Том Ли: шортить MSTR стал предпочтительным инструментом для хеджирования падения на рынке, это явление выявило более глубокие структурные проблемы.

23 ноября председатель и генеральный директор BitMine Том Ли заявил, что MicroStrategy стал предпочтительным инструментом для управления рисками среди криптоинвесторов, что отчасти объясняет снижение его акций на 43% за последний месяц. «Strategy, возможно, является самым важным объектом наблюдения на данный момент, поскольку он является как акцией-заместителем Биткойна, так и активом с наивысшей ликвидностью», — сказал Ли в интервью CNBC в четверг. Поскольку прямых инструментов для хеджирования потерь на крипторынке мало, институциональные трейдеры начали шортить акции Strategy. Компания владеет почти 650 000 Биткойнов, что делает ее акции тесно связанными с производительностью Биткойна. «На мой взгляд, когда участники крипторынка пытаются хеджировать потери по позициям в лонг по Биткойну и Эфиру, они не находят другого пути для хеджирования, кроме как шортить ликвидные акции-заместители — и MicroStrategy является лучшим выбором», — объяснил Ли. Он добавил, что такие родные хедж-инструменты, как производные Биткойна и Эфира, недостаточно ликвидны для крупных средств: «у любого инвестора, который держит крупные позиции в лонг по Биткойну… возможности хеджирования на рынке крипто производных очень ограничены». Но Strategy предлагает альтернативное решение. «Инвесторы могут использовать высоколиквидную опционную цепочку Strategy для хеджирования всех рисков криптоактивов», — отметил Ли. «По сути, Strategy поглощает все хеджирующие давления, возникающие для защиты позиций в лонг по всему криптоиндустрии». Ли также упомянул о продолжающемся влиянии обрушения рынка 10 октября, которое стерло 20 миллиардов долларов рыночной капитализации и разрушило ликвидность биржи. «Это сильно ударило по маркет-мейкерам», — сказал он, назвав маркет-мейкеров «центральным банком» крипторынка. С тех пор системные трещины продолжают существовать, ликвидность активов-заместителей Биткойна, таких как альткоины, акции майнеров и Strategy, по-прежнему остается низкой. В текущем падении MSTR стал одним из наиболее пострадавших объектов. Ли считает, что это отчасти связано с тем, что он выполняет функцию «предохранительного клапана» для рынка. Он отметил, что основная структура крипторынка по-прежнему хрупка, и явление использования Strategy в качестве инструмента хеджирования выявляет более глубокие структурные проблемы.