#美联储联邦公开市场委员会决议 Насколько жёстки финансы США? Говоря прямо, процентные расходы съели 14% федерального бюджета. Доходность казначейских облигаций всё ещё застряла на уровне 3,7%, что не является самым высоким уровнем. Ещё более болезненно то, что степень фискальной зависимости от процентных ставок резко растёт — как только процентные ставки зашатнутся, дефицит сразу же скачет. С каждым процентным пунктом колебаний разрыв в реестре значительно увеличивается.

Новый председатель ФРС, вероятно, зайдёт трон, и это хорошо известный сторонник снижения процентных ставок. Но на этот раз логика немного особенная: дело не в том, что экономике нужны переливания крови, а в том, что чистые процентные расходы больше не выдерживают этого.

Следующий график зависит от двух моментов:

Во-первых, официальное утверждение и первая речь нового председателя ФРС — будет ли приоритетом контроль инфляции или экономическая экспансия? Это задаёт тон.

Во-вторых, как долгосрочные казначейские облигации отражают ожидания снижения процентных ставок? Прошлый опыт — это очень неприятно: чем выше требование снижения процентных ставок, тем выше вероятность того, что долгосрочные ставки будут подняты.

Худший сценарий таков: краткосрочные процентные ставки сразу падают, долгосрочные ставки поднимаются рыночными настроениями, и, наконец, фискальное давление усиливается — немного тигровый вкус.

Что вы думаете о биткоине?

Честно говоря, рынок давно переваривал историю снижения ставки в декабре. Сами новости, возможно, не были такими сильными, как ожидалось для $BTC .

Но с другой стороны: если снижение процентных ставок всё же произойдёт, доллар ослабнет, реальные процентные ставки упадут, и лишние деньги пойдут в рискованные активы. Биткоин естественным образом растёт.

Но вот в чём ловушка: что если рынок воспримет снижение процентных ставок как пессимистичный сигнал, что «экономика действительно не может удержаться»? Аппетит к риску быстро сократится, и, скорее всего, Биткоин окажется первым в краткосрочной перспективе.