Ethereum 4000 долларов не движется вперед, где же вершина?

В мае 2021 года пиковая цена в 4891 доллар сделала Эфир легендарным ориентиром на криптовом рынке; с 2025 года его цена колебалась в диапазоне 3900-4000 долларов, а в ноябре произошли колебания, когда цена упала ниже 3700 долларов, что привело к ликвидации более 170000 человек за один день. В этой борьбе между быками и медведями, достигла ли Эфир конца своего восходящего пути?

1. Макроэкономические благоприятные условия + интерес капитала, логика среднесрочного роста крепка

Текущая макроэкономическая среда обеспечивает сильный импульс для Эфира, цикл повышения процентных ставок Федеральной резервной системы подходит к концу, ожидания снижения ставок продолжают расти, а ликвидность на рынке постепенно увеличивается, что создает поддержку для восстановления оценки рискованных активов. Более того, Эфир завершил трансформацию от "концептуальной спекуляции" к "активному распределению", став основным объектом для институциональных инвестиций. В августе 2025 года чистый приток средств в американский спотовый ETF на Эфир составил 3.87 миллиарда долларов США за месяц, что является историческим максимумом, в то время как в аналогичный период наблюдается чистый отток средств из биткойн-ETF, что подчеркивает нарастущую тенденцию "отказа от BTC в пользу ETH" со стороны институциональных инвесторов. Его годовая доходность по стейкингу в размере 4.5%-5.2%, в сочетании с дефляционным механизмом протокола EIP-1559, делает ценность "цифровой нефти" широко признанной традиционным капиталом.

Два, давление на уровне 4000 долларов явно выражено, но трудно остановить восходящую основу.

С технической точки зрения, диапазон 3900-4000 долларов формирует сильную зону сопротивления, и каждое повышение сопровождается увеличением объема торгов, что свидетельствует о сильной готовности к фиксации прибыли. Однако, в отличие от пузырькового роста, вызванного эмоциями розничных инвесторов в 2021 году, текущий рынок опирается на эволюцию экосистемы и поддержку институциональных инвестиций, что делает фундамент для роста более прочным. В мае 2025 года обновление Pectra повысит лимит стейкинга и оптимизирует пользовательский опыт, а последующее обновление Fusaka еще больше увеличит пропускную способность данных, закладывая основу для расширения экосистемы Layer2; постоянные технологические инновации продолжают укреплять его конкурентные преимущества.

Три, экосистема рассказа еще не завершена, множество благоприятных факторов накапливаются.

История роста Эфириума продолжает писаться: после хард-форка Dencun стоимость транзакций Layer2 резко снизилась на 90%, процесс массового распространения ускорился; технология абстракции аккаунтов упрощает процесс транзакций, значительно снижая порог для пользователей; на волне слияния ИИ и блокчейна Эфир благодаря своей обширной экосистеме сохраняет свою центральную позицию. Кроме того, с конца 2025 года по первую половину 2026 года предложения по обновлению EIP-7642, EIP-7823 будут постепенно реализованы, оптимизируя потребление пропускной способности узлов и эффективность проверки транзакций, что даст импульс производительности сети.

Четыре. Риски и возможности идут рука об руку, переменные требуют осторожности.

Путь Эфириума не всегда был гладким. Рыночная доминантность Биткойна по-прежнему остается стабильной, а рост экосистемы Layer2 привел к оттоку части доходов от Gas-услуг основной сети; макроэкономическая волатильность и неожиданные изменения в рыночных фондах могут вызвать краткосрочные колебания на рынке. Более важно то, сможет ли Эфир избавиться от высокой волатильности, присущей "высокобета-активам", и трансформироваться в "цифровые облигации" со стабильной ценностью, что все еще требует времени и проверки рынком.

Пятый, заключение: в условиях ключевых конкурентных игр вершина все еще впереди

В краткосрочной перспективе многократное тестирование уровня 4000 долларов является как давлением, так и накоплением силы, вероятность прорыва постепенно увеличивается. В среднем, в течение 6-12 месяцев, если Эфирный спотовый ETF продолжит высвобождать ликвидность, цена может достичь диапазона 4500-5200 долларов. Однако настоящий долгосрочный пик Эфира не является единственным числовым показателем цены, а представляет собой критическую точку ценности, когда экосистема полностью проникает в различные отрасли и глубоко интегрируется с реальной экономикой. Очевидно, этот момент еще не наступил, и путь Эфира к исследованию своей ценности все еще полон воображаемого пространства.