Американский фондовый рынок вступил в новую фазу игры в рулетку, связанную с искусственным интеллектом

В последнее время среди американских инвесторов распространилась шутка:

«OpenAI инвестирует $100 млрд в Oracle ради облачных сервисов; Oracle направляет $100 млрд в Nvidia для покупки GPU; затем Nvidia вкладывает $100 млрд в OpenAI для создания ИИ-систем. Так кто же на самом деле платит эти $100 млрд?»

Безусловно, это лишь ироничный сценарий — реальные суммы и факты далеки от описанного, а компании не вращают одни и те же средства. Но эта шутка наглядно демонстрирует возникновение нового замкнутого цикла в формировании капитала.

Здесь каждая сделка подкреплена действующими контрактами и инвестициями. Финансовые рынки усиливают эффект любого движения, провоцируя рост рыночной капитализации на триллионы долларов.

За одну торговую сессию акции Oracle выросли на 36% — это рекордный однодневный скачок с 1992 года. За сутки капитализация компании достигла $933 млрд, а Ларри Эллисон кратковременно стал самым богатым человеком в мире, опередив Илона Маска.

22 сентября Nvidia и OpenAI объявили о стратегическом партнёрстве: Nvidia планирует инвестировать до $100 млрд в OpenAI. Котировки Nvidia выросли почти на 4%, рыночная стоимость превысила $4,46 трлн, а рост цен вызвал техноралли, приведя все три ключевых индекса США к новым максимумам.

Хотя $100 млрд — это огромная сумма, один сильный импульс за ночь увеличил рынок более чем на триллион долларов — классический пример масштабного эффекта от стратегического размещения капитала.

Уолл-стрит обнаружила новый цикл AI-инвестиций.

Треугольный цикл: Как движутся деньги?

В современном инвестиционном механизме три компании образуют непрерывный капиталовый цикл: OpenAI, Oracle и Nvidia.

Первое звено: OpenAI и тяга к вычислительным ресурсам

OpenAI, разработчик ChatGPT, стоит в центре. Каждый день компания обслуживает запросы от 700 млн пользователей — необходимы колоссальные вычислительные мощности для ИИ.

В текущем году OpenAI подписала с Oracle крупнейший в истории технологический контракт: пятилетнее облачное соглашение на $300 млрд. В рамках сделки OpenAI обязуется перечислять Oracle примерно $60 млрд в год — это примерно в шесть раз превышает среднегодовую выручку Oracle.

Что же приобретается? 4,5 гигаватта мощности дата-центров — объём, сопоставимый с энергопотреблением 4 млн американских домов. Oracle строит кампусы в пяти штатах, включая Вайоминг, Пенсильванию и Техас.

Для OpenAI это гарантирует необходимую инфраструктуру и ресурсы для работы моделей. Для Oracle — предсказуемый доход на ближайшие пять лет.

Второе звено: Oracle нуждается в чипах

Получив масштабный заказ от OpenAI, Oracle сталкивается с вызовом — как построить эти дата-центры?

Ответ — чипы: огромные партии GPU. Oracle планирует направить десятки миллиардов на инициативу Stargate для закупки микросхем Nvidia. По оценкам аналитиков, 4,5 гигаватта мощности требует более 2 млн топовых GPU.

Генеральный директор Oracle Са́фра Ка́тц отметила: «Основную часть наших капзатрат мы расходуем на вычислительные устройства, обеспечивающие доход и размещённые в наших дата-центрах».

Такие устройства — в основном Nvidia H100, H200 и новейшие Blackwell.

Oracle — один из главных клиентов Nvidia.

Третье звено: ответный шаг Nvidia

В то время как Oracle закупает GPU, Nvidia делает заявление: $100 млрд вложений для поддержки OpenAI в создании дата-центров ИИ мощностью 10 GW.

Инвестиции будут поэтапными: каждый запуск OpenAI 1 GW вычислительных мощностей сопровождается пропорциональным вкладом Nvidia. Первый этап стартует в конце 2026 года на платформе Vera Rubin.

Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг подчеркнул: «Дата-центр на 10 гигаватт — это 4–5 млн GPU, примерно соответствует нашему годовому выпуску».

Итог — почти идеальный финансовый цикл:

OpenAI платит Oracle за вычислительную инфраструктуру, Oracle на полученные средства закупает чипы Nvidia, а Nvidia реинвестирует доход в OpenAI.

Мультипликатор богатства — между ожиданиями и реальностью

Контракт Oracle на $300 млрд вызвал рост капитализации на $250 млрд за один день; решение Nvidia о вложении $100 млрд принесло $170 млрд за торговую сессию.

Компании публично поддерживают друг друга, формируя цепную реакцию на рынке акций.

Причина ралли довольно рациональна.

Для рынков капитала ключевой дефицит — уверенность в будущем.

Соглашение Oracle и OpenAI фиксирует облачные доходы Oracle на пять лет, что сразу же повышает стоимость её акций.

Параллельно Nvidia перешла на измерение производительности в GW. Один GW — это супермощный дата-центр, а десять GW — это уже новое поколение AI-фабрик. Такой сюжет гораздо привлекательнее банального «количества проданных GPU» и питает инвестиционные ожидания.

Инвестиция Nvidia в OpenAI — «это мой будущий мегаклиент»; контракт OpenAI с Oracle — «Oracle способен обеспечить мои облачные потребности», облегчая дальнейшее привлечение средств; покупка Oracle чипов Nvidia — «поставки Nvidia ограничены».

Это устойчивая технологическая цепочка.

Но в её основе — интересные нюансы.

Текущая годовая выручка OpenAI — около $10 млрд, но компания обязалась платить Oracle $60 млрд ежегодно. Где взять недостающие средства?

Ответ — новые раунды инвестиций. В апреле OpenAI привлекла $40 млрд, а новые инвестиции уже планируются.

По сути, OpenAI расходует деньги инвесторов на оплату Oracle, Oracle превращает их в закупку GPU Nvidia, а Nvidia реинвестирует прибыль в OpenAI. Вся схема держится на внешнем финансировании.

Более того, большинство сделок — это обязательства, а не фактические выплаты: возможны задержки, пересмотр условий, аннулирование. Рынок реагирует на размер обещаний, а не на реальный поток средств.

Так устроены современные финансы: ожидания и обязательства могут многократно увеличить состояние.

Кто платит?

Возвращаясь к началу: кто реально оплачивает эти $100 млрд?

В итоге — инвесторы и долговые рынки.

SoftBank, Microsoft и Thrive Capital несут прямые расходы — они уже вложили десятки миллиардов долларов в OpenAI, запустив цикл капитала. Банки и держатели облигаций финансируют развитие Oracle, а обычные держатели акций и ETF выступают «тихими» плательщиками в конце цепочки.

Инвестиционный цикл ИИ — по сути, финансовая инженерия эпохи искусственного интеллекта, опирающаяся на оптимизм рынка и запускающая замкнутый круг вложений.

В этом цикле все на первый взгляд выигрывают: OpenAI получает вычислительные ресурсы, Oracle — долгосрочные контракты, Nvidia — рост продаж и новые инвестиционные возможности. Владельцы акций наблюдают рост своего состояния.

Но всё держится на одной предпосылке: коммерциализация ИИ завтра оправдает сегодняшние астрономические вложения. Если этого не случится, добродетельный круг быстро превратится в опасную спираль.

В итоге за всю схему платит каждый инвестор, ставящий на будущее искусственного интеллекта — расходуя капитал сегодня ради доли в завтрашнем AI-мире.

Останется ли эта динамика — покажет время.

Раскрытие информации: Автор владеет позициями в Nvidia и AMD.

Раскрытие информации:

1. Статья подготовлена по материалам [TechFlow]. Все права принадлежат оригинальному автору [五一番]. По вопросам перепубликации обращайтесь в Gate Learn — мы решим вопрос оперативно и по стандартным процедурам.
2. Отказ от ответственности: Мнение автора отражает его личную точку зрения и не является инвестиционной рекомендацией.
3. Все локализованные версии подготовлены командой Gate Learn. Если Gate не указан как источник, перевод не подлежит копированию, распространению или использованию.