Отсрочка «Закона о ясности» в США вызывает беспокойство по поводу регулирования: за одну неделю из цифровых активов ETP выведено почти 1 миллиард долларов, на первом месте Эфир.

Влияние延延期 принятия Закона о ясности (Clarity Act) в США, неопределенности в регулировании и опасений рынка по поводу распродаж Китами привело к значительному оттоку средств из инвестиционных продуктов цифровых активов. Последние данные показывают, что чистый отток средств за неделю по соответствующим инвестиционным инструментам составил 952 миллиона долларов, что стало первым отрицательным результатом после четырех недель притока средств, рынок явно ослаб.

С точки зрения регионального распределения, текущий отток капитала почти полностью сосредоточен на рынке США. Связанные с США цифровые активы зафиксировали чистый отток около 990 миллионов долларов, став основным источником глобального оттока капитала. В то же время Канада и Германия зафиксировали приток капитала около 46,2 миллиона долларов и 15,6 миллиона долларов соответственно, что создает ограниченную хеджирование общего оттока. Эта структурная разница указывает на то, что опасения инвесторов по поводу перспектив регулирования в США доминируют в рыночных настроениях.

«Четкий закон» рассматривается как ключевой законодательный акт, который может изменить рамки регулирования цифровых активов в США, и его отсрочка означает, что путь к соблюдению норм и границы политики остаются неясными. Для институциональных средств регуляторная неопределенность часто напрямую преобразуется в повышение премии за риск, что приводит к этапным выводам средств. Это также объясняет, почему нынешние негативные настроения в основном сосредоточены на продуктах ETP с цифровыми активами, которые доминируют в США.

С точки зрения классов активов, Эфириум (ETH) находится под наибольшим давлением, с недельным оттоком средств в размере 555 миллионов долларов, что является самым высоким показателем среди всех цифровых активов. Учитывая, что Эфириум может оказаться под наибольшим воздействием в рамках потенциального применения Закона о ясности, не удивительно, что средства сначала были выведены. Тем не менее, с начала этого года общий приток средств в Эфириум все равно составил 12,7 миллиарда долларов, что значительно превышает 5,3 миллиарда долларов прошлого года, что свидетельствует о том, что долгосрочные инвестиции не полностью переместились в пессимистичное русло.

Биткойн (BTC) также показал отток средств в размере 460 миллионов долларов, что ниже ранее ожидаемого уровня на рынке. Для сравнения, приток средств в биткойн-ETP в 2024 году составил 27,2 миллиарда долларов, тогда как рынок ранее ожидал, что общие поступления за год достигнут 41,6 миллиарда долларов, и текущий разрыв постепенно проявляется.

Стоит отметить, что средства не были полностью выведены из крипторынка. Solana (SOL) и XRP продолжают получать избирательную поддержку инвесторов, с чистыми притоками средств в 48,5 миллиона долларов и 62,9 миллиона долларов соответственно. Это показывает, что часть средств переключается с активов с более высоким регуляторным риском или большей неопределенностью на проекты с относительно понятнойNarrative и более стабильным восприятием риска.

В целом, продление американского Закона о ясности становится важным переменным фактором для краткосрочных потоков капитала. До тех пор, пока не будет четкого регулирования, цифровой актив, сосредоточенный в США, по-прежнему может столкнуться с колебаниями капитала, а его диверсификация и структурные ротации могут стать основными характеристиками следующего этапа крипторынка.