Фунт/Доллар ближе к месячному максимуму обновил рост, но предупреждения Morgan Stanley о скрытых рисках остаются актуальными

Фунт/Доллар недавно демонстрирует яркую торговую динамику. В среду министр финансов Великобритании Риши Сунак обнародовал осенний бюджет, который получил горячий отклик рынка, что привело к росту фунта к доллару на 120 пунктов до 1.3244 — максимум за почти месяц. Одновременно выросли британские акции и облигации — индекс FTSE 100 поднялся на 0.85%, доходность 10-летних государственных облигаций снизилась до 4.42%. Этот рост продолжается уже пять торговых дней подряд, что заставляет многих инвесторов задуматься, наступил ли поворотный момент для пары фунт/доллар.

**Бюджет закладывает основу для будущего изменения политики**

Ключевым моментом осеннего бюджета Великобритании является устойчивость финансовой рамки. Ожидается, что за счет повышения налогов дополнительно будет собрано 260 млрд фунтов, а финансовый буфер увеличится до 220 млрд — превысив ожидания рынка. Меры включают продление заморозки подоходного налога, повышение ставки налога на проценты по вкладам, введение дополнительного муниципального налога на роскошные дома стоимостью свыше 2 млн фунтов, увеличение налога на онлайн-азартные игры и другие. Такой аккуратный подход к финансам создает предпосылки для снижения ставок — инфляция в Великобритании в октябре снизилась до 3.6%, что расширяет возможности монетарной политики. Рынки ожидают, что Банк Англии постепенно снизит ставки в дальнейшем.

**Экономический рост остается слабым и вызывает опасения**

Однако за этим бюджетом скрываются серьезные экономические проблемы. Великобритания сталкивается с медленным ростом, стойкой инфляцией, недостатком инвестиций и застойной производительностью. Последний прогноз Бюро бюджетной ответственности показывает, что темпы роста после 2026 года будут снижены, а инфляция вернется к целевым 2% только к 2027 году. Потенциальный уровень выпуска оценивается всего в 1.0%, что отражает явные слабости в капитальных инвестициях, технологических инновациях и производительности труда. Это означает, что помощь, которую дает бюджет, имеет очевидные ограничения.

**Morgan Stanley сохраняет осторожность по поводу перспектив фунта**

Несмотря на последовательный рост пары фунт/доллар, Morgan Stanley выражает осторожность. В банке считают, что текущий рост может быть лишь «последней волной радости» — то есть закрытием позиций по позитивным новостям из бюджета. Morgan Stanley оценивает, что фунт/доллар, вероятно, уже исчерпал последний позитивный катализатор, и прекращает рекомендации по покупке фунта. Более того, корреляция между фунтом/доллар и фондовым рынком снизилась до нуля, а в краткосрочной перспективе отсутствуют внутренние факторы поддержки, что негативно сказывается на привлекательности валюты.

**Ослабление доллара обеспечивает краткосрочную поддержку**

Стоит отметить, что сильный рост пары фунт/доллар во многом обусловлен слабостью доллара. Ожидания снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в декабре выросли до 85%, а также предполагается еще три снижения ставок до конца следующего года. Если ФРС действительно снизит ставки значительно, давление на доллар продолжит расти, и пара сможет сохранять рост. Однако эта поддержка носит пассивный характер и не связана с фундаментальными факторами фунта.

**Технический анализ: ключевые уровни 1.3200-1.3240**

На дневном графике видно, что пара пробила уровень 1.3200 и за пять дней подряд идет рост, что подтверждает накопление импульса по индикатору AO. Если пара закрепится в диапазоне 1.3200-1.3240, есть вероятность дальнейшего роста и тестирования уровня около 1.3400. Технический анализ не исключает возможность смены тренда в среднесрочной перспективе, однако необходимо быть осторожным из-за рисков коррекции на высоких уровнях и следить за расхождениями между фундаментальными и техническими факторами.