Бычьи настроения на Bitcoin рискуют перерасти в распространение, подпитываемое ИИ, по мере роста опасений по поводу пузыря до $90k

Корреляция Bitcoin с акциями AI и кредитованием растет, что оставляет его уязвимым к развороту пузыря AI, но будущие меры смягчения могут вновь активировать BTC по мере возвращения ликвидности.

Краткое содержание

• Корреляция Bitcoin с Nvidia, Oracle и Nasdaq выросла, делая BTC уязвимым к резким движением risk-off, вызванным AI, и пересмотру кредитных рейтингов.​
• Центральные банки и МВФ предупреждают, что оценки, основанные на AI, кредитные и частные структуры могут вызвать хаотичную коррекцию рисковых активов.​
• Аналитики утверждают, что шок по кредитам AI может сначала ударить по Bitcoin, но последующее смягчение политики обычно приводит к сильному росту BTC по мере восстановления ликвидности.

Bitcoin сталкивается с двойным риском потенциальной коррекции пузыря AI, предупреждают аналитики.

Растущая корреляция (Bitcoin) с акциями, связанными с искусственным интеллектом, создала структурную уязвимость, которая может привести к значительным краткосрочным потерям, если инвестиционный бум AI развернется, согласно оценкам рыночных аналитиков и оценкам финансовой стабильности крупных центральных банков.

Углубление связей AI и Bitcoin

Oracle Corp 11 декабря резко снизила рыночную стоимость после того, как компания отчиталась о доходах ниже ожиданий и объявила о повышенных капитальных расходах, связанных с AI, частично финансируемых за счет увеличения долгового уровня. Падение акций привело к снижению акций Nvidia Corp, Advanced Micro Devices Inc и индекса Nasdaq в целом, согласно рыночным отчетам, характеризующим это движение как свидетельство растущих опасений по поводу «пузыря AI» среди инвесторов.

В тот же день Bitcoin снизился, аналитики связывают падение с уменьшением аппетита к риску, вызванным слабостью в секторе AI. Корреляция между Bitcoin и Nvidia достигла повышенных уровней за трехмесячный скользящий период перед отчетом Nvidia за ноябрь, согласно анализу 24/7 Wall St. Данные по Nasdaq также показали существенно положительную совокупную корреляцию на 10 декабря.

Bitcoin снижается с тех пор, как Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки в середине сентября, в то время как индекс Nasdaq за этот же период вырос, согласно рыночным данным.

Рейтер сообщил, что оценки, связанные с AI, и макроэкономические показатели, включая Индикатор Бьюфета, подтолкнули общие оценки американских акций выше уровня эпохи доткомов. Крупные технологические компании в этом году привлекли значительные суммы за счет выпуска облигаций для финансирования дата-центров и аппаратной инфраструктуры.

Главный экономист Moody’s заявил, что заимствования, связанные с AI, сейчас превышают уровни долгового сектора технологий, наблюдавшиеся до краха доткомов. Множество аналитиков предупреждают о существенном дефиците финансирования для развития AI-инфраструктуры, при этом расходы значительно превышают текущую выручку многих компаний.

Обновление по финансовой стабильности Банка Англии явно подчеркнуло завышенные оценки в AI-фокусированных компаниях и предупредило, что резкая коррекция в акциях, связанных с AI, может угрожать более широким рынкам через заемщиков с использованием кредитных инструментов и частных кредитов. Обзор финансовой стабильности Европейского центрального банка указал, что инвестиционный бум AI все больше финансируется за счет облигационных рынков и частного капитала, делая его более уязвимым к колебаниям настроений и кредитным спредам.

Оценки показывают, что финансирование дата-центров и инфраструктуры, связанной с AI, выросло в годовом выражении благодаря выпуску облигаций, частным кредитам и обеспеченным активами ценным бумагам. Некоторые аналитики сравнивают определенные структуры и уровни непрозрачности с моделями, наблюдавшимися перед финансовым кризисом 2008 года.

План капитальных затрат Oracle на дата-центры AI, вместе с увеличением долгосрочного долга и повышенными спредами по кредитным дефолтным свопам, представляет собой тип расширенного баланса, на который регуляторы обращают внимание как на проблему, согласно мнению финансовых аналитиков.

Исследования, анализирующие Bitcoin и мировую ликвидность, выявили сильную положительную связь между ценами на Bitcoin и широкими индексами ликвидности, при этом Bitcoin характеризуется как «барометр ликвидности», который хорошо показывает себя при расширении глобальной ликвидности и плохо — при ее сокращении, согласно опубликованным рыночным исследованиям.

Если рынки кредитов, связанных с AI, переживут значительный стресс, то Bitcoin может столкнуться с первоначальным давлением на продажу, поскольку макро- и фонды роста сокращают экспозицию в периоды снижения долговой нагрузки, заявили аналитики. Однако тот же сценарий может подтолкнуть центральные банки к смягчению финансовых условий в ответ.

Глобальный отчет по финансовой стабильности Международного валютного фонда предупредил, что концентрация акций, управляемых AI, и завышенные оценки рисковых активов увеличивают вероятность «хаотичной коррекции» и подчеркнул необходимость мер монетарной политики, которые избегают усиления шоков.

После кризиса на рынке в марте 2020 года в условиях COVID-19, агрессивное количественное смягчение и предоставление ликвидности со стороны центральных банков совпали с существенным ростом общей стоимости рынка криптовалют за последующие годы, согласно рыночным данным. Анализы, сопоставляющие Bitcoin с глобальной ликвидностью и индексом доллара, показывают, что периоды смягчения политики и слабости доллара исторически предшествовали значительному росту цены Bitcoin.

Недавние рыночные стрессовые ситуации привели к тому, что капитал вновь сосредоточился в Bitcoin, а не в альтернативных криптовалютах, при этом доминирование Bitcoin на рынке выросло по мере сокращения ликвидности и увеличения волатильности, согласно рыночным данным. Биржевые инвестиционные фонды служили институциональными путями для инвестиций в Bitcoin.

Аналитики рынка отметили, что проблема Bitcoin заключается в его неспособности в краткосрочной перспективе отвязаться от торговли AI, в то время как его среднесрочные показатели зависят от ответных мер политики на возможную коррекцию сектора AI. В непосредственной перспективе после сокращения кредитов AI, Bitcoin, скорее всего, снизится из-за чувствительности к макроэкономическим рискам и условиям ликвидности. В последующие месяцы, если центральные банки ответят новым смягчением политики, Bitcoin исторически фиксировал прибыль по мере возвращения ликвидности в рисковые активы, согласно историческим рыночным моделям.

Отчет Oracle за 11 декабря предоставил свидетельство о живой корреляции, поскольку Bitcoin снизился в тот же торговый день, когда Oracle потеряла значительную рыночную стоимость, отметили аналитики.