Американские экономические показатели продолжают улучшаться — рост ВВП достиг 4.2%, но это не вызвало роста рынка, а, наоборот, спровоцировало некоторые интересные обсуждения. В текущей политической обстановке выявился один ключевой противоречие: традиционная логика «хорошие экономические данные → рост рынка» кажется утратившей силу.

Причина в том, что у участников рынка возникли разногласия в ожиданиях относительно направления политики. Ранее хорошая экономическая статистика интерпретировалась как сигнал к повышению ставок, что зачастую оказывало давление на рисковые активы. Такая неопределенность в ожиданиях по поводу политики фактически стала основным фактором сдерживания рынка.

Текущие политики, в свою очередь, ясно выражают разные взгляды: сильный рост рынка сам по себе не вызывает инфляцию, настоящая проблема — в неправильных мерах политики. Эта точка зрения напрямую указывает на курс Федеральной резервной системы — в будущем акцент в политике может сместиться с «борьбы с инфляцией» на «поддержку роста». Это означает важное изменение: цикл повышения ставок, ожидаемый рынком, может быть ослаблен, а возможность снижения ставок — переоценена.

Для рынка криптовалют такой сигнал о смене политики имеет большое значение. Исторически среда повышения ставок оказывала давление на рисковые активы; наоборот, ожидания мягкой политики обычно поддерживали показатели таких активов, как биткойн, эфир и другие. Как только участники рынка убедятся в изменении курса ФРС, ожидания глобальной ликвидности тоже скорректируются.

Глубже смысл в том, что это может означать исчезновение самой большой противодействующей силы для криптоактивов — макроэкономической политики. Когда политика перестает быть сдерживающим фактором, логика ценообразования на рынке изменится. Цикл роста, основанный на ликвидности, возможно, наступит гораздо раньше, чем мы предполагаем.