотрудникам AH Capital Management, L.L.C. («a16z»), упомянутым в тексте, и не отражают позиции a16z или его аффилированных лиц. Часть информации получена из сторонних источников, включая портфельные компании фондов a16z. Несмотря на надёжность источников, a16z не проводил независимую проверку и не гарантирует актуальность или пригодность информации для конкретных ситуаций. Также в статье могут присутствовать сторонние рекламные материалы; a16z не проверял их и не поддерживает рекламный контент.

Рекомендуем обращаться за консультациями к собственным специалистам. Любые упоминания ценных бумаг или цифровых активов предназначены только для иллюстрации и не являются инвестиционной рекомендацией или предложением инвестиционно-консультационных услуг. Материал не предназначен для использования инвесторами или потенциальными инвесторами, и не может рассматриваться как основание для вложений в любые фонды a16z. (Инвестиционное предложение в фонд a16z будет сделано только на основании меморандума, подписочного соглашения и других документов, которые необходимо изучить полностью.) Приведённые примеры инвестиций и портфельные компании не охватывают все инвестиции фондов a16z, нет гарантий, что будущие инвестиции будут столь же успешны или похожи по характеристикам и результатам. Список инвестиций фондов Andreessen Horowitz (за исключением тех, где эмитент не дал разрешение на раскрытие, а также необъявленных инвестиций в публичные цифровые активы) доступен по адресу https://a16z.com/investment-list/.

Информация актуальна только на дату публикации. Все прогнозы, оценки, цели, перспективы и мнения, изложенные в материалах, могут меняться без уведомления и отличаться от мнений других специалистов. Подробнее — https://a16z.com/disclosures/.

Дисклеймер:

1. Статья перепечатана с [a16zcrypto]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [a16zcrypto]. В случае возражений против перепечатки свяжитесь с командой Gate Learn для оперативного рассмотрения.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды в статье принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы статьи на другие языки осуществляет команда Gate Learn. При отсутствии специальных указаний копирование, распространение или плагиат перевода запрещены.