Недавние торговые паттерны на Уолл-стрит выявляют нечто интересное: трейдеры не спешат ждать возвратов пошлин. Позиционирование говорит об объемах рыночного настроения в данный момент.

Особенно показательно, как движутся институциональные деньги. Несмотря на продолжающиеся судебные разбирательства по вопросу компенсации тарифов, умные деньги, похоже, не верят, что какое-либо решение суда принесет значительные выплаты пострадавшим компаниям. Вы видите, как управляющие портфелями фактически закладывают разочарование еще до того, как вынесут приговоры.

Этот скептицизм не возникает на пустом месте. Предыдущие споры по торговой политике научили рынок жестокому уроку: даже когда компании технически выигрывают судебные разбирательства, фактическое финансовое облегчение, как правило, оказывается гораздо менее впечатляющим, чем предполагают заголовки. Бюрократические задержки, процессы апелляции и структуры выплат часто размывают любые преимущества, которые выглядели многообещающе на бумаге.

Рынки деривативов особенно показательны здесь. Цены на опционы в секторах, чувствительных к торговле, показывают минимальную премию за потенциальные сценарии возврата. Как будто трейдеры говорят: "Конечно, возможно, кто-то в конце концов получит деньги обратно, но мы не ставим на это все."

Что делает эту позицию еще более заметной, так это текущий макрофон. Учитывая уже высокий уровень экономической неопределенности, можно было бы подумать, что любое потенциальное вливание наличных будет быстро учтено в ценах. Вместо этого Уолл-стрит пожимает плечами. Это говорит вам все о уровнях уверенности относительно продолжения политики.

Вывод? Когда речь идет о спекуляциях по возврату тарифов, рынок, по сути, уже ушел дальше. Юридические результаты могут создать некоторые заголовки, но не ожидайте значительных изменений в портфеле на основе судебной драмы.