Что такое индекс Цена-Прибыль (P/B)?

Question

Какой скучный вопрос! Но ладно, я постараюсь объяснить это так, чтобы ты не заснул в процессе.

Основы, которые нужно знать

P/B - это то самое число, которое показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за каждый евро прибыли. По сути, оно говорит нам, дорого ли стоит акция или дёшево... хотя многие разы оно оказывается колоссально ошибочным.
Есть несколько типов P/B - таких как trailing (, смотрящий в прошлое ), forward (, основанный на прогнозах, которые обычно оказываются ошибочными ), абсолютный и относительный. Все они нуждаются в контексте, потому что без него они совершенно бесполезны.
Для криптовалют этот индикатор - полное барахло. Большинство из них не приносят прибыли, как традиционные компании, хотя некоторые отчаявшиеся аналитики пытаются применять модифицированные версии в DeFi.

Мой опыт с P/B

Как инвестор, совершивший все возможные ошибки, рассказываю, что P/B сравнивает цену акций с тем, что действительно зарабатывает компания. Теоретически это помогает понять, платите ли вы справедливую цену или вас дурят.

Иными словами: показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за каждый жалкий евро, который зарабатывает компания.

Формула (, которую может понять каждый )

P/B = (Цена акции / Прибыль на акцию)

Прибыль на акцию мы рассчитываем, деля прибыль компании на количество акций. Просто, правда? Хотя потом компании делают тысячу бухгалтерских трюков, чтобы подправить эти цифры.

Типы P/B (потому что одной сложности никогда не достаточно)

P/B trailing: основан на прошлых прибылях. Это наиболее распространенный метод, потому что, по крайней мере, мы знаем, что эти числа реальны.
P/B вперёд: использует будущие прогнозы. Я смеюсь над этими оценками, потому что они почти всегда терпят сокрушительное поражение.
Абсолютное P/B: базовая формула без сравнений. Довольно бесполезно без контекста.
Относительное P/B: сравнивает с сектором или с собственным историческим уровнем. Это хотя бы имеет немного больше смысла.

Как черт возьми мне это интерпретировать?

Высокий P/B означает, что люди ожидают, что компания будет сильно расти, или что инвесторы попали в пузырь. Низкий P/B может означать выгодную покупку или компанию, находящуюся в серьезных проблемах.

Худшее в том, что то, что считается "высоким" или "низким", меняется в зависимости от отрасли. Технологические компании обычно имеют астрономические значения P/B, в то время как компании, предоставляющие базовые услуги, имеют более низкие коэффициенты. Сравнивать их - все равно что сравнивать яблоки с компьютерами.

Почему этот чертов индекс важен?

Это быстрый (, возможно, слишком ) способ оценки акций. Подходит для:

Фильтровать: находить потенциально дешевые акции, хотя часто это ловушки.
Посмотреть тенденции: сравните текущий P/B с историческими значениями, чтобы увидеть, изменилось ли восприятие рынка.
Сравнить: увидеть, является ли акция дорогой или дешевой по сравнению с конкурентами, предполагая, что рынок минимально рационален (спойлер: он не таков).

Огромные ограничения, о которых никто не говорит

Бесполезно при убытках. Если компания теряет деньги, P/B становится отрицательным и теряет всякий смысл.
Игнорируйте рост. Компания, которая растет на 50% в год, заслуживает более высокого P/B, чем та, которая растет на 2%.
Компании манипулируют этим. Бухгалтеры творят магию с цифрами, чтобы они выглядели лучше.
Игнорирует ключевые факторы. Долги? Движение денежных средств? P/B даже не замечает.

Сравнения между отраслями: абсурд

P/B значительно варьируются в зависимости от сектора:

Технологические: Высокие P/B из-за ожиданий роста ( или дикой спекуляции ).
Утилиты: Низкий P/B, потому что они медленно растут, но стабильны.

Если вы сравниваете P/B технологической компании с энергетической, вы изначально делаете анализ неправильно.

P/B и криптовалюты: вода и масло

Работает ли P/B для Биткойна или других криптовалют? Ни за что! Криптовалюты не генерируют отчеты о прибыли, как компании.

Некоторые "аналитики" пытаются адаптировать концепцию для платформ DeFi, которые генерируют комиссии, но это похоже на попытку измерить температуру вилкой. Интересные эксперименты, но мало полезные на практике.

Этот индекс похож на отвертку: полезен для некоторых работ, но совершенно бесполезен для других. Не основывай свои инвестиционные решения только на нем, иначе ты пожалеешь об этом, как я делал это не раз.