Алгоритмические стейблкоины в 2025 году: воскрешение или мираж?

Вот это да, какая красота! Алгоритмические стейблкоины возрождаются из пепла, как феникс. После того как оставили за собой след разоренных инвесторов и разбитых обещаний, они теперь возвращаются в новом и блестящем наряде. Но действительно ли что-то изменилось или это просто макияж на трупе?

Согласно моему личному опыту, эти "инновации" напоминают мне, когда моя бывшая клялась, что изменилась. Алгори́тмические стейблкоины обещают стабильность без централизации, но при первой же кризисной ситуации бегут быстрее, чем политик после выборов.

Что, черт возьми, это за вещи?

Алгорифмические стейблкоины — это криптовалюты, которые якобы стабильны и пытаются поддерживать свою стоимость (обычно 1 доллар) без наличия реальных резервов. Вместо материального обеспечения они полагаются на волшебные алгоритмы и смарт-контракты, которые автоматически регулируют предложение.

Это как центральный банк, но децентрализованный и без надзора взрослых. Если цена поднимается выше 1$, печатают больше токенов, чтобы снизить цену. Если она падает, сжигают токены, чтобы создать дефицит. Элегантно в теории, катастрофично на практике.

Катастрофа, которую все помнят, но делаем вид, что забыли

Помните Terra/Luna? Эта алгоритмическая красавица, которая в 2022 году разрушила миллиарды в стоимости. Ее механизм "стабильности" был настолько прочным, что достаточно было небольшого толчка, чтобы весь карточный домик рухнул.

Этот домино-эффект раскрыл неудобную правду: эти стейблокины полностью зависят от коллективной веры. Как только люди перестают верить, алгоритм попадает в спираль смерти. Это похоже на финансовый культ - он работает, пока первый человек не закричит "Это мошенничество!"

Basis, Empty Set Dollar... список трупов длинный. Все потерпели неудачу по одной и той же причине: у них не было плана Б, когда паника овладевала рынком.

2025: Год чудес?

Теперь проекты выглядят более "взрослыми". Главное нововведение: сюрприз! Они обнаружили, что им нужны некоторые реальные резервы. Вот это гениальность. Гибридные модели признают, что чисто алгоритмическая система не работает.

Прозрачность также в моде. Теперь вы можете точно видеть, как вы будете терять свои деньги в режиме реального времени с помощью аудитов и четкой документации. Как будто идеальное понимание механизма, который вас разорит, является большим утешением.

Новые механизмы контроля включают аукционы, эмиссию долговых обязательств и производные инструменты на блокчейне. Перевод: более сложные способы сделать то же самое, что и раньше, но с более красивыми словами.

Новые эксперименты, в которых вы можете потерять деньги

Среди выделяющихся проектов:

• Frax: Гибрид, который пытается иметь всё. Часть алгоритма, часть реальные резервы. Он выжил до сих пор, но ещё не столкнулся с настоящим кризисом.

• Ethena (USDe): Только что вышедший из печи, использует децентрализованные производные для поддержания своей паритета. Звучит сложно, пока все не упадет одновременно.

• Гироскоп (GYD): Обещает динамическую стабильность с настраиваемыми параметрами. Другими словами, правила изменятся, когда ситуация станет сложной.

Выживут ли они, когда рынок впадет в панику? У меня есть сомнения.

У них есть будущее или мы повторяем одну и ту же ошибку?

Мечта о полностью децентрализованной стейблкоине по-прежнему жива, потому что, теоретически, она решает реальную проблему: независимость от регуляторов и правительств. Поскольку наблюдение за централизованными эмитентами усиливается, эти эксперименты становятся более привлекательными.

Но не будем обманывать себя: без устойчивости к кризисам ликвидности, спекулятивным атакам и макроэкономическим изменениям эти проекты — бомбы замедленного действия. Блестящий алгоритм ничего не стоит, когда паника охватывает рынок.

В 2025 году алгоритмические стейблкоины получают второй шанс. Они извлекли некоторые уроки, но по-прежнему остаются рискованными экспериментами. Если им удастся сохранить свои обещания, они могут стать ключевыми в децентрализованных финансах. Пока что это ставки, требующие крайней осторожности.

Я добавлю что-нибудь в свой кошелек? Может быть, небольшую сумму, достаточно, чтобы чувствовать себя умным, если это сработает, и не плакать слишком сильно, если, как я подозреваю, мы снова увидим тот же конец.