【Стратегическая тишина большого шорта: открытая правда не является победой, а лишь страданием】

Американские технологические акции за 48 часов потеряли 1,5 триллиона долларов, что вновь заставляет людей вспомнить о том, кто точно предсказал кризис субстандартных ипотечных кредитов в США — «Большом шорте» Майкле Берри.

Недавно в своем письме инвесторам он отметил, что между оценкой акций и текущей ценой акций существует огромная разница, что означает, что он уже некоторое время смотрит на позиции в шорт по крупным американским технологическим акциям. Затем он решил ликвидировать капитал и закрыть фонд, многие считают, что он «сдался», но это может быть его «стратегическое молчание».

Бурри когда-то ставил на популярную AI-компанию Palantir, купив 50 000 контрактов пут, общая стоимость которых составила 9,2 миллиона долларов. К январю 2027 года акции компании упали с 184 долларов до 50 долларов, что составило 73% падения. Логика его шорта заключается в том, что у крупных облачных сервисов и технологических компаний США есть подозрения в мошенничестве.

Он назвал такие компании, как Google, Microsoft и Amazon, указав на то, что они ежегодно тратят 200 миллиардов долларов на покупку инфраструктуры для ИИ (например, GPU Nvidia и центры обработки данных), срок службы которой составляет всего 3-4 года, в то время как в бухгалтерских отчетах она амортизируется на 10-15 лет. Недооцененные амортизационные расходы составляют в общей сложности 176 миллиардов долларов, что значительно превышает 74 миллиарда долларов, которые стали причиной банкротства компании Enron из-за бухгалтерского мошенничества. Кроме того, он считает, что тепловая энергия и огромные энергетические потребности ИИ-компаний быстро ухудшат эффективность на единицу продукции. Например, энергозатраты на один поиск ChatGPT в 10 раз превышают энергозатраты на поиск в Google.

После этой операции Бурри закрыл свой фонд. У него синдром Аспергера, который как наделяет его выдающимися способностями к распознаванию паттернов, так и делает его невыносимым к социальным конфликтам и психологическим травмам, возникающим из-за контртрендовых инвестиций. В 2005-2008 годах, предвидя кризис субстандартного кредитования, он подвергся угрозам смерти и предательству со стороны инвесторов; закрытие фонда, возможно, является попыткой освободиться от ограничений регуляторной прозрачности и перейти на модель семейного офиса для самостоятельного управления капиталом, больше не раскрывая свои ставки, чтобы избежать насмешек и атак.

Он извлек урок: открытие своей правоты — это не победа, а страдание. Теперь он может свободно торговать, и его уверенность в позициях в шорт не является капитуляцией, а «упорством».

Некоторые говорят, что успеха Берри в 2008 году был удачей, за последние десять лет его успех в шортах составил всего 15-25%, в большинстве случаев он выступал хуже рынка. Но в инвестиционных кругах есть мнение: если нельзя продолжить победу, даже самый блестящий успех в конечном итоге ничего не принесет. Вот почему многие используют кредитное плечо, ставят все свои сбережения на кон в борьбе на капитальных рынках и в конечном итоге теряют все свои деньги.

Отличный стандарт оценки инвестиций - это превышение индекса, в то время как 93% розничных инвесторов по всему миру никогда не зарабатывали на фондовом рынке. Если в инвестициях происходит значительное падение, это часто означает, что были приняты непонятные риски.

Сможет ли большой шорт снова добиться успеха? Пусть время покажет.

#次贷危机 #Американские акции #英伟达 #позиции в шорт #Инвестиционные размышления