С начала этого года золото стало неоспоримым лидером — на фоне торговых трений, колебаний американских облигаций и геополитической напряженности золото значительно обошло по росту Биткойн, Nasdaq и все основные классы активов, вновь раздаются голоса о «возвращении короля», и в этом году рост составил более 50%. В то время как по сравнению с этим, Биткойн, который в последние годы постепенно приобрел свойства актива-убежища, поднялся лишь примерно на 15%. Это явное разделение на сильные и слабые активы вызвало интенсивные обсуждения на рынке о «почему золото сильнее, а Биткойн слабее?» и «стоит ли еще инвестировать в Биткойн». Мы по-прежнему считаем, что Биткойн как новый инструмент для защиты в цифровую эпоху сейчас проходит через историческую стадию «убежища + двуликости риска». В долгосрочной перспективе уникальность и редкость Биткойна означают, что он имеет такой же значительный долгосрочный инвестиционный потенциал, как и золото; а нынешняя низкая доля Биткойна в глобальных инвестиционных портфелях подразумевает более высокий уровень рычагов и пространство для доходности. В данной статье мы систематически рассматриваем нашу инвестиционную стратегию в формате вопросов и ответов, охватывающую эволюцию логики защиты, механизмы хеджирования золота и Биткойна, долгосрочные пропорции инвестиций, оценку хвостовых рисков и т.д., и вводим мнения ведущих мировых институтов и инвесторов для дальнейшего обоснования.