На рынке тихо произошло важное событие — теория «четырёхлетнего цикла» Биткоина, которую считают Библией, публично опровергается одним лидером отрасли за другим.

От менеджеров хедж-фондов до основателей бирж и аналитиков данных в блокчейне — эти умные люди пришли к одному выводу: эпоха валютных спекуляций по старому жёлтому календарю полностью перевернула страницу.

Я недавно разобрал основные идеи, которые нашёл, и обнаружил интересное явление — хотя у всех свои ракурсы, стрелки указывают в одном направлении.

**Майкл Сэйлор** обладает самым радикальным настроем. Он прямо сказал, что само слово «цикл» — ложное утверждение, Биткоин — это высший источник ценности, поскольку он позиционируется как цифровое золото, то его следует покупать, а не продавать как золото, откуда взялся обмен быка и медведя? Он называл это «эффектом выкачки капитала» — деньги будут течь только в одном направлении, а не назад.

**CZ** — это немного более прагматично. Он признал, что история будет иметь правила, но подчеркнул, что она не должна быть жёсткой. Одобрение ETF приводит не только к изменению объёма средств, но и к реконструкции логики всего рынка. Возьмём диаграмму с первыми тремя половинами, чтобы предсказать настоящее? Это называется вырезать лодку, чтобы попросить меч.

**Кэти Вуд** вмешивается с точки зрения институционального поведения, и она считает, что появление традиционных финансовых гигантов станет амортизатором, заполнив глубокую яму прошлого, которая упала на 80%. «Дно» этого цикла, возможно, появилось давно, но вы этого не осознавали.

Исследовательская команда Grayscale предоставляет более конкретные данные: откат на 30% — это не критично для зрелого рынка, это просто обычные колебания бычьего рынка, а не сигнал перелома цикла.

Артур Хейс обладает самой макроскопической перспективой. Он отметил, что взлёт и падение Биткоина сейчас мало связаны с халвингом, а настоящей доминирующей переменной является денежно-кредитная политика центральных банков по всему миру. Как только включается машина для печати денег, ликвидность поступает, и цена растёт; Как только кран перекрывается, он сразу же вызывается. Делить пополам? Это всего лишь небольшой эпизод с технической точки зрения.

**Рауль Паль** растягивает временную линию. Он считает, что это не простой цикл четырёхлетних циклов, а структурный бычий рынок на 5 лет и более, что по сути отражает резонанс глобального долгового цикла и кривой внедрения технологий.

Голоса инвестиционных банков и фондов также очень едины. И Бернштейн, и ВанЭк подчёркивают в отчете, что институциональный спрос только что вышел на свободу и далек от насыщения, что приведёт к появлению «нетипичного супербычьего рынка» — более длительного, менее волатильного и более логически сложного.

Наконец, есть настоящая мощь в виде ончейн-данных. **Ки Ён Чжу** прямо распространил данные и сказал: чипы поступают от розничных инвесторов к институтам «алмазных рук», и старые модели, основанные на розничных панических продажах, больше не могут объяснить нынешнее поведение рынка.

Говоря прямо, правила игры изменились. Сценарий «вдвоём-взлет-пик-сокращание» в прошлом может совсем не применяться к новому рынку, где ETF, BlackRock и суверенные фонды участвуют в новом рынке.