Эволюция политики виртуальных активов в Китае: обсуждение текущего регулирования Центрального банка цифровых денег и Биткойна

Обзор политики

• На сентябрь 2025 года китайское правительство еще не официально сняло запрет на биткойн или не включило его в систему государственных резервных активов.
• Регуляторная рамка Китая вступит в силу 30 июня 2025 года, Народный банк будет основным регулирующим органом
• Личное владение виртуальными активами ограничено законом, но коммерческая торговля и майнинг по-прежнему запрещены.
• Геополитические и финансовые соображения являются основными факторами, заставляющими Китай поддерживать строгую регуляцию.

Эволюция регулирования политики

Регулирование виртуальных активов в Китае началось в 2013 году и постепенно ужесточалось в течение более десяти лет. Основные этапы развития регуляторной политики включают:

| Временная точка | Ключевая политика | Регуляторное влияние | |------------|--------------|------------| | 2013 год | Народный банк опубликовал уведомление, определив биткойн как виртуальный товар | Запрещено финансовым учреждениям участвовать в соответствующих операциях | | 2017 год | Запрет ICO, закрытие внутренних криптовалютных бирж | Борьба с спекулятивной деятельностью, торговля переходит за границу | | 2021 год | Полный запрет на торговлю криптовалютой и майнинг | Майнинг-отрасль переехала, США стали новым центром майнинга | | Ноябрь 2024 года | Шанхайский суд признал законность владения криптовалютой физическими лицами | Политика на уровне физических лиц немного скорректирована, коммерческая деятельность по-прежнему запрещена | | Июнь 2025 года | Полное вступление в силу рамок регулирования виртуальных активов | Установление центрального банка как основного регулирующего органа |

Всеобъемлющий запрет, введенный правительством Китая в 2021 году, оказал значительное влияние на глобальный рынок криптовалют. Согласно данным из базы знаний, до введения запрета Китай занимал 67% от глобальной деятельности по майнингу биткойнов, после запрета этот процент резко снизился, а деятельность по майнингу массово переместилась в США и другие регионы.

Политический фон и логика регулирования

Осторожное отношение Китая к криптовалютам обусловлено множеством факторов, в основном включающих:

1. Финансовая стабильность и контроль риска

Китайские регуляторы считают, что криптовалюты могут угрожать финансовой стабильности и вызывать системные риски. Основная цель запрета на криптовалютные операции, введенного Государственным советом в 2021 году, заключается в сдерживании распространения финансовых рисков и утечки капитала. Регуляторные документы четко указывают, что операции с виртуальными валютами нарушают экономический и финансовый порядок, способствуя отмыванию денег, незаконному сбору средств и другим правонарушениям.

2. Валютный суверенитет и цифровая валюта центрального банка

Китай активно развивает свою цифровую валюту центрального банка (цифровой юань), что противоречит концепции децентрализованных виртуальных активов, таких как биткойн. Цифровой юань направлен на усиление контроля центрального банка над эмиссией и обращением валюты, а не на ослабление государственного валютного суверенитета.

3. Цели по потреблению энергии и выбросам углерода

В 2021 году Государственный комитет по развитию и реформам Китая отнес майнинг биткойнов к секторам, подлежащим исключению, отчасти из-за его высокой энергозатратности, что противоречит целям Китая по углеродной нейтральности. По оценкам, майнинг биткойнов потреблял значительную долю энергетических ресурсов в некоторых провинциях Китая.

Анализ недавней политики

Несмотря на четкую официальную позицию, в последнее время появились некоторые события, которые стоит отметить:

Подтверждение прав на личное владение

В ноябре 2024 года Народный суд Сунцзян в Шанхае в одном из судебных дел указал, что владение криптовалютой физическими лицами не является незаконным, впервые в судебной практике признав её имущественные права. Это указывает на то, что на индивидуальном уровне политика может быть немного изменена, но это не означает, что ограничения на коммерческую деятельность ослабляются.

Дифференцированная политика Специального административного района Гонконг

Гонконг, как специальный административный район в рамках принципа «одна страна, две системы», реализовал регуляторную структуру для виртуальных активов, отличную от материкового Китая:

• 1 июня 2023 года в Гонконге официально вступила в силу система лицензирования для платформ виртуальных активов.
• По состоянию на июнь 2025 года 11 платформ виртуальных активов получили разрешение.
• 27 июня 2025 года Департамент финансовых дел и казначейства Гонконга совместно с Комиссией по ценным бумагам опубликует консультационный документ, планируя расширить сферу регулирования на торговлю виртуальными активами и услуги по их хранению.

Эта дифференцированная политика рассматривается некоторыми аналитиками как «политический испытательный полигон» правительства Китая для наблюдения за рынком криптовалют, позволяющий оценить влияние виртуальных активов в среде с относительно контролируемыми рисками.

Рынок предположений о резервах биткойна

В марте 2025 года появились рыночные слухи, утверждающие, что Китай может рассмотреть возможность удержания биткойнов в качестве резервного актива, эти слухи привели к кратковременному росту цены биткойна. Некоторые сообщения упоминали, что Китай может владеть около 195 000 биткойнов (предположительно из активов, изъятых в ходе разоблачения Понци-схемы в 2020 году).

Однако эти утверждения не имеют официального подтверждения, и аналитики считают, что это скорее рыночная спекуляция, чем основано на реальных изменениях в политике. Согласно имеющейся публичной информации, правительство Китая не выражало желания включить биткойн в официальные резервы.

Геополитические и экономические факторы

Политика виртуальных активов в Китае также подвержена влиянию более широких геополитических и экономических факторов:

Стратегические соображения по дедолларизации

Китай имеет стратегические соображения относительно международной финансовой системы, доминирующей на долларе. Некоторые аналитики считают, что децентрализованные инструменты сохранения стоимости теоретически могут служить средством борьбы с западными финансовыми санкциями, но это противоречит целям Китая в области финансовой безопасности и эффективного регулирования.

Международная конкуренция цифровых валют

Китай активно продвигает международное применение цифрового юаня и участвует в многосторонних кооперационных проектах, таких как mBridge и BRICS Pay, которые являются альтернативными международными платежными системами. В отличие от цифрового юаня, децентрализованные криптовалюты трудно встроить в стратегическую рамку международной финансовой политики Китая.

Капитальный контроль и валютная политика

Китай поддерживает довольно строгую политику контроля капитала, предотвращение оттока капитала является одной из важных мотиваций для регулирования виртуальных активов. Согласно анализу, после полного запрета в 2021 году связанные с Китаем капиталовложения значительно сократились, а развитие внутренней криптоиндустрии также было сдержано.

Оценка направления будущей политики

На основе существующей эволюции политики и экономической среды можно провести объективную оценку направления политики виртуальных активов в Китае:

Возможности и пределы корректировки политики

Учитывая регулируемые испытания в Гонконге и судебное признание законности личного владения, в будущем могут быть разрешены ограниченные криптовалютные действия при определенных условиях, однако вероятность полного снятия запрета остается низкой. Любые изменения в политике могут следовать принципу «контролируемых рисков и поэтапного продвижения».

Эволюция ключевых аспектов регулирования

Регулирование виртуальных активов в Китае может постепенно перейти от всеобъемлющего запрета к классифицированному регулированию, различая рискованные характеристики различных типов виртуальных активов и внедряя дифференцированные меры регулирования. Эта тенденция уже проявилась в практике регулирования Гонконга.

Институционализация политической рамки

С полным введением в действие рамки регулирования виртуальных активов с 30 июня 2025 года регулирование виртуальных активов в Китае станет более институционализированным и системным, сформировав единую систему регулирования, сосредоточенную вокруг Народного банка, что уменьшит неопределенность в политике.

Регуляторные вызовы и выбор制度

Китай сталкивается с множеством вызовов в области регулирования виртуальных активов, включая:

Определение границ регулирования

Между кросс-границей ликвидностью виртуальных активов и суверенитетом государственных регуляторов существует естественное напряжение. Даже при введении строгих запретов, индивидуумы могут участвовать в зарубежных рынках различными технологическими способами, что представляет собой вызов для традиционных моделей регулирования.

Строительство能力 технического регулирования

Быстрое развитие технологий блокчейн требует от регуляторов постоянного повышения технических возможностей. Китайские регуляторы уже усиливают исследования в области технологий блокчейн, включая разработку инструментов регуляторных технологий для повышения эффективности регулирования.

Международная координация и стандартизация

Регулирование виртуальных активов требует глобальной координации. Китай участвует в международных финансовых действиях, особенно в группе специальных действий (FATF) и других международных механизмах, стремясь к международному сотрудничеству в борьбе с незаконным использованием виртуальных активов, одновременно защищая свою регуляторную автономию.

На основании текущей надежной информации, китайское правительство не заявило о планах официально снять запрет на биткойн или использовать его в качестве резервной валюты. Его политика по-прежнему основывается на ограничениях, направленных на поддержание финансовой стабильности, защиту прав инвесторов и контроль за движением капитала. Независимо от того, как будут корректироваться политики, они будут подвержены сложным влияниям геополитических и экономических факторов.