# Укрепление или обесценение юаня? Понимание тенденций обменного курса во второй половине 2025 года

Курс юаня на этом этапе имеет свои особенности. С мая курс доллара к юаню снизился с 7.35 до 7.16, что составляет повышение на 700 базисных пунктов, достигнув полугодового максимума. Какова логика этого? Давайте разберемся.

# # Почему юань внезапно укрепился?

**Доллар ослабевает.** В первые пять месяцев 2025 года индекс доллара упал на 9%, что стало худшим началом за всю историю. Ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системой усиливаются, краткосрочные процентные ставки идут вниз, что означает, что доллар больше не так ценен. Азиатские валюты в целом укрепляются, и юань тоже получает выгоду.

**Новости о переговорах между Китаем и США.** В апреле тарифная война достигла 125% высоких уровней, в мае в Женеве достигнуто соглашение, переговоры ослабили напряжение и способствовали укреплению юаня. Конечно, сможет ли это перемирие продолжаться, еще предстоит увидеть — торговые трения по-прежнему остаются главным неопределенным фактором.

**Международные банки оптимистичны.** В отчёте Goldman Sachs середины мая было заявлено — прогноз по курсу доллара к юаню на ближайшие 12 месяцев был повышен с 7.35 до 7.0, предсказав, что юань может «пробить 7» быстрее, чем ожидалось. Логика заключается в том, что реальный эффективный обменный курс юаня недооценён на 12%, а к доллару — на 15%, что даёт большой потенциал для укрепления.

Дойче Банк и Morgan Stanley последовали за ними, повысив прогнозы роста экономики Китая и согласившись с долгосрочным укреплением юаня. Дойче Банк прогнозирует, что к концу 2025 года курс вырастет до 7.0, а к концу 2026 года — до 6.7. Morgan Stanley ожидает постепенного укрепления, основными факторами которого являются ослабление защитных свойств доллара и замедление роста экономики США.

# # Как действовать в краткосрочной перспективе?

**Момент для покупки:** Когда курс доллара к юаню откатится в диапазон 7.15-7.2, а RSI будет ниже 40, что указывает на перепроданность, или когда индекс доллара упадет ниже 101, можно рассмотреть возможность входа.

**Позитивный сигнал:** Прогресс в переговорах между Китаем и США, а также данные по ВВП/PMI/потреблению в Китае, превышающие ожидания, могут усилить сигнал на покупку. Напротив, увеличение пошлин может突破 7.4, необходимо установить стоп-лосс.

# # Четыре основных фактора, определяющих направление обменного курса

1. **Монетарная политика центрального банка** — Снижение процентных ставок или норм резервирования Народным банком Китая увеличивает предложение денег, что приводит к ослаблению юаня; повышение ставок или норм резервирования, наоборот, укрепляет юань. В период шести снижений ставок в 2014 году курс доллар/юань вырос с 6 до 7.4.

2. **Данные о экономике Китая** — Стабильный рост экономики привлекает иностранные инвестиции, что повышает спрос на юань. Особое внимание уделяется ВВП, PMI (официальный и Caixin), CPI, инвестициям в основной капитал.

3. **Динамика индекса доллара** — Политика ФРС и ЕЦБ является барометром для доллара. В 2017 году экономика еврозоны превысила ожидания, ЕЦБ подал сигналы о жесткой политике, что привело к снижению индекса доллара на 15% за год, в то время как юань также укрепился.

4. **Официальное руководство по обменному курсу** — Народный банк Китая через «центральную цену + изменения в корзине валют + контрциклический фактор» краткосрочно оказывает заметное влияние, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе следует учитывать общий тренд рынка.

# # Как инвестировать в юань?

**Традиционный способ:** Торговля через валютный банковский счет, но ежедневный лимит составляет 20 000 юаней, что не подходит для валютных спекуляций.

**Форекс маржинальная торговля:** Лицензированные платформы, такие как Mitrade, XTB, Admirals, предлагают услуги по кредитному плечу, низкий порог входа (Минимум 50USD для Mitrade), возможность двухсторонней торговли без ограничений по объему. Недостатком является соответствующее повышение риска.

**Другие способы:** торговля фьючерсами, структурированные продукты в юанях (гарантированный капитал, но не гибкие), фонды в юанях (валютные и облигационные).

# # Исторический обзор: Динамика юаня за последние 5 лет

**2020 год:** Пандемия оказала влияние, юань в середине года упал до 7,18, но Китай восстановился первым, ФРС снизила процентные ставки, в конце года он резко отскочил до 6,50, за год укрепление составило 6%.

**2021 год:** Сильные экспортные показатели, стабильная политика центрального банка, обменный курс колебался в узком диапазоне 6.35-6.58.

**2022 год:** Агрессивное повышение ставок Федеральной резервной системой, строгие меры по борьбе с COVID-19 в Китае, девальвация на 8% — это крупнейшее падение за последние годы, курс доллара к юаню вырос с 6.35 до более чем 7.25.

**2023 год: ** Кризис на рынке недвижимости, низкое потребление, высокие процентные ставки в США сохраняются, юань колебался около 7.

**2024 год:** Слабый доллар, финансовые стимулы Китая повышают доверие, в течение года волатильность возрастает, в августе оффшорный юань преодолевает уровень 7.10, достигая полугодового максимума.

# # Последние слова

Согласно историческим закономерностям, циклы, управляемые политикой, могут длиться до 10 лет, в краткосрочной и средней перспективе они будут колебаться в зависимости от динамики доллара и внезапных событий. Если правильно учитывать четыре основных фактора: политику центрального банка, экономические данные, индекс доллара и официальное руководство, это значительно повысит вероятность получения прибыли. Объем торгов на рынке Форекс огромен, информация прозрачна, возможна двусторонняя торговля, что относительно справедливо для розничных инвесторов.

**Небольшие знания о оффшорном юанях (CNH):** Колебания CNH, торгуемого в Гонконге и Сингапуре, более значительные по сравнению с CNY, подверженным валютным ограничениям, и лучше отражают настроение на глобальных рынках. В начале года CNH упал ниже 7.3, затем поднялся до 7.2, в апреле, после объявления Трампом о «взаимных тарифах», он резко поднялся до 7.42, достигнув 10-летнего максимума, а затем, с ослаблением переговоров, снова вернулся к уровню около 7.2.