Продолжит ли евро расти в 2026 году? Различия в монетарной политике и экономические фундаментальные показатели решат исход

В 2026 году курс евро станет центром внимания на валютном рынке. На фоне возможного продолжения смягчения политики Федеральной резервной системы и бездействия Европейского центрального банка, курс евро/доллар столкнется с множественными силами.

Экономические основы: европейская устойчивость и риски

Сможет ли расширение бюджета Германии спасти еврозону?

Прогнозы европейской экономики на 2026 год явно разделились. Объявленный правительством Германии масштабный план фискальных стимулов может дать импульс экономике еврозоны, однако неопределенность политической ситуации во Франции может стать сдерживающим фактором. Со стороны США ситуация выглядит двояко: банки и Goldman Sachs ожидают, что экономика США в 2026 году сохранит сильный рост, но рейтинговое агентство Moody’s выражает скепсис, считая, что рынок труда США уже застопорился, и по мере исчезновения выгод от искусственного интеллекта риски экономического спада возрастут.

Политика центральных банков: все более явное расхождение

ЕЦБ “бездействует”, ФРС “постепенно снижает ставки”

На фоне снижения инфляции и проявления экономической устойчивости Европейский центральный банк объявил о завершении цикла снижения ставок. Citibank прогнозирует, что ЕЦБ зафиксирует ставку на уровне 2% и сохранит ее до конца 2027 года.

В отличие от этого, курс направления ФРС уже определен — продолжение снижения ставок. Основные мнения рынка таковы: Goldman Sachs, Morgan Stanley и Bank of America прогнозируют, что ФРС снизит ставки дважды в 2026 году по 25 базисных пунктов каждая, всего за год — 50 базисных пунктов. Однако JPMorgan Chase и Deutsche Bank более осторожны: ожидают только одного снижения на 25 базисных пунктов.

Это расхождение в политике напрямую повлияет на разницу в доходности между США и Евросоюзом, а значит — на колебания курса евро/доллар.

Мнения аналитиков: рост или падение?

Оптимистичные прогнозы по евро

JPMorgan Chase, Bank of America и Deutsche Bank настроены оптимистично. Они считают, что рост экономики Европы и фискальные стимулы Германии будут умеренно поддерживать рост евро, и ожидают, что евро/доллар достигнет 1.20 во втором квартале 2026 года. Если данные по американской экономике окажутся хуже ожиданий, курс может даже прорваться к 1.25.

Deutsche Bank также положительно настроена, полагая, что запуск экономического двигателя Германии и возможное соглашение по урегулированию конфликта между Россией и Украиной подтолкнут евро/доллар к преодолению уровня 1.20 к середине 2026 года, а к концу года — достигнут 1.25.

Медвежьи настроения

Однако Standard Chartered, Barclays и Citibank выступают против. Standard Chartered указывает на риски: если фискальные стимулы Германии не смогут вовремя стимулировать рост экономики, ЕЦБ может быть вынужден присоединиться к снижению ставок, что ослабит евро. Они прогнозируют, что евро/доллар к середине 2026 года упадет до 1.13, а к концу — до 1.12.

Barclays подчеркивает, что ухудшение торговых условий в еврозоне уже неизбежно, а ожидания экономического роста и уровень инфляции испытывают явное давление на снижение, и ожидает, что евро/доллар к концу 2026 года упадет до 1.13.

“Сначала рост, потом падение” — нейтральная позиция

Morgan Stanley предлагает сложный сценарий: в первой половине 2026 года снижение ставок ФРС сократит разницу в доходности между США и Евросоюзом, и евро/доллар может подняться до 1.23, а в оптимистическом случае — даже до 1.30. Но во второй половине года признаки слабости экономики Европы вновь проявятся, а устойчивость экономики США усилится, и евро/доллар снизится до 1.16 к концу года.

Итог: перспективы евро зависят от “двух если”

Результат курса евро в 2026 году будет зависеть от двух ключевых факторов: во-первых, сможет ли фискальный стимул Германии эффективно стимулировать рост еврозоны; во-вторых, сможет ли экономика США противостоять рискам спада после исчезновения выгод от искусственного интеллекта. В этой борьбе неопределенностей евро может как укрепиться, так и ослабнуть. Трейдерам необходимо внимательно следить за этими сигналами политики и экономическими данными, чтобы гибко корректировать стратегии.