Ожидания снижения процентной ставки ФРС сталкиваются с данными по внесельскому хозяйству: число занятых в США является ключевой переменной

16 декабря этот отчет по занятости станет центром внимания рынка. США опубликуют первый официальный отчет по занятости после восстановления правительства, включающий данные по несельскохозяйственной сфере за октябрь и полный отчет за ноябрь. Ожидается, что в октябре число занятых в несельскохозяйственном секторе снизится на 10 тысяч человек по сравнению с предыдущим месяцем, но в ноябре ожидается заметное восстановление — примерно на 130 тысяч человек. Однако истинное значение этого роста цифр все еще требует тщательного анализа.

Сезонная корректировка скрывает правду о рынке труда?

Экономисты группы Citigroup отмечают, что этот рост в значительной степени обусловлен сезонной корректировкой данных, а не реальным улучшением спроса на рабочую силу. Иными словами, увеличение статистики может быть «игрой цифр», а не сигналом о настоящем оживлении рынка. Что это означает для трейдеров? Сила или слабость американской занятости напрямую влияет на политику Федеральной резервной системы, а также на глобальное распределение капитала.

Разногласия в темпе снижения ставок: рынок vs ФРС

Последняя точечная роспись ФРС раскрывает удивительную информацию: к 2026 году планируется только одно снижение ставки. Однако трейдеры на CME FedWatch делают ставку на противоположное — ожидают двух снижений в следующем году. Эти разногласия отражают оптимизм рынка относительно направления рынка труда.

Согласно данным CME FedWatch, рынок считает, что следующая возможность снижения ставки наступит в апреле 2026 года, вероятность этого — 61%. Руководитель отдела фиксированного дохода DWS Americas George Catrambone признает: «Траектория процентных ставок полностью зависит от ситуации на рынке труда, поэтому данные по несельскохозяйственной занятости во вторник имеют решающее значение.»

Однако руководитель стратегии фиксированного дохода WisdomTree Kevin Flanagan выражает иное мнение. Он считает, что отчет по занятости за ноябрь может быть искажен из-за остановки правительства, что затрудняет сбор данных, и советует обратить внимание на отчет за декабрь, который будет опубликован Бюро статистики труда США 9 января 2026 года.

Как данные по занятости повлияют на рынок

Этот отчет определит динамику трех основных активов:

Сценарий сверх ожиданий: сильные показатели по занятости в США усилят ожидания долгосрочного сохранения высоких ставок ФРС. Индекс доллара получит поддержку и вырастет, а американские акции и золото столкнутся с давлением на продажу.

Сценарий ниже ожиданий: слабые данные по занятости повысят вероятность снижения ставок, ослабят доллар и поддержат рост золота и американских акций. Morgan Stanley прогнозирует, что доллар в первой половине 2026 года снизится примерно на 5%, что намекает на дальнейшее ослабление доллара и возможность рыночного ценообразования глубокого цикла снижения ставок.

Однако Citigroup занимает осторожную позицию. Они считают, что фундаментальные показатели экономики США остаются устойчивыми, что позволяет привлекать международный капитал и поддерживать курс доллара. Citigroup заявляет: «Потенциал восстановления доллара в 2026 году очень силен.»

Торговые рекомендации

Отчет по занятости в США за 16 декабря станет тестом ожиданий рынка. Трейдерам необходимо найти баланс между официальными руководствами ФРС и рыночными ценами, а также подготовиться к возможным внезапным изменениям политики.