VanEck: Недавняя продажа в основном исходит от среднесрочных накопителей монет BTC, в то время как долгосрочные киты продолжают держать BTC.

【VanEck：Недавняя продажа в основном происходит от среднесрочных держателей BTC, тогда как долгосрочные киты продолжают удерживать BTC】VanEck выпустил ChainCheck по биткойну на середину ноября 2025 года, в котором говорится, что долгосрочные киты продолжают удерживать BTC, объем BTC, хранящегося более 5 лет, продолжает расти, чистый прирост BTC, который не торговался более 5 лет, увеличился на 278000 Биткойн по сравнению с двумя годами назад; рыночные распродажи сосредоточены на среднесрочных держателях, а не на самых ранних адресах кошельков; фьючерсный рынок уже демонстрирует состояние разворотной пилы, ставка финансирования и открытые контракты находятся на уровне перепроданности. Данные показывают, что отток средств из ETP вызвал первоначальное ослабление. Ценовые колебания за последние 30 дней особенно неблагоприятны для держателей (HOLDers), так как Биткойн (BTC) упал на 13% под сильным давлением продаж. С 10 октября 2025 года объемы ETP по Биткойну сократились на 49,3 тысячи токенов, что составляет около 2% от общего объема активов под управлением (AUM). Это явление вызвано тем, что «слабые инвесторы» (недостаточно уверенные в позициях), купившие на пиковых значениях цен, начали массово распродажу на фоне неопределенности в снижении ставок и колебаний нарратива искусственного интеллекта (AI). Структура позиций китов показывает, что крупные киты сокращают свои позиции, в то время как средние и мелкие киты увеличивают свои. Киты, владеющие от 10 000 до 100 000 Биткойнов, сократили свои позиции на 6% и 11% за последние 6 и 12 месяцев соответственно. Эти сокращенные Биткойны были поглощены “мелкими рыбками”, владеющими от 100 до 1000 Биткойнов. Инвесторы такого небольшого масштаба увеличили свои позиции на 9% и 23% за последние 6 и 12 месяцев соответственно. В заключение, на фьючерсном рынке наблюдаются признаки перераспределения спекулятивной активности. Поскольку бессрочные фьючерсы никогда не закрываются, их цена поддерживается на уровне спотовой цены за счет начисления процентов контрагенту. Если цена бессрочных фьючерсов выше спотовой цены, то длинные позиции должны платить коротким процент, пропорциональный разнице между спотовой и бессрочной ценой. Из-за асимметричного потенциала роста криптовалют, базис бессрочных фьючерсов почти всегда положителен.