Дж.P. Морган снова увеличил свои позиции на 50 миллионов долларов в BTC, институциональное распределение шифрования активов стало нормой.

Недавняя покупка Morgan Stanley биткойнов на сумму 50 миллионов долларов — если бы это произошло два года назад, это определенно стало бы горячей новостью в отрасли; а сегодня рынок уже привык к этому. Дело не в том, что само событие больше не имеет значения, а в том, что институциональные инвестиции в шифрование активов из "прорывной попытки" превратились в "обычную практику", и отсутствие в этой области стало бы скорее противоречием тренду.

Оглядываясь на путь развития за последние несколько лет, это изменение, хотя и не резкое, уже перестроило структуру отрасли:

· В 2020 году большинство учреждений по-прежнему сохраняли выжидательную позицию;
· В 2021 году Tesla публично закупила BTC, что вызвало первую волну институциональных инвестиций;
· В период медвежьего рынка 2022 года некоторые учреждения временно вышли из-за волатильности;
· В 2023 году BlackRock подал заявку на биткойн-ETF, что знаменует собой изменение структуры основных финансовых продуктов;
· В 2024 году ETF официально получит одобрение, открывая легальный канал для институциональных инвестиций;
· К 2025 году включение шифрования активов в структуру активов уже не будет новостью, а станет стандартной практикой.

Более важно, что способ участия учреждений выходит за рамки простых покупок на спотовом рынке. Goldman Sachs продвигает разработку крипто деривативов, внедряя логику зрелых продуктов традиционного финансового рынка в эту область; JPMorgan исследует сеть расчетов на блокчейне с целью реконструкции эффективности трансакций между странами; BlackRock пытается токенизировать такие традиционные активы, как акции и облигации. Эти шаги не направлены на краткосрочные колебания цен, а на долгосрочную стратегию «реконструкции финансовой инфраструктуры с помощью блокчейна» — они хотят обладать влиянием в будущем финансовом системе.

Еще одной тенденцией, которую нельзя игнорировать, является структурная миграция талантов. Менеджеры фондов Уолл-Стрит переключаются на стратегии проектирования DeFi-протоколов, аналитики инвестиционных банков присоединяются к оценке проектов в крипто-VC, а трейдеры традиционных бирж переходят в управление ликвидностью крипто-маркетмейкеров. Эти движения профессионалов не только приносят капитал, но и вводят зрелые модели управления рисками и ресурсные сети, способствуя профессионализации и систематизации отрасли.

Постепенная ясность регулирующей структуры является основой для всего этого. В последние годы в США, Европе, Гонконге и других местах были приняты законы о регулировании шифрования активов. Хотя стандарты становятся строже, они установили четкий путь к соблюдению норм. Для учреждений предсказуемая регулирующая среда гораздо важнее, чем неопределенное политическое пространство — только при ясных правилах можно оценить затраты на соблюдение норм, контролировать операционные риски и тем самым способствовать переходу средств от "пробного размещения" к "системному распределению".

Текущая конфигурация шифрования активов учреждений уже вышла за рамки циклической спекуляции и перешла в стратегическую стадию с целью «блокчейн-реформирования финансов». С размещением трех ключевых факторов: капитала, талантов и регулирования, конкурентный фокус на шифровом рынке смещается с «кто первый вошел» на «чья экосистема более глубокая и устойчивая».