Золотая лихорадка Tether: как лидер рынка стейблкоинов обходит центральные банки в закупке золота

В 2025 году мировые центральные банки инициировали беспрецедентный бум скупки золота.

За прошедший год центробанки Китая, Индии, Польши и Турции приобрели более 1 100 метрических тонн золота, что стало рекордом с момента завершения Бреттон-Вудской системы.

На этом фоне в роли «несуверенного» покупателя выступает Tether — материнская компания ведущего эмитента стейблкоинов USDT.

По информации Bloomberg, Tether входит в число крупнейших покупателей золота в мире. Согласно последнему отчету о резервах, по состоянию на сентябрь 2025 года активы компании в золоте превысили 12,9 миллиарда долларов, что больше, чем резервы центробанков Австралии, Чехии и Дании, и вывело Tether в топ-30 мировых держателей золота.

Особого внимания заслуживают темпы накопления: за год, завершившийся в сентябре, Tether увеличивал запасы в среднем более чем на одну метрическую тонну в неделю — третье место среди всех центробанков мира, уступая только Казахстану и Бразилии, опережая Турцию и Китай.

Эта статистика не учитывает золотые слитки, обеспечивающие стейблкоин XAU₮, а также частные инвестиции в золото, финансируемые многомиллиардной прибылью.

Tether не приобретает бумажное золото или ETF — компания скупает физические золотые слитки.

В отличие от большинства центробанков, хранящих золото в Банке Англии или ФРБ Нью-Йорка, Tether выбрал частные хранилища и самостоятельное хранение. Генеральный директор Паоло Ардоино сообщил, что в Швейцарии построено «одно из самых защищённых хранилищ в мире», при этом местоположение не раскрывается.

Как стало известно TechFlow, Tether строит второе хранилище в Сингапуре для поддержки азиатских резервов и расширения золотого стейблкоина XAU₮.

Tether выстраивает инфраструктуру, аналогичную центральным банкам, создавая собственные хранилища и глобальную резервную систему.

Недавно Tether пошёл ещё дальше — привлёк ведущих специалистов из самого центра мирового золотого рынка.

По данным Bloomberg, Tether заманил из HSBC двух признанных во всем мире трейдеров драгметаллов: Винсента Домьена (Глобальный руководитель направления торговли металлами, Global Head of Metals Trading) и Мэтью О’Нила (Руководитель направления финансирования драгметаллов по региону EMEA, EMEA Head of Precious Metals Financing). Оба завершают работу в HSBC и присоединятся к Tether в ближайшие месяцы.

Домьен также занимает пост директора London Bullion Market Association (LBMA), которая определяет мировые стандарты рынка золота. О’Нил с 2008 года был ключевым специалистом по финансированию драгметаллов в Европе.

В действительности Tether не ограничивается покупкой золота — компания преследует куда более масштабные цели.

От слитков к шахтам: полная интеграция цепочки поставок

Если создание хранилищ и накопление физического золота — лишь первый шаг Tether в подражании центробанкам по части активов, то истинные амбиции компании значительно шире. Tether не собирается оставаться пассивным покупателем: он интегрирует всю цепочку поставок золота в свою финансовую экосистему.

Стратегия включает три уровня: добывающие активы и роялти в основании, золотые слитки — в центре, токенизированное золото на блокчейне — на вершине.

Наиболее известный уровень — XAU₮, «золотой стандарт» в смарт-контрактах. Tether Gold (XAU₮) — золотой токен Tether, обеспеченный одной унцией физического золота в швейцарских хранилищах, соответствующего стандарту LBMA “Good Delivery”.

Согласно официальным данным, XAU₮ обеспечен свыше 370 000 унций физического золота (более 11 метрических тонн), полностью размещённого в швейцарских хранилищах. На фоне роста цены золота рыночная капитализация XAU₮ сейчас превышает 2,1 миллиарда долларов.

Таким образом, золотое экспонирование Tether реализовано по двум направлениям:

Первое — собственные золотые резервы на балансе, повышающие кредитоспособность и устойчивость USDT;

Второе — золото, обеспечивающее токен XAU₮, структурированное как он-чейн финансовый продукт.

Например, Tether запустил платформу Alloy by Tether, позволяющую использовать XAU₮ в качестве залога для выпуска новых синтетических долларовых стейблкоинов aUSDT.

Но Tether поднимает ставки: компания напрямую инвестирует в золотодобывающие роялти-компании, чтобы включить будущую добычу в свой портфель.

В июне 2025 года Tether Investments приобрёл долю в канадской Elemental Altus Royalties, специализирующейся на роялти и стриминговых соглашениях по драгметаллам, с правами на несколько действующих и перспективных шахт.

Публичная информация свидетельствует: благодаря серии сделок и увеличению доли Tether сможет контролировать более трети акций Elemental Altus, став ключевым акционером. Кроме того, Tether вложил около 100 миллионов долларов для поддержки слияния с EMX Royalty, способствуя созданию роялти-платформы среднего уровня.

Tether приобретает не только слитки, но и права на будущую добычу золота.

Деятельность Tether охватывает ещё более широкий спектр. Financial Times сообщает, что компания ведёт переговоры с несколькими золотодобывающими и инвестиционными структурами, планируя инвестировать в добычу, переработку, торговлю и роялти — формируя собственную «золотую индустриальную экосистему».

По сообщениям, Tether также обсуждал сотрудничество с инвестиционной структурой Terranova Resources. Несмотря на отсутствие сделки, цель компании очевидна:

Tether стремится к системной интеграции всей цепочки поставок золота, а не просто к финансовым инвестициям.

В целом стратегия Tether по золоту — это двухуровневый подход сверху вниз и снизу вверх:

Сверху вниз: запуск XAU₮ как токенизированного инструмента доступа к мировому спросу на золото, создание «точки входа для инвестиций в золото» через финансовые продукты;

Снизу вверх: накопление золотых резервов, роялти и инвестиций в добычу — постепенное подчинение цепочки поставок золота через капитал и долевое участие.

Что определяет стратегию Tether в отношении золота?

На первый взгляд действия Tether могут показаться «золотым FOMO» — игрой на безопасные активы вслед за центробанками.

Однако анализ высказываний руководства и структуры активов за последние два года демонстрирует целостную инвестиционную философию и чётко выраженное мировоззрение:

Биткоин и золото — двойной фундамент безопасности баланса безгосударственного центробанка.

Генеральный директор Паоло Ардоино часто подчёркивает, что не поддерживает концепцию «биткоин — цифровое золото», предпочитая называть золото «природным биткоином» — оба актива редки и проверены временем: один существует в физическом, другой — в цифровом мире.

В сентябре 2025 года Ардоино заявил: «По мере того как мир становится мрачнее, Tether продолжит инвестировать часть прибыли в безопасные активы — биткоин, золото и землю». По его мнению, биткоин и золото «переживут любую фиатную валюту» и являются высшей формой хранения стоимости в любом цикле.

Как отмечено в промо-ролике XAU₮, более 5 000 лет золото символизирует силу, стабильность и истину — его ценность измеряется весом, а не словами.

Эта философия определяет стратегию размещения активов Tether за последние два года:

Квартальные аудиторские отчёты Tether демонстрируют значительную концентрацию активов в казначейских облигациях США — более 120 миллиардов долларов, что делает компанию одним из крупнейших держателей этих бумаг в мире.

С 2023 года Tether неоднократно заявлял, что направляет часть квартальной прибыли на «долгосрочные позиции стоимости» — сначала в биткоин, затем в золото. Цель — не обеспечение USDT на 1:1, а усиление общего баланса компании за счёт «твердых активов» для хеджирования процентных, кредитных и геополитических рисков.

Таким образом, стратегию Tether по золоту определяют несколько ключевых мотивов:

Первый — конвертация прибыли в активы, которые не может создать ни один центральный банк.

В условиях высоких ставок Tether зарабатывал свыше 10 миллиардов долларов в год на портфеле госбумаг, а в 2025 году ожидаемая прибыль превысит 15 миллиардов. Ардоино понимает, что этот «банкет спреда» цикличен, а рост суверенного долга — структурен.

За последний год он не раз ссылался на «трейд девальвации»: инвесторы, опасающиеся долгосрочного обесценения суверенного долга и фиатных валют, переводят капитал в твёрдые активы, такие как золото.

Второй мотив — хеджирование экстремальных рисков долларовой системы.

Сейчас USDT по объёму сопоставим с валютой небольшого государства или региональной банковской системы, что вынуждает Tether учитывать экстремальные сценарии: если американские регуляторы или банки введут ограничения или заморозят активы, либо если долларовая система столкнётся с системными рисками, зависимость только от госбумаг и банковских депозитов становится слишком пассивной.

Золото не зависит от суверенного кредита и при хранении в частных хранилищах полностью автономно от традиционных кастодианов, поэтому Tether строит хранилища в Цюрихе и Сингапуре, а не использует Банка Англии или ФРБ Нью-Йорка, как большинство центробанков.

Третий фактор — в эпоху RWA золото остаётся наиболее универсальным оффчейн-активом.

В объявлении за 1 квартал 2025 года Tether прямо называет XAU₮ «одним из крупнейших и наиболее соответствующих требованиям токенизированных золотых продуктов по капитализации», подчёркивая, что каждый токен обеспечен реальными слитками в швейцарских хранилищах на 100%.

В результате формируется устойчивая замкнутая система:

С одной стороны, Tether закрепляет спотовое и долгосрочное производство золота через инвестиции в компании, такие как Elemental Altus. С другой — токенизирует эти активы через XAU₮, делая их глобальным DeFi-залогом и расчётным инструментом.

С точки зрения бизнеса это DeFi-переоценка денежных потоков и стоимости цепочки поставок золота.

Каждый шаг Tether в размещении активов напоминает переход к функциям центрального банка.

Tether не просто стремится к доходности — компания выстраивает новый порядок, основанный на коде и гарантированный золотом и биткоином.

Если финансовое будущее будет многополярным, то «казначейские облигации + биткоин + золото» станут не просто портфелем активов, а устойчивым балансом этого безгосударственного центрального банка.

Заявление:

1. Статья перепечатана с ресурса [TechFlow]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [Liam, TechFlow]. Если вы против публикации, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn. Мы оперативно рассмотрим ваш вопрос в рамках установленных процедур.
2. Отказ от ответственности: мнения и точки зрения, изложенные в статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Перевод других языковых версий этой статьи выполнен командой Gate Learn. Не копируйте, не распространяйте и не используйте переведённую статью без ссылки на Gate.