Управление оборотными активами: необходимое понимание для современных инвесторов

Когда компания сталкивается с кризисом, какое активы наиболее ценны?

В период пандемии COVID-19 компания Apple под руководством генерального директора Тима Кука уверенно заявила, что ликвидность не является проблемой. Причина в том, что у компании есть различные виды активов, которые можно быстро превратить в наличные деньги. Эта ситуация приводит нас к важному вопросу: какой элемент финансового отчета свидетельствует о прочности компании для выживания? Самое важное — оборотные активы, которые показывают способность компании осуществлять краткосрочные платежи.

Оборотные активы: определение и практическая значимость

Оборотные активы (Current Asset) — это стоимость всех ресурсов, которыми владеет компания и которые могут быть превращены в наличные в течение 12 месяцев. Когда компания испытывает убытки или ей срочно нужны деньги, эта часть баланса становится наиболее важным источником финансирования.

В противоположность этому внеоборотные активы (Noncurrent Asset) — это ресурсы, предназначенные для долгосрочного использования, такие как земля, здания и оборудование. Их превращение в наличные сложнее и занимает больше времени.

Основное отличие — ликвидность. Оборотные активы с высокой ликвидностью означают, что денежный поток компании будет стабильным. Однако, если большая часть этих активов — дебиторская задолженность, уверенность в их быстрой конвертации снижается.

Что входит в состав оборотных активов?

Деньги и их эквиваленты

Деньги — самый ликвидный актив, который можно использовать для немедленной оплаты долгов. Однако наличие большого количества наличных не приносит дохода. Поэтому компании часто размещают часть средств на банковских счетах с процентами, сохраняя при этом низкий уровень риска благодаря стабильности финансовых институтов.

Краткосрочные инвестиции

Некоторые компании вкладывают часть наличных в акции, золото или долговые инструменты со сроком менее 1 года. Такие инвестиции более рискованны, но могут приносить доход.

Торговая дебиторская задолженность и векселя

Когда компания продает товары в кредит, покупатели должны оплатить в будущем. Эта часть называется торговой дебиторской задолженностью (Trade Receivable). Если же покупатели сталкиваются с финансовыми трудностями, они могут не оплатить вовремя, что снижает качество этого актива. Векселя (Notes Receivable) — более формализованный вид обязательств, с четкими условиями получения денег.

Запасы

Это сырье, полуфабрикаты или готовая продукция, ожидающие продажи. Они включаются в оборотные активы, поскольку могут быть проданы за наличные в течение года. Однако, при падении спроса запасы могут стать безнадежными затратами.

Расходные материалы

К этой категории относятся офисные материалы, такие как бумага, ручки, тонер, которые имеют срок использования менее одного года, или офисное оборудование с низкой стоимостью и коротким сроком службы. Эти активы имеют низкую ликвидность из-за ограниченного рынка вторичных товаров, но их все равно включают в финансовую отчетность для точности.

Неоплаченные доходы и предоплаченные расходы

Некоторые компании уже предоставили услуги, но еще не получили оплату — это называется неоплаченной выручкой. В то же время, компании могут оплачивать заранее страховые взносы, аренду или рекламу. Эти активы приносят пользу в будущем.

Как читать оборотные активы в финансовой отчетности

Баланс (Balance Sheet) показывает оборотные активы в самом начале. Часто их располагают в порядке убывания ликвидности:

1. Деньги
2. Вклады
3. Краткосрочные инвестиции
4. Дебиторская задолженность
5. Запасы

Инвесторы могут использовать эти показатели для оценки способности компании справляться с краткосрочными убытками. Чем больше оборотных активов, тем выше финансовая устойчивость.

Также изучение состава оборотных активов показывает, сколько у компании «зависших» товаров или неоплаченных счетов. Эти показатели отражают способность вести бизнес и качество доходов.

Кейс: Apple в условиях кризиса

В финансовой отчетности за 2019 год у Apple было оборотных активов на сумму $162,8 млрд, включая наличные и их эквиваленты $59 миллиардов долларов$143 . В 2020 году эти показатели значительно изменились:

• Общий объем оборотных активов снизился: с $135 миллиардов до $90 миллиардов долларов
• Наличные сократились значительно: с $48 миллиардов до (миллиардов долларов, снижение на 46%)
• Дебиторская задолженность выросла: с $37 миллиардов до $60 миллиардов долларов, рост на 62,7%(

Это свидетельствует о том, что Apple изменила политику продаж, предложив более гибкие условия оплаты для поддержания продаж. Однако с точки зрения уверенности в быстрой конвертации в наличные, снижение наличных и рост дебиторской задолженности увеличивают риск.

Тем не менее, благодаря сильной репутации, Apple смогла сохранить высокий уровень оборотных активов, и именно поэтому Тим Кук заявил, что ликвидность не является проблемой.

Офисное оборудование: входит ли оно в оборотные активы?

Часто возникает вопрос: входит ли офисное оборудование в категорию оборотных активов? Ответ зависит от характера и срока службы:

• Если это расходные материалы )бумага, ручки(, которые расходуются за год, — это считается оборотным активом.
• Если это мебель, компьютеры, принтеры, используемые много лет, — это внеоборотные активы, поскольку их амортизируют в течение нескольких лет.

Таким образом, офисное оборудование может быть либо оборотным, либо внеоборотным активом, в зависимости от срока использования — не более одного года или более.

Итоги и рекомендации

Оборотные активы — важный показатель оценки финансовой устойчивости компании. Инвесторам следует анализировать не только общий объем, но и структуру каждого элемента. Наличие достаточных наличных, надежных дебиторов и реализуемых запасов — признаки финансового здоровья.

Понимая структуру оборотных активов, инвесторы могут определить, насколько долго компания сможет выжить при падении рынка в течение 3–6 месяцев. Это основа для разумных инвестиционных решений.