Сенат готовится к полномасштабной реформе регулирования рынка криптовалют 15 января

Республиканский контроль в Сенате США готовится к рассмотрению масштабного законопроекта, который может кардинально изменить регулирование цифровых активов в Америке. Запланированное на 15 января 2025 года, это законодательное рассмотрение закона CLARITY представляет собой наиболее всестороннюю попытку на сегодняшний день привести порядок в отрасль, которая долгое время функционировала в регуляторном вакууме. Инициатива сигнализирует о движении со стороны политиков из Вашингтона, при этом представители Белого дома, включая Дэвида Сакса, публично поддерживают ранние меры по этому важному вопросу.

Что на самом деле делает закон CLARITY

В своей основе закон направлен на решение десятилетней давней юрисдикционной головоломки: кто регулирует что на рынке криптовалют? В настоящее время Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) работают в пересекающихся сферах, создавая путаницу для бирж, разработчиков и проектов токенов.

Предлагаемое решение четко разграничивает зоны ответственности. Активы, классифицированные как ценные бумаги, попадают под юрисдикцию SEC — обычно централизованные предложения токенов и некоторые стейблкоины. Децентрализованные цифровые товары, такие как Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH), а также утилитные токены от действительно распределенных проектов, будут находиться под юрисдикцией CFTC. Такое разделение направлено на устранение конфликтов при enforcement и создание предсказуемых правил для разработчиков и трейдеров, работающих на рынке монет.

Особое значение имеет положение, освобождающее некоторые криптовалюты от требований регистрации ценных бумаг, при условии, что они соответствуют строгим тестам децентрализации. Критерии выходят за рамки брендов и механизмов голосования, сосредотачиваясь на том, действительно ли сеть функционирует без центрального контроля. Для проектов, проходящих этот порог, соблюдение правил становится проще и дешевле.

Почему 15 января важнее предыдущих попыток

Законодательный путь к этому моменту был далеко не гладким. Республиканские законодатели активно продвигали криптовалютное законодательство в последнем Конгрессе, но разногласия по вопросам регуляторных полномочий и защиты инвесторов сорвали импульс. Несколько вариантов проекта проходили через комитетские слушания и экспертные панели, прежде чем сойтись в текущем тексте закона.

Теперь время кажется иным. Институциональный интерес к блокчейн-технологиям ускоряется по всему миру. Юрисдикции, такие как Европейский союз, уже внедрили рамки MiCA, а Великобритания продвигает свои собственные инициативы. Если Сенат США снова не примет меры, капитал и инновации продолжат мигрировать за границу — это все больше осознается в Вашингтоне как угроза конкуренции.

Влияние на рынок: кто выигрывает и кто меняется

Закон, одобренный Сенатом, сразу же изменит экосистему рынка монет:

Для торговых платформ: Регуляторная определенность сокращает сложность соблюдения правил и юридическую неопределенность. Биржи, которые сейчас колеблются относительно работы в США, наконец смогут масштабироваться, привлекая институциональную ликвидность и стабильность на розничных рынках.

Для традиционных финансов: Банки и управляющие активами пока воздерживаются от серьезного участия в крипте из-за отсутствия четких правил. Принятие закона потенциально откроет поток институционального капитала в эту сферу, кардинально меняя динамику рынка.

Для разработчиков блокчейн: Критерии децентрализации станут стандартом. Проекты, действительно децентрализованные, получат операционную свободу, тогда как те, что построены на централизованных моделях, столкнутся с давлением на развитие или принятием классификации ценных бумаг.

Для розничных инвесторов: Защита потребителей усилится за счет формализованного надзора SEC и CFTC, хотя определения адекватной защиты остаются предметом дискуссий.

Обзор Сенатского рассмотрения: что будет дальше

Юридические эксперты выделяют три ключевые точки, которые, скорее всего, доминируют на заседании 15 января:

Определение децентрализации — как законодатели будут количественно оценивать, что означает «достаточно децентрализованное» в коде?

Механизмы защиты потребителей — необходимо балансировать инновации и риск мошенничества, при этом продолжаются разногласия по поводу степени регулирования розничного доступа.

Координация между агентствами — SEC и CFTC должны иметь четкие протоколы для пограничных случаев, которые могут подпадать под юрисдикцию обоих регуляторов.

Поддержка обеих партий будет иметь решающее значение. В то время как республиканцы выступают за закон, некоторые демократы видят смысл в устранении регуляторного тумана без ущерба для защиты инвесторов. Видимая поддержка Белого дома говорит о том, что администрация рассматривает это как сбалансированный подход — ни задушить инновации, ни отказаться от пруденциального надзора.

Глобальные ставки за лидерство США в рынке монет

Регуляторная позиция США оказывает влияние на международном уровне. Последовательная федеральная рамка позиционирует США как глобального стандарта, влияя на то, как другие страны формируют свои правила. Задержки, напротив, означают, что США отстают все дальше от Европы и Азии в создании фундаментальной архитектуры рынка монет.

Рассмотрение 15 января может стать поворотным моментом — моментом, когда политики США наконец-то реализуют обещания по разъяснению криптовалютного регулирования. Удастся ли это, зависит от готовности Сената преодолеть процедурные препятствия и продвинуть закон за рамки комитетского рассмотрения.