Может ли Intel повторить прорыв 2025 года? Впереди — нелегкий путь

Intel Corporation [INTC] показала впечатляющий рост на 84,1% в 2025 году, значительно превзойдя средний рост сектора полупроводников в 35,9% — и даже затмив конкурентов NVIDIA Corporation [NVDA] с 38,8% и Advanced Micro Devices, Inc. [AMD] с 77,3%. Но сможет ли гигант чипов повторить этот взрывной результат в 2026 году, остается очень неопределенным.

Проблема Китая становится больше, чем выгоды от ИИ

Начинаются трудности Intel с геополитики. В 2024 году Китай составлял более 29% доходов Intel, однако давление Пекина на постепенный отказ от американских чипов в ключевых телекоммуникационных сетях к 2027 году угрожает этому важному источнику доходов. В то время как Вашингтон ужесточает экспортный контроль на технологии полупроводников, Китай ускоряет свою стратегию самодостаточности, ставя Intel между ограниченным доступом к рынкам и усиливающейся внутренней конкуренцией. Этот двойной прессинг уже снизил расходы клиентов в сегментах потребительской электроники и предприятий, а запасы продукции выросли.

Момент ИИ против наследия: внутренняя борьба

Рост Intel в 2025 году был обусловлен внедрением ИИ в ПК и стратегическими инвестициями. Серия Core Ultra 3 (Panther Lake) и Xeon 6+ (Clearwater Forest) — оба произведены по передовой технологии Intel 18A на заводе в Аризоне — обещают конкурентоспособные возможности для ИИ-вычислений. Компания также представила новую платформу vPro с улучшенной нейронной обработкой для энергоэффективного ускорения ИИ.

Финансовая поддержка усилила этот сценарий. NVIDIA вложила $5 миллиардов для совместной разработки решений для дата-центров и ПК. SoftBank сделала обязательство на $2 миллиардов в области R&D ИИ, получив примерно 2% акций по цене $23 за акцию. Министерство торговли США добавило $7,86 миллиарда в рамках закона CHIPS and Science, что поддержало стратегию производства IDM 2.0 Intel.

Однако инновации сами по себе не гарантируют доминирование. Пока Intel догоняет в области ИИ для ПК, его обгоняют GPU NVIDIA H100 и Blackwell — доминирующие решения, которые крупные технологические компании продолжают накапливать для кластеров ИИ. Переход Intel к массовому производству в Ирландии повысил краткосрочные затраты на чипы, сжимая маржу. Конкурентное ценовое давление со стороны соперников дополнительно снизило прибыльность, а высокие запасы и невыгодное соотношение продуктов оказали дополнительное давление.

Прогнозы прибыли вызывают медвежьи сигналы

Картина прибыли ухудшается при анализе пересмотров аналитиков. Оценки прибыли за 2025 год снизились на 63% до всего 34 центов на акцию за последние двенадцать месяцев, а прогнозы на 2026 год снизились на 63,8% до 58 центов. Эти сокращения отражают постоянный скептицизм относительно способности Intel повторить свой рост 2025 года и превратить его в реальный рост прибыли.

Итог: Обещания сдерживаются постоянными сомнениями

План развития продуктов Intel выглядит правдоподобно на бумаге. Усилия руководства по упрощению портфеля и значительные капиталовложения должны теоретически ускорить рост и восстановить конкурентоспособность. Взлет акций в 2025 году говорит о том, что рынки кратковременно поверили в эту историю.

Но важна своевременность. Запуски продуктов, которые приходят «слишком мало, слишком поздно», сжатие маржи из-за смены производства, экспортные ограничения Китая и резко пересмотренные оценки прибыли — все это сильно влияет. Intel кажется застрявшей между возможностью трансформировать рынок ИИ и суровой реальностью наследственных бизнес-задач. Для инвесторов, ищущих экспозицию к силе полупроводников, более безопасный путь может лежать в другом направлении.