Вкратце

После взлома Bybit на 1,4 миллиарда долларов криптовалютный рынок столкнулся с серьезными трудностями. Как платформы DeFi (Децентрализованные финансы) отреагировали на самый крупный взлом в истории, а также на потенциальные риски заражения и колебания цены USDe, стали центральной темой крипто-пространства.

После атаки команда Chaos Labs совместно с bgdlabs, AaveChan и LlamaRisk создала аварийную рабочую группу для оценки рисков, с которыми может столкнуться Aave, и потенциальных системных рисков.

Рабочая группа сосредоточилась на нескольких основных вопросах: платежеспособность Bybit, возможность более масштабной атаки и потенциальное влияние банкротства или реструктуризации долга на Aave, особенно учитывая экспозицию sUSDe.

Компания Ethena Labs подтвердила, что их средства находятся под опекой Copper.co, но рынок все еще беспокоится о потенциальной цепной реакции из-за невозможности Bybit урегулировать прибыли и убытки, а также о том, столкнется ли USDe с дальнейшими рисками декуплирования.

Анализ риска банкротства Bybit выявил три основные проблемы: риск подверженности риску из-за провала хеджирования USDe, риск ликвидации цепочки, вызванный падением цен на ETH, и потенциал заражения в DeFi. Это побудило заинтересованные стороны точно оценить потери, чтобы определить, необходимы ли такие меры, как замораживание рынка sUSDe. Панели прозрачности показали конфигурацию ETH Ethena на Bybit, в то время как залог Ethena Labs надежно хранился вне блокчейна в Copper.co. Это кастодиальное решение и механизм расчетов вне сети позволили Ethena и USDe эффективно избежать рисков банкротства, характерных для таких бирж, как FTX.

В случае, если номинальная позиция ETH в размере 400 миллионов долларов не может быть ликвидирована, и предполагая, что цены на ETH упали на 25% до выпуска средств Copper.co, Ethena может столкнуться с неограниченными потерями в размере 100 миллионов долларов. Однако, учитывая 60-миллионный страховой фонд, общая потеря поддержки для USDe была оценена всего в 0.5%.

Исходя из относительно контролируемой оценки риска, Aave разработал планы реагирования на риски и непрерывно отслеживал развитие событий.

Что касается ценообразования, USDe показал значительные расхождения цен на различных биржах. На платформе Bybit из-за панической распродажи и отсутствия мгновенных арбитражных возможностей пара USDe/USDT кратковременно упала до $0.96.

В отличие от этого, ценообразование на цепи было более стабильным, с лишь кратковременным расхождением до $0.994, которое быстро восстановилось благодаря арбитражу. Это различие в основном было вызвано механизмом погашения и ролью оракулов.

В отличие от CeFi, погашение USDe могло происходить непрерывно и атомарно на цепи через контракт Mint and Redeem. Механизм погашения на цепи работал плавно, завершив погашение на $117 миллионов за несколько часов. Компания Ethena Labs также увеличила буфер погашения до $250 миллионов и поддерживала стабильность цены, непрерывно пополняя его, пока USDe не вернулся к пегу. Благодаря атомарной природе погашения USDe, пользователи из белого списка быстро устраняли разрыв в цене на Curve.

Однако аномалии оракулов усугубили риски на рынке. Цена оракула USDe/USD Chainlink расходилась с ценами on-chain, опустившись до $0.977, хотя механизм погашения все еще функционировал нормально.

Это расхождение привело к ликвидации на сумму 22 миллиона долларов на Aave, поскольку трейдеры были ликвидированы из-за вторичных колебаний цен на рынке, несмотря на то, что обеспечение их активов USDe находилось в хорошем состоянии.

Это подчеркивает потенциал для улучшения механизма оракула. Умный источник данных, интегрированный с Доказательством Резервов, потенциально мог бы предложить более точную оценку USDe, предотвращая излишние ликвидации. Это учтет не только взвешенную среднюю цену торгов, но и реальные погашения в реальном времени. Такие умные оракулы могли бы: Предотвращать излишние ликвидации; Обеспечивать эффективность капитала; Снижать рыночное давление.

Области для улучшения

Риск, цены и данные о резервах должны работать в согласовании, а не изолированно, чтобы обеспечить ценность и поддержать устойчивость систем DeFi под давлением. Оракулы цен должны отражать реальную обеспеченность залогами, а не только цены на вторичном рынке.

В целом экосистема DeFi выдержала этот стресс-тест. Команда Bybit стабилизировала рынок, поддерживая прозрачное общение, команда Ethena Labs быстро устранила риски, чтобы обеспечить плавные погашения, а Aave эффективно управляла рисками, не создавая плохих долгов.

Это событие подчеркивает необходимость более умных оракулов и инфраструктуры сенсоров риска для создания более устойчивых систем. Обеспечивая безопасность, также следует улучшить капиталоэффективность. Крупный стресс-тест - это лишь вопрос времени, и отрасль должна быть готова заранее.

Оговорка:

1. Эта статья взята из [ Юлия, PANews], и авторские права принадлежат оригинальному автору [Омер Гольдберг]. Если у вас есть возражения к повторной публикации, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда и они разберутся с этим в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, исключительно представляют собой личное мнение автора и не являются инвестиционным советом.
3. Другие языковые версии статьи были переведены командой Gate Learn. Воспроизведение, распространение или плагиат переведенной статьи запрещены, если не указано иноеGate.io.