Хейз: Стейблкоины будут финансировать грядущую военную экономику, основанную на кредитах

Финансовая архитектура новой экономической эры

Артур Хейс предложил поразительную экономическую теорию: стейблкоины станут основным инструментом финансирования массового кредитного расширения, сосредоточенного на восстановлении военно-промышленного потенциала Америки. Дело не в Биткойне или Эфириуме – речь идет именно о стейблкоинах, привязанных к доллару, которые станут неожиданной опорой государственного финансирования.

Согласно Хейсу, поскольку новая администрация готовится накачать систему кредитами для поддержки производства обороны, традиционные источники финансирования не будут основными покупателями этого нового долга. Вместо этого эмитенты стейблкоинов, такие как USDT, будут все чаще покупать казначейские векселя с помощью криптовалютных вливаний, создавая новый канал финансирования для государственных расходов.

Понимание кредитно-ориентированной модели военного производства

Хейз утверждает, что эта экономическая трансформация не связана в основном с ВВП или налоговыми поступлениями. Новый подход напоминает государственно-ориентированную модель Китая, где правительство гарантирует прибыль для стратегически важных отраслей – полупроводников, редкоземельных минералов и оборонных технологий. Эта гарантия фактически заставляет банки предоставлять кредиты, поскольку прибыльность обеспечивается поддержкой государства. В результате расширения кредитования создается инфраструктура для массового производства военной продукции.

MP Materials: Чертеж для стратегического производства с обеспечением кредитами

Хейс указывает на MP Materials как на прототип этой экономической модели. Компания получила кредитный пакет на $1 миллиард долларов, обеспеченный крупными финансовыми учреждениями, включая JPMorgan и Goldman Sachs, для строительства завода по переработке редкоземельных металлов. Что сделало это финансирование возможным? Министерство обороны вмешалось, гарантировав минимальную цену на минералы примерно в два раза выше китайских рыночных цен, одновременно став крупнейшим акционером компании.

Финансовая механика работает следующим образом: MP Materials занимает $1 миллиард, что создает эквивалентное количество новой валюты в финансовой системе. Этот капитал финансирует строительство заводов и компенсацию работникам. Эти работники затем тратят свои заработки, создавая дополнительные депозиты в банковской системе, поддерживая цикл ликвидности.

В то же время правительство приобретает редкоземельные материалы у компании MP Materials, финансируя эти закупки за счет нового выпуска государственного долга. Банки конвертируют кредит MP в резервные средства Федеральной резервной системы и используют эти резервы для покупки государственного долга. Каков конечный результат? Банковская система, государственные учреждения и компания все испытывают расширение балансовых отчетов по мере роста денежной массы – то, что Хейс называет "Количественным смягчением для бедных".

Этот подход обходит процессы ассигнований Конгресса. Министерство обороны может напрямую утверждать соглашения о закупках. Финансовые учреждения охотно финансируют любые проекты, обозначенные как "стратегически критичные". Представители конкурируют за получение контрактов для своих округов. Это создает то, что Хейс описывает как идеальный двигатель экономического роста – с инфляционными последствиями.

Проблема инфляции и решение пузыря активов

Хейз выявляет критическую слабость этой модели: создание кредита опережает фактическую производственную мощность. Трудовые ресурсы и запасы материалов не могут расширяться так быстро, как финансовая ликвидность. Невозможно избежать инфляции, с растущими заработными платами, увеличением цен на товары и экономическим давлением на тех, кто находится вне связи правительства и банков.

Решение, которое выдвигает Хейс, заключается в инфляции цен на активы: если класс активов быстро растет в цене, общественное восприятие богатства затмевает основные экономические проблемы. Китай использовал эту стратегию в сфере недвижимости. Хейс предполагает, что Соединенные Штаты реализуют это через криптовалютные рынки.

Расширение кредитования, рынки криптовалют и спрос на казначейские облигации

Хейс разработал индекс, сочетающий резервы и обязательства банков США, сопоставляя его с движениями цен на Биткойн. Его анализ показывает, что когда кредит удвоился, Биткойн вырос примерно в 15 раз. Корреляция указывает на то, что расширение создания фиата сильно связано с ростом рынка криптовалют – динамика, которую Хейс считает полностью понимаемой новой администрацией.

Это отношение имеет стратегические политические последствия. Демография владения криптовалютой склоняется к более молодым, менее обеспеченным и более разнообразным американцам по сравнению с традиционными фондовыми рынками. Когда рынки криптовалюты растут, эта более широкая демография испытывает эффекты богатства. Хейс предлагает такие инициативы политики, как разрешение пенсионных счетов включать владение криптовалютой (, что потенциально может разблокировать $8,7 триллиона ) и отмена налогов на прирост капитала на цифровые активы дополнительно ускорила бы рост рынка.

Критический механизм заключается не только в повышении цен на рынке, но и в эффекте переработки, который определяет Хейс. По мере увеличения рыночной капитализации криптовалюты часть средств переводится в стейблкоины. Хейс оценивает, что примерно 9% от общей стоимости крипто-рынка в конечном итоге направляется в активы стейблкоинов. Эти эмитенты стейблкоинов, как правило, инвестируют в краткосрочные казначейские облигации для получения дохода – инструменты, которые являются безопасными, с коротким сроком погашения и высокой ликвидностью. Связь становится самоподдерживающейся: растущие рынки увеличивают активы стейблкоинов под хранением, что увеличивает покупки казначейских облигаций.

Хейз прогнозирует, что если рынок криптовалют достигнет $100 триллионов к 2028 году, примерно $9 триллион будет направлен в стейблкоины, что создаст эквивалентный спрос на казначейские облигации. "Это будет рост в 25 раз по сравнению с текущими уровнями," отмечает он. Этот значительный спрос будет финансировать военные контракты, гарантии цен на минералы и промышленное субсидирование.

Исторический прецедент: Современная финансовая инженерия встречает финансирование военного времени

Хейз проводит исторические параллели с механизмами финансирования Второй мировой войны, когда правительство США придавало приоритет выпуску краткосрочных облигаций перед долгосрочными для финансирования военного производства. Основное отличие заключается в механизме финансирования: ранее это были военные облигации и патриотические призывы; сегодня это стейблкоины и оптимизация доходности.

Цикл становится самоподдерживающимся: расширение военной экономики стимулирует рост кредитования через коммерческие банки, заинтересованные в государственных гарантиях. Расширенный кредит поднимает оценки криптовалют, способствуя принятию стейблкоинов. Эмитенты стейблкоинов покупают казначейские облигации, обеспечивая правительство непрерывной ликвидностью для финансирования военно-промышленного комплекса.

Хейз заключает, что стейблкоины эволюционируют в современный аналог военных облигаций – финансовый канал, соединяющий рост криптовалютного рынка непосредственно с требованиями государственного финансирования, создавая симбиотические отношения между цифровыми активами и финансированием военного производства.