Переосмысление расчетов вашей пенсии: почему цифры не сходятся (и как CEFs меняют уравнение)

Когда речь заходит о планировании пенсии, многие инвесторы подсознательно следуют советам, которые на бумаге кажутся разумными, но при более тщательном анализе разваливаются. Широкое использование устаревших ориентиров создает ложное ощущение безопасности — или ненужную панику — в зависимости от того, на какой стороне вы находитесь.

Парадокс “Правила 25”

Так называемое “правило 25” — одна из таких упрощенных схем. Оно предлагает простую предпосылку: до выхода на пенсию нужно накопить сбережения, равные 25-кратным ожидаемым ежегодным расходам на пенсии. Звучит достаточно разумно, пока не посчитаешь. Возьмем гипотетического сберегателя, зарабатывающего $100 000 в год, который откладывает 20% (что значительно выше типовой американской нормы сбережений). При предполагаемой исторической доходности рынка в 8,5% достижение цели “правила 25” занимает примерно 29 лет. Для молодых работников это кажется вечностью. Для тех, кто ближе к пенсионному возрасту, это может казаться невозможным.

Вот в чем загвоздка: эта тревога в корне основана на ошибочной предпосылке.

Сам автор пересмотрел свои взгляды

Уильям Бенген, который в 1994 году впервые предложил концепцию “безопасного уровня снятия 4%”, лежащую в основе “правила 25”, в конечном итоге пересмотрел свои рекомендации. К 2022 году Бенген обновил свою рекомендацию до 4,7%, фактически скорректировав ориентир примерно до 21,27-кратных ежегодных расходов на пенсии. Хотя эта корректировка основывается на более актуальных данных, она все равно предполагает допущения, которые могут не соответствовать вашей личной ситуации.

Настоящая проблема? Обе версии используют универсальный подход к очень личному решению.

CEFs: совершенно иная математика

Вместо того чтобы зацикливаться на том, сколько нужно сэкономить, подумайте о том, что ваши сбережения могут сделать для вас во время пенсии. Закрытые инвестиционные фонды (CEFs) предлагают убедительную альтернативу, превращая историческую доходность рынка в стабильные денежные выплаты, на которые пенсионеры могут жить — без необходимости ликвидировать портфель.

Возьмем в качестве примера Фонд акций Liberty All-Star Equity (USA). Этот диверсифицированный фонд акций держит такие крупные компании, как Microsoft (MSFT), Visa (V), Amazon.com (AMZN), Wells Fargo & Co. (WFC) и Broadcom (AVGO). В настоящее время USA генерирует доходность 10,6%, систематически распределяя прибыль портфеля в виде дивидендов.

Математика здесь меняется кардинально. Вместо необходимости иметь почти $2,5 миллиона в сбережениях для следования традиционному “правилу 25”, тот же пенсионер потребуется примерно $943 000 — что достижимо примерно за 17,5 лет дисциплинированных сбережений при той же ставке.

Почему высокие дивиденды не являются недостижимыми

Скептики утверждают, что выплаты CEF такого масштаба не могут держаться. Однако USA работает уже 39 лет, стабильно выплачивая примерно 82,4 цента на акцию ежегодно — что составляет около 11,6% от его цены акций в 1987 году, равной $7,13. Фонд пережил конец холодной войны, крах доткомов, кризис 2008 года, затяжное восстановление 2010-х и пандемию. Это не удача; это проверенная история.

Что действительно впечатляет, так это то, что происходит, если реинвестировать эти дивиденды. Инвестор, систематически вкладывающий выплаты USA обратно в фонд, за несколько десятилетий мог бы получить доходность в 1840% — превращая скромные ежемесячные выплаты в реальное накопление богатства.

Свобода, которую дает математика

Ключевое понимание полностью меняет уравнение пенсионного планирования. При доходности CEF в 9% и выше пенсионеры получают возможность покрывать расходы на жизнь исключительно за счет выплат, независимо от рыночной волатильности. Это устраняет давление на продажу акций во время спада — именно в такие моменты продажа наиболее вредна.

Ваш график выхода на пенсию не обязательно должен растягиваться на три десятилетия, если вы готовы бросить вызов традиционной мудрости и настроить свой портфель на доходные инструменты, созданные специально для этого. Математика говорит сама за себя, когда дивиденды работают на вас.