Циклические колебания цен акций судоходных компаний очевидны. Стоит ли обращать внимание на крупные судоходные предприятия?

Ключевая функция судоходной индустрии — соединение глобальных цепочек поставок посредством морских перевозок, отвечая за доставку сырья, полуфабрикатов и готовой продукции по всему миру. Прохождение международной торговли напрямую определяет показатели деятельности судоходных компаний.

Исторические циклы цен на судоходные акции

За последние десять с лишним лет сектор судоходства пережил множество резких колебаний. Когда мировая экономика расширяется и международная торговля активна, судоходные акции часто входят в период роста; однако при спаде экономики или росте неопределенности спрос на грузоперевозки резко снижается, и цены на судоходные акции падают.

Конкретно, в 2015–2016 годах рынок судоходства находился в упадке из-за слабого глобального экономического роста и избытка мощностей. В начале пандемии 2020 года компании столкнулись с угрозой банкротства, а цены на акции сильно упали. Но после снятия ограничений во многих странах и восстановления мировой экономики судоходные акции начали мощный рост.

Однако, эта волна восстановления постепенно ослабла после 2022 года. Например, крупнейшая в мире судоходная компания Maersk после пика в начале 2022 года потеряла около 60% рыночной стоимости. Рыночная капитализация немецкого судоходного гиганта Hapag-Lloyd AG с конца 2022 года снизилась почти на 70%.

Тенденция цен на судоходные акции тесно связана с ухудшением финансовых показателей. Выручка Maersk за квартал снизилась с пиковых 22,767 млрд долларов в 2022 году до менее 13 млрд долларов во втором квартале 2023 года. Прибыль за тот же период сократилась с 8,879 млрд долларов до 1,453 млрд долларов, что на 83%.

Какие компании входят в список публичных судоходных компаний?

В числе ведущих мировых судоходных предприятий многие остаются частными, и обычные инвесторы не могут в них вкладывать. Но на рынках США и Тайваня есть несколько лидеров судоходства, доступных для инвестиций:

Maersk (AMKBY): основана в 1904 году, датская компания с вековой историей, торгуется через OTC. Ведет деятельность в 130 странах, годовой объем перевозок около 675 млрд долларов, общий грузооборот — 4,18 миллиона стандартных контейнеров.

Hapag-Lloyd (HPGLY): основана в 1970 году, также торгуется через OTC. Обслуживает около 600 портов по всему миру, мощность — 1,8 миллиона стандартных контейнеров.

东方海外 (OROVY): основана в 1947 году, сейчас входит в China COSCO Shipping Corporation, владеет более 150 грузовыми судами, грузоподъемностью свыше 10 млн тонн, торгуется на OTC.

長榮 (2603): тайваньский лидер судоходства, владеет более 200 контейнеровозами, общая мощность — 1,66 миллиона стандартных контейнеров, преимущественно занимается маршрутами из Дальнего Востока в Америку, Северную Европу и Восточное Средиземноморье.

陽明 (2609): местная тайваньская судоходная компания, обслуживает 70+ стран в 170 портах, способна обрабатывать более 700 тысяч стандартных контейнеров.

Будущее движение цен на судоходные акции зависит от множества факторов

Позитивное влияние восстановления экономики: Федеральная резервная система продолжает повышать ставки, что сдерживает глобальный рост. По мере возвращения инфляции в США к норме и поэтапного снижения ставки федеральных фондов, мировая экономика получит шанс на восстановление, что благоприятно скажется на спросе на грузоперевозки.

Двусторонний эффект перестройки цепочек поставок: западные экономики ускоряют локализацию и близость цепочек поставок, массово переводя производство из Китая в Мексику и другие страны. Это создает сложности для судоходных компаний, ориентированных на маршруты из Дальнего Востока в Северную Америку и Европу, включая 長榮 и 陽明. В то же время Maersk с более диверсифицированным маршрутов распределением пострадает меньше.

Непредсказуемость энергетических затрат: геополитическая напряженность растет, цены на нефть колеблются. Война в Украине и ситуации на Ближнем Востоке могут привести к росту цен на нефть, что снизит прибыльность судоходных компаний.

Различия в экологических нормах: ужесточение глобальных требований к выбросам углерода вынуждает судоходную отрасль к экологической трансформации. Крупные компании за счет масштаба могут дешевле соответствовать стандартам, укрепляя свои позиции; малые и средние судоходные фирмы сталкиваются с большими затратами. Новые суда с меньшим возрастом флота имеют преимущество.

Практические рекомендации по инвестированию в судоходные акции

Исходя из вышеизложенного, рекомендуется использовать следующие стратегии:

Предпочтение крупным лидерам: судоходные гиганты с рыночной капитализацией свыше 10 млрд долларов обладают большей устойчивостью в периоды спада и могут снижать издержки за счет масштаба.

Избегать мелких судоходных компаний: сектор очень чувствителен к макроэкономике, малые компании с меньшим масштабом труднее переживают циклы.

Осторожно с компаниями, ориентированными на маршруты из Дальнего Востока: такие как 長榮 и 陽明, сталкиваются с вызовами перестройки цепочек поставок и имеют ограниченный потенциал роста.

Обращать внимание на возраст флота: предпочтение компаниям с большим количеством новых судов, чтобы снизить риски несоответствия экологическим стандартам в будущем.

Искать циклические низкие точки: судоходные акции ярко выражены в циклах, инвесторы должны накапливать позиции в периоды дна и держать долгосрочно, получая прибыль по мере роста. Время входа — важнее выбора акций.

Итог

Цены на судоходные акции сильно зависят от макроэкономической ситуации, поэтому инвестирование в этот сектор требует долгосрочного видения. При выборе акций важно учитывать масштаб компании, устойчивость к рискам и диверсификацию маршрутов. В условиях постоянных изменений в геополитике, ценах на энергоносители и экологических нормах крупные, глобальные судоходные компании заслуживают особого внимания. Инвесторам следует внимательно следить за экономическими циклами и фундаментальными показателями отрасли, входить в позиции на дне и терпеливо ждать следующего цикла роста.