#大户持仓动态 По состоянию на 22 декабря 2025 года, американский фондовый рынок продолжает колебаться на высоких уровнях. Индекс S&P 500 за год вырос примерно на 16%, но в декабре, наоборот, немного ослаб — это нарушает традицию "рождественского ралли" в предыдущие годы и говорит о том, что настроения на рынке явно стали более осторожными.

Недавние колебания в основном связаны с двумя проблемами. С одной стороны, давление на оценку сектора ИИ довольно велико, проект центров данных Oracle выявил вопрос о том, насколько высока может быть доходность инвестиций в ИИ, и рынок начал задаваться вопросами; с другой стороны, со стороны ФРС, хотя в декабре ставка была снижена на 25 базисных пунктов, существует множество ястребиных заявлений, что напрямую повышает доходность американских государственных облигаций, что создает негативный фидбэк для фондового рынка.

С точки зрения секторов, семь гигантов технологий все еще поддерживают индекс, но дифференциация становится все более очевидной. NVIDIA в последнее время явно не может подняться, в то время как Google, благодаря выпуску модели Gemini, показал некоторый рост. Intel же оказался крупнейшим победителем года, отскочив более чем на 80% с низких уровней; комбинация вложений в ИИ и государственной поддержки действительно принесла плоды. Nasdaq 100 ETF в последнее время продолжает "высасывать кровь", деньги постоянно净流入, что говорит о том, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе уверенность все еще сохраняется.

Скоро Новый год, все ждут легендарного "рождественского ралли". Историческая закономерность показывает, что индекс S&P 500 в последние пять торговых дней года в среднем растет примерно на 1,3%, но в этом году ситуация такова, что давление на фиксацию прибыли довольно высоко, и трудно сказать, достигнет ли рост ожидаемых значений. С точки зрения операций, все же стоит следить за теми технологическими гигантами, у которых высокая степень уверенности в прибыли, одновременно обращая внимание на сектора, стимулируемые циклом снижения процентных ставок, не дайте себя застать врасплох из-за коррекции высоких оценок.