Анализ $ONDO – «Настоящие» RWA, но Токен еще не оценен правильно?

В настоящее время $ONDO идет тем же путем, с которым ранее столкнулся $UNI: проект имеет продукт, реальные доходы, но токен по-прежнему носит лишь символический управляющий характер.

1. Основные бизнес-области Ondo Finance USDY – “Приносящий доход стейблкоин” Это ключевой продукт, обеспеченный государственными облигациями США. Держатели получают стабильность, как у стейблкоина, и одновременно процентный доход. В настоящее время USDY достиг примерно 700 миллионов долларов TVL, что является довольно впечатляющим уровнем для нового продукта. OUSG – Токенизация фонда краткосрочных облигаций. Нацеливаясь на группу институциональных клиентов, этот продукт позволяет инвестировать в краткосрочные американские облигации с управленческим сбором 0,15%. Это направление четко демонстрирует стратегию моста между традиционными финансами (TradFi) и блокчейном. Ondo Global Markets – платформа для торговли RWA. Это можно считать «козырной картой» Ondo. Вместо того, чтобы просто создавать продукт RWA, Ondo хочет построить целую экосистему многорынковой торговли: Основное время торговли напрямую связано с Nasdaq. Кроме времени подключения к Blue Ocean (ATS – альтернативной торговой системой ). В выходные и праздники используется механизм P2P on-chain matching. Тем не менее, проблема ликвидности остается ограниченной вне часов работы рынка и не может быть сравнена с традиционными биржами.
2. Проблема токена $ONDO Как и $UNI, токен ONDO в настоящее время выполняет только роль управления DAO: Держатели имеют право голоса. Нет механизма распределения прибыли. Нет механизма сжигания или выкупа, связанного непосредственно с доходом. Это приводит к парадоксу: Ondo Finance действительно хорошо работает, имеет денежный поток, но токен ONDO не отражает эту ценность. Текущая цена токена в значительной степени поддерживается нарративом RWA и долгосрочными ожиданиями рынка.
3. Когда $ONDO наконец "взлетит"? История показала, что токен действительно «взлетает», когда: Есть механизм связывания интересов проекта ↔ токен. Например: дележ сборов, скидки для пользователей или выкуп. Команда готова перейти от "токена управления" к "токену захвата ценности". Если Ondo Finance решит поделиться частью доходов от USDY, OUSG или Global Markets для выкупа ONDO, сценарий $PUMP или $HYPE вполне может повториться. В этом случае $ONDO выйдет из состояния "пустого токена", как это сейчас происходит с $UNI.
4. Заключение $ONDO в настоящее время является лидером в области RWA, с четким продуктом, реальным доходом и хорошей позицией. Но токен все еще является лишь "оболочкой управления", не захватывая экономическую ценность. Будущее $ONDO полностью зависит от решения команды: готовы ли они делиться прибылью или нет. 👉 Если этот день наступит, $ONDO вполне может стать blue-chip RWA токеном, который будет вести весь нарратив, так же как $UNI когда-то сделал с DeFi 1.0.