Мы снова в Крипто бычьем рынке?

24 июня 2025 года HTX провела познавательную AMA на X под названием «Вернулись ли мы в бычий рынок Крипто?», в которой приняли участие лидеры отрасли в сфере DeFi, ZK и Биткойн-стейкинга. Спикерами были Исмаэль Хишон-Резайзаде (Лагранж), Клейтон Менцель (Babylon Labs), Мэтт Е (Lorenzo Protocol) и Хлоя Чжэн (HTX Research). На панели обсуждались ключевые рыночные тенденции, включая влияние геополитики на настроения в крипто, изменяющуюся роль стейблкоинов на фоне регуляторных изменений, таких как Закон GENIUS в США, и то, как инновации в области доказательств с нулевым разглашением, в блокчейне управление активами и BTC-нативный DeFi формируют следующую волну принятия. Сессия завершилась тем, что каждый спикер выразил осторожный оптимизм относительно второй половины 2025 года, подчеркнув растущий интерес со стороны институциональных инвесторов, инфраструктуру стейблкоинов и слияние TradFi и DeFi как основные движущие силы роста.

(Отказ от ответственности: Следующий диалог был отредактирован для ясности, при этом сохраняя оригинальный замысел говорящего.)

Вопрос 1. Пожалуйста, представьтесь, расскажите о своем проекте и поделитесь некоторой информацией о том, чем занимается ваша компания.

Исмаил Хишон-Резаизаде (Лагранж):
Большое спасибо за то, что пригласили меня. Меня зовут Исмаэль, и я один из соучредителей Lagrange Labs. Мы компания, работающая на переднем крае как в области искусственного интеллекта (AI), так и в области технологий нулевых знаний (ZK). Наша миссия заключается в том, чтобы обеспечить повышенную доверие, проверяемость, безопасность и конфиденциальность для систем ИИ, используя уникальные возможности доказательств ZK. В мире, где ИИ становится все более интегрированным в нашу повседневную жизнь, мы считаем критически важным, чтобы этим системам можно было доверять и их можно было проверять. Что особенно интересно в нашей технологии, так это то, что у нее есть применения не только в коммерческом и гражданском секторах. Lagrange на самом деле является одной из немногих компаний в криптоиндустрии, которая имеет значение и в оборонном секторе. Наша технология является двойного назначения — она может служить как коммерческим, так и военным функциям, что довольно редко в криптоиндустрии. Это говорит о надежности и трансформирующем потенциале того, что мы создаем.

Клейтон Менцель (Бабилон Лабс):
Я Клейтон из Babylon Labs. Babylon — это протокол, который сосредоточен на стекинге Биткойн, безопасности и ликвидности. Мы вышли в режим основной сети в апреле этого года, и с тех пор мы быстро развиваемся. На данный момент мы составляем около 75% от общей заблокированной стоимости Биткойн (TVL), что является сильным показателем доверия и использования нашей системы. Наша цель — выступить в роли «порта» для Биткойн — по сути, предоставляя базовый уровень безопасности и ликвидности для других протоколов, которые хотят использовать уникальные преимущества Биткойн. Позже в этом году мы планируем запустить как нашу совместимую с EVM версию, так и наш слой совместной безопасности, расширяя наши услуги, чтобы охватить больше цепочек и кейсов использования. Конечная цель — разблокировать ликвидность Биткойн для остальной части криптоэкосистемы гладким и безопасным образом.

Мэтт Е (Лоренцо Протокол):
Привет всем, я Мэтт из Lorenzo Protocol. Наша платформа сосредоточена на том, чтобы стать решением для управления активами институционального уровня, которое полностью в блокчейне. Мы специализируемся на выпуске активов с доходностью, в которые пользователи могут инвестировать, а также предоставляем сопутствующие финансовые услуги, необходимые для эффективного управления этими активами. Один из наших ключевых продуктов — stBTC, токен ликвидного стекинга Биткойна. Но это только начало — у нас есть ряд продуктов, которые уже работают, и несколько других, которые находятся в разработке. Наша цель — стать основным местом назначения для пользователей, которые ищут сложные инструменты инвестирования с доходностью в крипто. Мы пытаемся соединить традиционные финансовые механизмы с децентрализованной инфраструктурой, и мы очень рады тому, что нас ждет впереди.

Хлоя Чжэн (HTX Исследования):
Привет всем, я Хлоя из HTX Research. Наша команда в HTX Research отвечает за глубокий анализ и отслеживание событий в экосистеме Крипто. В этом году мы уделили особое внимание реальным активам (RWA) и стейблкоинам, учитывая, сколько активности и любопытства наблюдается в этих секторах. Лично я также участвую в проектах, таких как Core, GMX и Mixin, где я управляю или поддерживаю рост экосистемы и анализ. Например, недавно у нас была возможность провести интервью с основателем Spark, который является суб-DAO MakerDAO — одного из самых значительных DeFi-протоколов, существующих сегодня. MakerDAO имеет один из крупнейших балансов в области децентрализованных финансов. Мы постоянно взаимодействуем с лидерами мысли и инноваторами, чтобы понять, как рынок развивается, и стараемся возвращать эти идеи обратно в сообщество через наши отчеты и интервью.

Q2: Недавние приросты BTC, притоки ETF и активность альткоинов выглядели бычьими — но геополитические напряженности (как Иран) замедлили импульс. Как, по вашему мнению, глобально затрагивается криптовалютный рынок?

Исмаил Хишон-Резаизаде (Лагранж):
С человеческой точки зрения, я думаю, что любой геополитический конфликт является глубоко трагичным и душераздирающим. Жизни теряются, семьи становятся беженцами, а сообщества погружаются в хаос. Это всегда самая важная проблема — гораздо выше рынков или цен на активы. Тем не менее, всегда существует рыночная реакция, и то, что мы наблюдали, это период волатильности, вызванный неопределенностью усиливающегося напряжения на Ближнем Востоке, особенно между Ираном и Израилем. Однако обнадеживает то, что мы теперь видим некоторые признаки восстановления на рынке после новостей о прекращении огня между этими двумя странами. Если это прекращение огня сохранится, и усилия по установлению мира продолжат набирать силу в регионе, я верю, что рынок, вероятно, восстановится, возможно, довольно сильно. Мир приносит стабильность, а стабильность — это то, в чем рынки всегда нуждаются.

Клейтон Менцель (Бабилон Лабс): Учитывая, что я работаю в компании, ориентированной на Биткойн, моя перспектива естественным образом сосредоточена на том, как Биткойн функционирует в условиях глобальной нестабильности. Фундаментально Биткойн позиционируется как средство сохранения стоимости в периоды кризиса. Это та ценностная идея, о которой мы всегда говорили — Биткойн как "цифровое золото". Таким образом, теоретически геополитическая напряженность должна повышать спрос на BTC. Однако реальность часто оказывается более сложной. Когда происходят крупные кризисы — будь то геополитические или финансовые — инвесторы, как правило, стремятся снизить риски. Они выходят из более рискованных активов и перемещаются к безопасным, часто в форме наличных денег или краткосрочных государственных облигаций. Крипто, несмотря на свою долгосрочную перспективу, все еще ведет себя как рискованный актив в этих условиях. В результате даже Биткойн испытывает краткосрочные и среднесрочные медвежьи давления. Лично я не слишком пессимистичен в долгосрочной перспективе, но думаю, что ближайшие несколько недель или месяцев могут быть трудными для прогнозирования. Рынки реагируют не только на экономические данные, но и на действия мировых лидеров — многие из которых, похоже, становятся все более реактивными и эмоциональными в своих решениях, что добавляет еще один уровень неопределенности.

Мэтт Е (Лоренцо Протокол):
Я согласен как с Исмаэлем, так и с Клейтоном. Я думаю, что долгосрочные перспективы для Крипто остаются оптимистичными, независимо от геополитических напряжений. То, что мы сейчас наблюдаем, - это растущее слияние между Крипто и реальным миром. Например, есть сообщения, которые предполагают, что иранское правительство фактически владеет значительным количеством стейблкоинов. Это конкретный случай использования, и он демонстрирует, что криптоактивы — особенно стейблкоины и Биткойн — используются государствами и учреждениями в реальном мире, а не только розничными пользователями. Более того, во время кризисов децентрализованный характер Крипто действительно сияет. Транзакции не останавливаются. Система работает круглосуточно и без выходных без посредников или централизованных узких мест. Это важно, потому что если вы находитесь в стране, испытывающей санкции или политическое подавление, вы все равно можете получить доступ к своим деньгам и участвовать в глобальной финансовой системе через Крипто. Это тот вид устойчивости и свободы, который традиционные финансы не предлагают. Поэтому я очень оптимистичен в долгосрочной перспективе, даже если в краткосрочной могут быть трудности.

Хлоя Чжэн (HTX Исследование):
Я также чрезвычайно оптимистично настроен по поводу долгосрочных перспектив крипто рынка, особенно учитывая текущий глобальный контекст. Допустим, вы живете в стране, такой как Иран, сталкивающейся с увеличивающейся политической нестабильностью — вы, возможно, захотите быстро перевести свои деньги, возможно, даже покинуть страну. С USDT или другими стейблкоинами вы можете мгновенно и безопасно передавать ценность через границы. Это мощно. В то же время я заметил, что многие традиционные финансовые учреждения — особенно в США — проявляют renewed интерес к Биткойну и даже альткоинам. Некоторые публичные компании, зарегистрированные в США, инвестируют в крипто, что способствует как росту цен, так и большей легитимности в мейнстриме. Так что, даже несмотря на напряженность в некоторых частях мира, я верю, что это привлекает больше людей в криптоэкосистему, а не меньше.

Q3. С учетом того, что закон GENIUS продвигается в США, как предстоящие регулирования стейблкоинов повлияют на принятие крипто и ликвидность DeFi?

Исмаэль Хишон-Резаизаде (Лагранж):
Я думаю, что тот факт, что США движутся к более разрешительным политиками в отношении эмиссии активов — в частности, эмиссии активов в блокчейне — в целом очень позитивен для принятия криптовалюты. Наличие более четких и определенных нормативных рамок поможет укрепить доверие и уменьшить неопределенность, что, как правило, привлекает больше как институциональных, так и розничных участников. Тем не менее, я хочу занять немного медвежью позицию относительно стейблкоинов. На мой взгляд, сейчас пространство переполнено. Существует слишком много стейблкоинов, конкурирующих за внимание, и не все они приносят значимую ценность. Я не верю, что нам действительно нужно такое большое количество различных стейблкоинов. Кажется, что каждая компания или банк пытается запустить свой собственный стейблкоин, что может быть излишним и несколько преувеличенным. Более консолидированный рынок мог бы быть более здоровым, с несколькими сильными, надежными игроками, а не с чрезмерно фрагментированной экосистемой. Таким образом, хотя регуляторный шаг в целом хорош, я осторожен по поводу распространения стейблкоинов в частности.

Клейтон Менцель (Бабилон Лабс):
Да, так что закон GENIUS был принят Сенатом, что, очевидно, является положительным развитием. Как американец, я могу быть немного субъективным, но я думаю, что эта регуляторная ясность помогает всей экосистеме стейблкоинов. Сегодня примерно 98% стейблкоинов деноминированы в долларах США, что отражает, насколько доминирует доллар в глобальных финансах. Когда вы смотрите на общее количество долларов США, выпущенных по всему миру, стейблкоины сейчас составляют примерно верхние однозначные и нижние двузначные проценты от этого предложения, что довольно значимо. Думая о случае использования доллара США в форме стейблкоина, эти токены заполняют важный пробел, особенно учитывая текущую геополитическую обстановку. США не совсем в той же лидерской позиции, что 10 или 15 лет назад, поэтому стейблкоины предоставляют людям по всему миру возможность получить доступ к активам, деноминированным в долларах, и эффективно перемещать деньги через границы.

Стейблкоины предлагают ценную скорость движения денег, которую традиционные банковские и платежные системы не всегда позволяют, и людям нужна такая стабильность при осуществлении платежей и глобальных транзакциях. Я отчасти согласен с Исмаэлем, что это не обязательно должен быть доллар в качестве базовой валюты, но нельзя иметь функционирующий рынок, заполненный только крайне волатильными активами — это просто непрактично. В любой данной отрасли или вертикали она, как правило, консолидируется вокруг нескольких доминирующих игроков. Для стейблкоинов я ожидаю, что это будут около трех или четырех крупных имен, доминирующих в этой области. Реалистично, сейчас нет "четвертого лучшего" игрока. Tether и Circle являются ясными лидерами на обозримое будущее, хотя, конечно, другие будут пытаться их обойти в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Но я вижу этих двоих как столпы, поддерживающие рынок стейблкоинов сегодня.

Мэтт Йе (Лоренцо Протокол):
С точки зрения рыночной теории — и просто рассматривая динамику свободных рынков — я склонен считать, что наличие большего количества стейблкоинов в целом является хорошей вещью. Большее количество конкуренции часто приводит к лучшим продуктам и услугам, так что в теории, чем больше стейблкоинов, тем лучше для экосистемы. Однако реальность будет немного сложнее, особенно с новыми регулирующими нормами. Одна из причин, по которой я считаю стейблкоины привлекательной бизнес-моделью в Крипто, заключается в том, что, особенно после Закона GENIUS, правила и рамки для стейблкоинов становятся более ясными. Эта ясность делает бизнес-модель более понятной и жизнеспособной.

В течение долгого времени стейблкоины функционировали несколько как банковская система, не выплачивая проценты вкладчикам. По сути, эти эмитенты стейблкоинов берут реальные доллары США у пользователей и инвестируют этот капитал в безопасные активы, такие как фонды денежного рынка или казначейские векселя. Затем они выпускают сертификаты — стейблкоины — которые представляют собой средства, вложенные пользователем, но не выплачивают проценты на эти вклады. Закон GENIUS теперь кодифицировал эту структуру в закон, что означает, что стейблкоины не могут выплачивать проценты, но должны соответствовать требованиям лицензирования и регулирования. Таким образом, стейблкоины становятся своего рода официально признанной банковской системой, но без обязательства выплачивать проценты.

Это довольно привлекательная бизнес-модель и, естественно, должна привлечь больше конкурентов, но с более высокими нормативными требованиями меньшее количество игроков сможет соответствовать этим стандартам. У нас уже есть крупные стейблкоины, такие как Tether, Circle и новый USD Coin, поддерживаемый Liberty Finance. Плюс, крупные игроки, такие как Visa и MasterCard, увеличивают активность в платежах и услугах, связанных со стейблкоинами, что сигнализирует об институциональном интересе. Из-за сложности и нормативных требований, мы вряд ли увидим огромный всплеск стейблкоинов; не может быть много банковских систем, которые все конкурируют с надежными услугами вокруг этих активов.

Ликвидность также является важным фактором. Чтобы быть жизнеспособными, стейблкоины нуждаются в обширных торговых парах и вариантах оплаты на входе/выходе, и они должны хорошо интегрироваться с другими финансовыми услугами. Поэтому конкуренция заключается не только в выпуске стейблкоинов, но и в предоставлении ценных финансовых услуг и инфраструктуры вокруг них. Только несколько активов и эмитентов выделятся в этом отношении. Моя главная забота заключается в том, что эта система становится менее децентрализованной. Правительство США фактически устанавливает правила для бизнеса со стейблкоинами, что приносит регуляторную определенность, но также и централизованный контроль. Это поднимает вопросы о балансе власти между правительством и крипто-сообществами.

В ранние дни стейблкоины, такие как USDT и USDC, в значительной степени формировались рыночными предпочтениями и доверием к эмитентам. Теперь лицензирование правительством и закрытые переговоры с регуляторами могут стать ключевыми факторами успеха или неудачи в эмиссии стейблкоинов. Неясно, является ли это в долгосрочной перспективе чистым плюсом или минусом для отрасли. Но наличие рекомендаций и регулирования определенно лучше, чем полное их отсутствие, даже если это означает некоторую централизацию в процессе.

Хлоэ Чжэн (HTX Исследование):
Да, абсолютно. С моей точки зрения, регуляторный прогресс в США сигнализирует о будущем, в котором появится гораздо больше стейблкоинов, и они будут набирать популярность, особенно те, которые предназначены для платежей и других специфических целей. Например, стейблкоины, такие как USDC от Circle и проекты от Spark и MakerDAO, позиционируют себя как важные игроки. Мы также наблюдаем партнерства и сотрудничество между традиционными финансами (TradFi) и децентрализованными финансами (DeFi), что является сильным сигналом для рынка. Крупные традиционные финансовые учреждения, такие как Morgan Stanley, Goldman Sachs и другие крупные инвестиционные банки США — которые долгое время были опорами в TradFi — теперь создают криптоотделы и запускают продукты ETF в блокчейне, чтобы привлечь больше средств на крипторынки.

Я искренне верю, что в будущем будет значительное количество активов в блокчейне, и большая доля из них будет стейблкоинами, потому что стейблкоины являются основой для многих видов транзакций и финансовых продуктов в блокчейне. Конечно, я не знаю точно, какие формы примут эти стейблкоины или какие будут доминировать, но я очень оптимистичен.

Я также с нетерпением жду новостей о том, что Tether получит свою лицензию от регуляторов США в этом году. Хотя это всего лишь мое личное мнение и не обязательно отражает мнение всех или внутреннюю информацию, я верю, что Tether успешно получит лицензию. Это будет огромным событием для рынка, укрепляющим доверие и потенциально способствующим более широкому принятию стейблкоинов.

Q4. Как увеличенная активность на Layer 2 и ZK-rollup сигнализирует о рыночной уверенности в масштабируемости и долгосрочных случаях использования?

Исмаил Хишон-Резаизаде (Лагранж):
Сначала немного контекста: наша компания на самом деле не фокусируется на решениях второго уровня. Мы не работаем в этой области конкретно. Вместо этого мы действуем на стыке ИИ и нулевых знаний. Наш основной продукт сосредоточен на доказательстве вывода ИИ-моделей с использованием доказательств нулевых знаний, что является другой нишей по сравнению со масштабируемостью второго уровня. Тем не менее, я считаю, что решения второго уровня — это отличная технология. Мы считаем себя многосетевым протоколом и сотрудничаем со многими крупными предприятиями в сфере ИИ и традиционными бизнесами Web2, многие из которых также экспериментируют с решениями второго уровня и масштабированием Ethereum.

Слои 2 Ethereum довольно интересны, особенно потому, что сам Ethereum стал яркой интеллектуальной площадкой для создания инновационных технологий. Экосистема долгое время собирала капитал и таланты вокруг инфраструктурных проектов, и слои 2 являются важной частью этого развития. Большая часть роста в слоях 2 была обеспечена цикличным потоком инвестиций между экспериментальными проектами и инициативами разработчиков. В частности, свертки с нулевым знанием (ZK) для слоев 2 являются увлекательным технологическим достижением. Они приносят много обещаний в плане масштабируемости, конфиденциальности и улучшения пропускной способности.

Я оптимистично настроен, что мы в конечном итоге увидим значительное принятие ZK-rollup Layer 2, которые могут помочь Ethereum и другим цепочкам значительно масштабироваться, сохраняя при этом безопасность. Хотя моя работа не сосредоточена непосредственно на Layer 2, я признаю их потенциальное влияние на индустрию и более широкую историю масштабируемости. В целом, Layer 2 и ZK-rollups подают положительный сигнал о доверии рынка к решению проблем масштабируемости блокчейна и поддержке долгосрочных случаев использования децентрализованных приложений.

Q5. Лоренцо недавно переформатировался в платформу управления активами в блокчейне институционального уровня и запустит свой первый продукт OTF. Какие тенденции или сигналы на текущем рынке привели к этому сдвигу — и как модель OTF соответствует тому, что сейчас ищут пользователи?

Мэтт Йе (Лоренцо Протокол):
Конечно, начнем с того, что большинство людей знакомы с ETF — то есть с биржевыми фондами — которые в основном являются токенами или акциями, которые можно покупать и продавать на традиционных фондовых рынках. То, что мы представляем, похоже по своей концепции, но называется OTF — фонд, торгуемый в блокчейне. Это, по сути, токенизированный продукт доходности, который можно торговать непосредственно на платформах блокчейна. Модель OTF представляет собой важную инновацию в децентрализованных финансах, и мы часто относим ее к своего рода финансовому абстракционному слою. Вы можете рассматривать это как прототип децентрализованной банковской системы, построенной специально для Крипто.

Идея заключается в том, что ваш капитал остается в безопасности на нашей платформе, и мы выпускаем всевозможные финансовые продукты на основе этого капитала. Вы, как пользователь, решаете, какие активы и стратегии лучше всего соответствуют вашим финансовым целям, и вы инвестируете в них через нашу платформу, приобретая эти токены. Помимо токенизированных продуктов, мы также предоставляем ряд финансовых услуг вокруг них, включая кредитование, свопы процентных ставок и другие соответствующие финансовые инструменты. Это позволяет пользователям не только зарабатывать пассивный доход, но и получать доступ к дополнительным финансовым услугам, тем самым расширяя свои инвестиционные возможности.

Я думаю, что этот подход представляет собой гораздо лучший способ создания "новых банков" или финансовых сервисных платформ в Крипто-пространстве. Изначально наши продукты сосредоточились на генерации дохода на основе стекинга, таких как токен stBTC, который представлял собой стекинговые токены Babylon, участвующие в DeFi. Но со временем мы осознали, что более широкий спрос на рынке смещается в сторону более комплексных услуг по управлению активами, а не только на стекинг или базовые инфраструктурные продукты.

Люди ищут финансовые стимулы и варианты активного управления, а не просто простое стекинг или хранение активов. Поэтому мы расширили наше внимание, чтобы более эффективно удовлетворять эти потребности в управлении активами. В крипто-пространстве я считаю, что есть только несколько стоящих категорий, в которые стоит инвестировать ваше время и капитал: во-первых, основная инфраструктура, такая как безопасность блокчейна и системы консенсуса; во-вторых, торговая инфраструктура, включая децентрализованные биржи (DEXs), централизованные биржи (CEXs) и сопутствующие услуги; в-третьих, услуги хранения, такие как сторонние доверительные провайдеры; и в-четвертых, само управление активами.

Мы стремимся стать доминирующим игроком в категории управления активами, которая более целенаправленная и ориентирована на LP — это означает, что речь идет о сопоставлении капитала с возможностями получения дохода, которые соответствуют требованиям инвесторов. Цель нашей платформы — позволить капиталу оставаться бесшовно в экосистеме, одновременно эффективно удовлетворяя финансовые потребности пользователей.

Итак, в кратце, рыночные тенденции, которые мы наблюдаем, включают растущий интерес к более сложным и гибким финансовым продуктам в блокчейне, что подтолкнуло нас к переработке и развитию OTF. Эта модель продукта хорошо соответствует тому, что пользователи хотят сегодня: прозрачные, торгуемые, приносящие доход активы с доступом к ряду дополнительных финансовых услуг на одной платформе. Вот к чему мы стремимся.

Q7. Какие токены показывают наилучшие результаты на HTX и какие торговые тренды вы наблюдаете?

Хлоя Чжэн (HTX Исследования):
Позвольте мне подробно рассказать о недавней производительности токенов и торговых тенденциях, которые мы наблюдали на HTX. За последние несколько недель некоторые из выдающихся участников торгового сектора были токены, связанные с децентрализованными биржами (DEXs) на популярных платформах блокчейна. Например, токен DEX на базе Ethereum Virtual Machine (EVM) UNI вырос в цене примерно на 31%, что свидетельствует о сильном интересе и активности инвесторов вокруг экосистемы Ethereum.

Аналогично, на Solana токен DEX RAY показал еще лучшие результаты, с приростом, достигшим около 39%. Эти цифры указывают на то, что ликвидность и торговая активность на DEX остаются очень крепкими, при этом пользователи все больше ищут децентрализованные торговые опции, которые предлагают лучший доступ и более низкие комиссии по сравнению с традиционными централизованными биржами.

Оглядываясь назад на май, одним из заметных моментов стало выступление KAITO, ведущего проекта Infofi, который продемонстрировал впечатляющий рост на 263% вскоре после листинга на HTX. Этот вид взрывного роста указывает на растущий интерес к проектам, которые сочетают финансовую информацию с инновациями в DeFi, сигнализируя о сдвиге к более сложным финансовым инструментам в области крипто.

Кроме того, токен SYRUP от Maple Finance, который работает в области Реальных Активов (RWA) и DeFi, также продемонстрировал сильные результаты с увеличением цены на 117% после его листинга на HTX. Это отражает растущий интерес инвесторов к токенам, которые соединяют традиционные финансы с децентрализованными финансами, особенно тем, которые сосредоточены на токенизации реальных активов и кредитных протоколах.

Если мы вернемся к апрелю, мы увидели волну мем-токенов, таких как MOODENG, POPCAT и NEIROCTO, которые испытали значительное увеличение цен. Эти токены, часто движимые энтузиазмом сообщества и спекулятивной торговлей, увидели резкие скачки, подчеркивая, что спекулятивная торговля остается особенностью рынка.

Однако, при наблюдении за общим рыночным трендом с апреля до сих пор, наблюдается явный сдвиг от чисто спекулятивных активов к более практичным и ориентированным на полезность токенам. Инвесторы, похоже, сосредоточены больше на токенах, которые предлагают реальные случаи использования, ощутимые преимущества и интеграцию в более широкие экосистемы DeFi, а не только на спекулятивных выгодах, вызванных ажиотажем.

В заключение, рынок на HTX развивается с растущим акцентом на утилитарные токены, которые предоставляют реальную ценность и принятие, наряду с продолжающимся интересом к инновационным проектам DeFi и токенам децентрализованных бирж. Этот сдвиг отражает созревающую экосистему криптовалют, где фундаментальные показатели и утилита становятся все более важными для устойчивой производительности токенов.

Q8. Поскольку Биткойн поднимается выше 110K$, видите ли вы больший интерес к ставкам на основе BTC и участию в DeFi от долгосрочных держателей?

Клейтон Менцель (Бабилон Лабс):
Это хороший вопрос, и, если быть честным, ответ действительно меняется в зависимости от дня. Рыночная активность динамична, и, как и любой децентрализованный протокол, мы постоянно наблюдаем изменения в притоках и оттоках. Как и в случае с Ethereum или другими крупными сетями стейкинга, люди приходят с желанием получать доход или APY на определенный период, а затем некоторые решают выйти из своих позиций по различным причинам, будь то рыночная волатильность или индивидуальная стратегия. Но в целом, что мы наблюдаем, так это заметный рост интереса к приложениям DeFi, основанным на Биткойне. Возрастает любопытство к тому, что можно делать с Биткойном на децентрализованной инфраструктуре — за пределами просто покупки и хранения или размещения его на централизованных биржах. Все больше пользователей задаются вопросом: "Как я могу заставить свой BTC работать?" и такие протоколы, как наш, пытаются ответить на это, создавая инструменты и инфраструктуру, которые делают возможным стейкинг, повторный стейкинг, кредитование и участие в DeFi — все это в минимизированном доверительном формате, характерном для экосистемы Биткойна. Таким образом, хотя краткосрочные движения варьируются, долгосрочный тренд ясен: растет спрос на расширение полезности Биткойна за пределами его традиционной роли цифрового золота.

Q9. Завершая сессию, давайте послушаем каждого из наших спикеров — какие у вас мысли о прогнозе рынка на вторую половину года?

Исмаил Хишон-Резаизаде (Лагранж):
Я считаю, что мы находимся на действительно ключевом моменте в эволюции индустрии Крипто. Что отличает этот момент от предыдущих рыночных циклов, так это то, что технологии, которые сейчас создаются — особенно в таких областях, как ZK (ноль знание) и ИИ — начинают находить реальное применение вне крипто-нативных случаев. За последние несколько лет большая часть активности в индустрии была сосредоточена внутри: доходное фермерство, торговые игры, стимулы протокола — все это в основном циркулировало капитал внутри экосистемы без значительного притока или внешнего воздействия. Но теперь мы видим что-то другое. Институциональный капитал приходит, и не только для спекуляций. Увеличивается признание ценности в крипто-нативной инфраструктуре. Одним из ярких примеров является то, как инфраструктура стейблкоинов используется для замены традиционных платежных систем в предприятиях. Это уже не просто Крипто ради Крипто — это реальные решения корпоративного уровня.

В Lagrange мы особенно сосредоточены на том, как машинное обучение с нулевым знанием может сыграть ключевую роль в секторах за пределами крипто, таких как оборона, здравоохранение, аэрокосмическая отрасль и финансы. Это отрасли с серьезными денежными потоками и реальными проблемами, которые ZK-AI может помочь решить, особенно когда речь идет о конфиденциальности, проверяемости и безопасности. Вот это захватывающая часть — мы переходим от создания спекулятивных игровых площадок и "онлайн-казино для интернет-нердов", как мне нравится говорить, к созданию значимой инфраструктуры, которая приносит реальный доход и создает долгосрочную ценность. Этот сдвиг дает мне много оптимизма на вторую половину года.

Клейтон Менцель (Бабилон Лабс):
С моей точки зрения, то, что строится сегодня — особенно в отношении инфраструктуры — закладывает основу для того, что будет определять крипто в ближайшие годы. Когда вы смотрите на Биткойн в частности, вы можете увидеть, что мы наконец входим в стадию, когда многие из вещей, которые произошли в Ethereum несколько лет назад — такие как стейкинг, повторный стейкинг, протоколы DeFi и ликвидные слои — начинают появляться в Биткойне. Эти разработки заняли у Ethereum несколько лет, чтобы созреть, и теперь, когда Биткойн догоняет, это показывает реальный потенциал для роста и полезности.

Но чтобы напрямую ответить на прогноз рынка, мне нужно быть немного более осторожным. Мое честное мнение заключается в том, что, вероятно, станет хуже, прежде чем станет лучше. Есть макроэкономические неопределенности, нормативные препятствия и геополитическое давление, которые могут отрицательно сказаться на настроениях в краткосрочной перспективе. Тем не менее, я считаю, что каждый, кто работает усердно и строит на следующие 5–10 лет — кто находится в достаточно хорошей финансовой позиции, чтобы не реагировать на каждое колебание цен — будет в сильной позиции, когда наступит следующая волна принятия. Поэтому в краткосрочной перспективе нам, возможно, предстоит некоторое турбулентность. В долгосрочной перспективе я по-прежнему уверен, что фундаментальные основы, которые создаются сегодня, оправдают себя.

Хлоя Чжэн (HTX Исследование):
С моей стороны, я действительно хотел бы выделить развитие, которое мы наблюдаем в стейблкоинах, потому что, я думаю, они сыграют еще большую роль в формировании следующей фазы рынка. Например, мы видим, что Tether и Circle готовятся выпустить свои собственные публичные цепочки. Одна из более захватывающих идей — Plasma, которая является предстоящей публичной цепочкой Tether, специально разработанной для инфраструктуры стейблкоинов. Даже несмотря на то, что мы еще не знаем все окончательные технические детали, это важный шаг, который показывает, насколько центральными становятся стейблкоины в общем крипто-ландшафте.

Существует также растущая модель, при которой компании покупают BTC, ставят его и затем выпускают стейблкоины против него — которые они могут использовать для реального потребления или платежей. Это отражает некоторые аспекты кредитования в DeFi, но также начинает пересекаться с традиционными финансами (традиционные финансы) ликвидности. Это создает гибридную систему, в которой скорость и прозрачность DeFi сочетаются с капитальной глубиной традиционных учреждений. Мы уже видим это на примере крупных банков, таких как Goldman Sachs и Morgan Stanley, которые создают криптокоманды и разрабатывают токенизированные ETF. Итак, для меня есть две большие бычьи тенденции на оставшуюся часть года: первая — это расширение инфраструктуры стейблкоинов, а вторая — это растущее сближение между DeFi и TradFi. Оба закладывают основу для массового принятия.

!