Фу Пэн: Биткойн становится "Индексом вычислительной мощности ИИ", традиционная логика снижения ставок сталкивается с перестройкой

“Снижение процентной ставки, Биткойн должен вырасти” — это давняя нарратив в мире токенов. Но факты последних двух лет многократно опровергали это: когда возникали сильные ожидания снижения процентных ставок, Биткойн не рос, а падал. Почему возникает такое расхождение? Фу Пэн в недавнем выступлении предложил новый взгляд: Биткойн уже не просто «цифровое золото», он постепенно становится финансовым представлением индустрии вычислительной мощности AI.

Эта точка зрения на первый взгляд кажется противоречивой, но при анализе процесса ее выведения логическая цепочка постепенно становится ясной.

▌ Эволюция идентичности Биткойна: от спекулятивного символа до отображения вычислительной мощности

Фу Пэн разделил повествование о ценности Биткойна на три этапа:

· Ранний этап: рассматривался как спекулятивный инструмент или даже посредник в серой торговле, консенсус по поводу ценности слабый;
· После 2020 года: на фоне пандемии и денежного смягчения получил статус "цифрового золота", став активом для борьбы с инфляцией;
· С 2022 года, с началом революции ИИ: Биткойн начал глубоко связываться с индустрией вычислительной мощности, как NVIDIA является аппаратным представителем вычислительной мощности, Биткойн постепенно становится финансовым символом ценности вычислительной мощности.

Он предложил простую формулу: Биткойн = Золотые свойства + Индекс вычислительной мощности ИИ.

▌ Две параллельные цепи: ИИ создает ценность, Биткойн накапливает ценность

Фу Пэн через сравнительную диаграмму далее разъясняет:

· AI-индустриальная цепочка: Электричество → GPU/Вычислительная мощность центр → Алгоритмы и модели → Применение
· Биткойн система: Электрическая энергия → Майнинг-оборудование/Майнинг-ферма → Криптоалгоритмы и сеть → Платежи, хранение и другие приложения

Обе структуры крайне схожи. Если AI-цепь является движущей силой производительности цифровой эпохи, то Биткойн постепенно берет на себя функции носителя стоимости — так же, как золото выполняло роль якоря в индустриальной цивилизации.

▌ Почему Биткойн коррелирует с американскими долгосрочными процентными ставками?

Традиционная логика считает, что снижение процентных ставок благоприятно для рискованных активов, но факты таковы:

· Когда процентные ставки растут, это обычно сопровождается сильной экономикой, повышением инфляционных ожиданий, увеличением рыночного аппетита к риску, акции концепции ИИ и Биткойн укрепляются синхронно;
· А когда ожидания по снижению процентных ставок становятся чрезмерно сильными, рынок интерпретирует это как сигнал к экономической рецессии, логика роста активов страдает, Биткойн и такие активы, как NVIDIA, испытывают давление одновременно.

Например, в июле 2023 года и в апреле 2024 года, в период ожидания двух сильных снижения процентных ставок, Биткойн и Nvidia показали коррекцию, и только после того, как ожидания мягкой посадки экономики снова стали преобладать, они вновь начали расти.

▌ Логику инвестирования необходимо обновить

· Биткойн ≠ золото: золото имеет низкую волатильность и относится к защитной конфигурации; Биткойн имеет большую волатильность и обладает более высокими свойствами роста;
· Биткойн ≈ AI-актив: его корреляция с акциями технологий, такими как Nvidia, PLTR и другими, усиливается, он также относится к "новой экономике".
· Снижение процентных ставок не обязательно сразу благоприятно сказывается на Биткойне, все зависит от того, как рынок интерпретирует это снижение — рассматривается ли это как превентивная мера в условиях устойчивой экономики или как подтверждение надвигающейся рецессии.

На мой взгляд, эта точка зрения предоставляет более приземленный рамки для понимания волатильности Биткойна. Если в будущем начнется цикл снижения процентных ставок, но рынок интерпретирует это как предвестие рецессии, Биткойн в краткосрочной перспективе может не показать роста; однако в долгосрочной перспективе, с освобождением ликвидности и постоянным развитием индустрии ИИ, он все еще может встретить новый этап переоценки стоимости.

Вы считаете, что Биткойн ближе к золоту или к NVIDIA? Делитесь своим мнением в комментариях.