Федеральная резервная система только что ошарашила рынок. В начале нового года ставки зафиксированы на уровне 3.50%-3.75%, вчера ожидали смягчения, а сегодня их снова пересмотрели. К чему приведет рынок в 2026 году?

С точки зрения точечной диаграммы за декабрь, чиновники, вероятно, снизят ставки всего на 25 базисных пунктов в течение года, и конечная ставка останется около 3.4%. Это не просто снижение ставок, а скорее "микронастройка" — экономические данные наглядны: инфляция застряла на уровне 2.4%, рост ВВП достиг 2.3%. В таком контексте, почему ФРС так спешит смягчать монетарную политику?

Ожидания снижения ставок в 2026 году в Уолл-стрит полностью раскололись. Goldman Sachs и Morgan Stanley остаются относительно оптимистичными, предполагая по одному снижению в марте и июне, всего 50 базисных пунктов. JPMorgan более консервативен, ожидая только одного снижения. Экстремисты еще более радикальны: одни кричат "ноль снижения", другие мечтают о значительном снижении на 150 базисных пунктов. Такой разрыв просто за гранью.

Более важный фактор — возможная отставка Пауэлла в мае, его преемником может стать ястреб Хассет. Если это произойдет, весь сценарий может быть полностью переписан.

Реальность не так романтична. Если только уровень безработицы не взлетит внезапно выше 4.7% или инфляция не вернется к 2% за короткое время, ФРС будет лишь "выдавливать" снижение ставок по принципу зубной пасты. Прогноз Moody's о снижении на 75 базисных пунктов — чистая фантазия: инфляция остается стойкой, экономика обладает устойчивостью.

Но есть один сигнал, на который стоит обратить внимание: в глубокой ночи ФРС экстренно влила в банковскую систему 746 миллиардов долларов ликвидности, что является рекордом с начала пандемии. Несмотря на сезонные факторы в конце года, такое масштабное вмешательство — не обычное дело. Исторический опыт показывает, что как только ликвидность действительно откроется, рискованные активы обычно начинают расти первыми. Инвесторам в криптовалюты стоит обратить внимание на этот тренд.