Обзор рынка 2026: Куда направятся золото, биткойн, акции и другие активы? Ведущие банки делятся своими прогнозами

Продолжение ралли «Безопасного убежища»: драгоценные металлы ожидают еще один сильный год

Золото и серебро стали ведущими активами 2025 года, при этом золото выросло на 60% — лучший результат с 1979 года — благодаря снижению ставок ФРС, устойчивому спросу со стороны центральных банков и геополитической неопределенности. По мере сохранения этих структурных факторов в 2026 году, драгоценные металлы готовы продолжить свой бычий тренд.

Международный совет по золоту прогнозирует, что в 2026 году цена на золото может вырасти еще на 5-15% при базовых сценариях. Более оптимистичные сценарии — с замедлением экономики и агрессивным смягчением монетарной политики — могут подтолкнуть цену золота на 15-30%, потенциально достигнув диапазона USD 4 500–5 000, который нацелены крупные банки. Goldman Sachs прогнозирует цену в USD 4 900 за унцию, поддерживаемую накоплениями центральных банков и притоком ETF. Bank of America идет еще дальше, предсказывая USD 5 000 за унцию, поскольку расширение фискальных дефицитов и рост государственного долга оказывают устойчивую поддержку желтому металлу.

Выступление серебра было еще более впечатляющим. Дефицит предложения продолжает сжимать мировой рынок, при этом промышленный спрос остается высоким, а инвестиционные потоки ускоряются. Институт серебра предупреждает, что структурный недостаток предложения, скорее всего, сохранится до 2026 года, создавая благоприятные условия для цен. UBS повысил свою целевую цену до USD 58-60/oz, с потенциалом роста до USD 65/oz, что совпадает с прогнозом Bank of America в USD 65/oz.

Новая парадигма криптовалют: Биткойн и Эфириум идут по разным путям

Биткойн завершил 2025 год почти без изменений, несмотря на достижение рекордных максимумов в течение года. В настоящее время торгуется около $94,37K, криптовалюта сталкивается с противоречивыми сценариями на 2026 год. Standard Chartered снизил свою целевую цену с USD 200 000 до USD 150 000, указывая на ожидания, что программы криптовалютных казначейских резервов правительства могут замедлить покупки — хотя приток ETF должен оставаться поддерживающим фактором. Bernstein согласен с этим мнением, прогнозируя USD 150 000 в 2026 году и USD 200 000 к 2027 году, утверждая, что Биткойн сломал свой традиционный четырехлетний цикл и вошел в удлиненную бычью фазу.

Однако Morgan Stanley придерживается противоположной точки зрения, утверждая, что рамки четырехлетнего цикла все еще актуальны, и текущий бычий рынок приближается к исчерпанию. Это разногласие поднимает важный вопрос: изменился ли циклический паттерн Биткойна кардинально или его ожидает возврат к исходной модели?

Эфириум показывает другую картину. Торгуется около $3,30K с ежедневным ростом 4,79%, в 2025 году пережил более резкую волатильность, чем Биткойн, но завершил год практически без изменений. В будущем институциональные инвесторы настроены оптимистично. JPMorgan подчеркивает важную роль Эфириума в волне токенизации — тезис, который может изменить следующий крипто-суперцикл. Том Ли, известный специалист по цифровым активам, прогнозирует, что ETH достигнет USD 20 000 в 2026 году, утверждая, что слабость Эфириума в 2025 году — это капитуляция, и впереди ждут значительные прибыли.

Акции США: расходы на ИИ продолжают стимулировать рост

Индекс Nasdaq 100 показал доходность в 22% в 2025 году, сохранив трехлетний победный тренд и опередив рост S&P 500 на 18%. Катализатором остается капиталовложение, стимулируемое ИИ, со стороны гиперскейл-операторов.

JPMorgan отмечает, что Amazon, Google, Microsoft и Meta, по прогнозам, сохранят высокий уровень капитальных затрат в течение многолетнего цикла, а совокупные расходы могут достичь сотен миллиардов долларов к 2026 году. Этот поток инвестиций продолжит поддерживать рынки полупроводников и инфраструктуры, такие как NVIDIA, AMD и Broadcom. Базовый сценарий JPMorgan предполагает приближение S&P 500 к 7 500 к концу 2026 года, а Deutsche Bank предлагает более оптимистичные сценарии с целями около 8 000, при условии сильного роста прибыли. Экстраполируя эти цели, можно предположить, что Nasdaq 100 превысит 27 000 пунктов.

Валютные рынки показывают глубокие разногласия между институтами

Динамика доллара станет ключевым фактором в 2026 году, при этом валютные рынки демонстрируют ярко выраженные разногласия среди крупнейших банков.

EUR/USD показал лучший год с 2015 года, вырос на 13%, поскольку доллар ослабел. JPMorgan и Nomura ожидают продолжения тренда, целясь на 1,20 к концу 2026 года. Bank of America еще более оптимистичен, прогнозируя 1,22. Однако Morgan Stanley предупреждает о риске разворота: после достижения 1,23 в первой половине, EUR/USD может откатиться до 1,16 во второй половине, поскольку превосходство экономики США вновь проявится.

Динамика USD/JPY также вызывает споры, с прогнозами от 140 до 164. После снижения примерно на 1% в 2025 году, иена сталкивается с противоречивыми факторами. JPMorgan и Barclays считают, что ожидания повышения ставок Банка Японии уже заложены в цену, тогда как фискальное расширение может оказать давление на иену, поддерживая движение к 164. Nomura возражает, что сужение разницы в процентных ставках снизит привлекательность carry trade по иене, а любой макроэкономический слабый показатель в США может вызвать быстрое укрепление иены к 140. Эта разница в 24 пункта отражает фундаментальную неопределенность как по траекториям центральных банков, так и по силе доллара, эквивалентной 200000 иен.

Энергетические рынки испытывают давление из-за избытка предложения

Цены на нефть снизились почти на 20% в 2025 году, поскольку OPEC+ восстановил добычу, а добыча в США продолжила расти. В 2026 году большинство аналитиков настроены медвежьим образом, риски связаны с избытком предложения.

Goldman Sachs описывает сценарий, при котором средняя цена WTI составит около USD 52 за баррель, а Brent — примерно USD 56 за баррель. JPMorgan также указывает на риски снижения, предполагая, что WTI может в среднем стоить около USD 54, а Brent — около USD 58, при условии сохранения избытка предложения и замедления глобального спроса. Немногие институты высказывают бычьи сценарии по нефти, делая энергию наиболее консенсусно-медвежьим активом на 2026 год.

Итог

2026 год обещает продолжение расхождения между классами активов. Безопасные активы, такие как золото и серебро, должны процветать на фоне монетарной и геополитической неопределенности, в то время как криптовалютные рынки разделены между сторонниками структурного бычьего тренда и скептиками циклического возврата. Акции США, судя по всему, продолжат расти благодаря импульсу на ИИ, однако валютные рынки предупреждают, что сила доллара может не сохраниться навсегда. Энергетика, в свою очередь, сталкивается с структурными препятствиями из-за производственных мощностей и умеренного роста спроса.