2026 Финансовые рынки: институциональные прогнозы по золоту, биткоину, Ethereum и другим активам

Драгоценные металлы и сырьевые товары: продолжается ралли безопасных активов

Драгоценные металлы доминировали в 2025 году, при этом золото выросло на 60% — это самое сильное годовое выступление с 1979 года — на фоне снижения ставок Федеральной резервной системой, последовательных накоплений центральных банков и геополитической неопределенности. По мере перехода рынков в 2026 год, Всемирный совет по золоту ожидает продолжения восходящей динамики золота, потенциально увеличиваясь на 5%–15% при базовых сценариях. В более благоприятных сценариях, связанных с замедлением экономики и агрессивным смягчением политики ФРС, прирост может достигать 15%–30%.

Инвестиционные банки сохраняют оптимистичные позиции, Goldman Sachs прогнозирует, что цена на золото к концу 2026 года составит около 4900 USD за унцию, в то время как Bank of America ориентируется на 5000 USD/oz, ссылаясь на структурную поддержку в виде расширяющихся дефицитов бюджета США и роста долга. JPMorgan и другие крупные учреждения установили целевые цены в диапазоне от 4500 до 5000 USD.

Серебро показало еще более впечатляющие показатели, значительно опередив золото в 2025 году из-за ограничений поставок и сжатия соотношения золото-серебро. Институт серебра отмечает устойчивый структурный дефицит предложения, вызванный сильным промышленным спросом, восстановлением инвестиционных потоков и замедлением роста производства. Ожидается, что эта динамика усилится в 2026 году, UBS повысил свою целевую цену на серебро до 58–60 USD/oz (возможных 65 USD/oz), а Bank of America аналогично прогнозирует 65 USD/oz.

Нефть представляет собой противоположную картину. После падения почти на 20% в 2025 году, связанного с восстановлением добычи ОПЕК+ и ростом американского производства, большинство институтов ожидают дальнейшего снижения цен в 2026 году. Goldman Sachs рисует медвежий сценарий с ценой WTI в среднем 52 USD за баррель и Brent около 56 USD за баррель, в то время как JPMorgan подчеркивает аналогичные риски снижения, с WTI около 54 USD за баррель и Brent около 58 USD за баррель.

Криптовалюты: Биткойн консолидируется, а Эфириум смотрит на взрывной рост

Биткойн завершил 2025 год почти без изменений после достижения исторических максимумов, в настоящее время торгуется по цене 94,19K USD с 24-часовым ростом +1,15%. Взгляд в будущее, институциональные мнения резко расходятся. Standard Chartered снизил свою целевую цену на биткойн с 200 000 USD до 150 000 USD, ожидая снижения покупок государственными казначействами, хотя приток ETF должен оставаться поддерживающим. В то время как Bernstein прогнозирует, что в 2026 году биткойн достигнет 150 000 USD, а в 2027 — 200 000 USD, утверждая, что биткойн превзошел свой традиционный четырехлетний цикл и вошел в расширенную бычью фазу.

Morgan Stanley опровергает эту теорию, предупреждая, что четырехлетний цикл сохраняется, и бычий рынок приближается к зрелости. Это институциональное расхождение отражает фундаментальную неопределенность вокруг динамики рынка криптовалют, которая ожидается в 2026 году.

Эфириум демонстрирует более бычий консенсус. Несмотря на завершение 2025 года почти без изменений, как и у биткойна, текущая цена ETH составляет 3,30K USD с 24-часовым ростом +4,23%. JPMorgan подчеркивает огромный потенциал токенизации на базе блокчейна, особенно с использованием инфраструктуры Ethereum. Том Ли, председатель BitMain, прогнозирует, что ETH достигнет 20 000 USD в 2026 году, утверждая, что дно у Ethereum было достигнуто в 2025 году и он готов к значительному росту. Он считает, что токенизация станет катализатором следующего крупного цикла криптовалют.

Фондовые рынки: рост под руководством технологий ускоряется

Индекс Nasdaq 100 вырос на 22% в 2025 году, превзойдя рост S&P 500 на 18% и продолжая третий год подряд показывать превосходство. JPMorgan прогнозирует устойчивую силу в 2026 году, подчеркивая, что гиперскейл-операторы дата-центров — Amazon, Google, Microsoft и Meta — ожидается, сохранят высокий уровень капитальных затрат, а совокупные расходы могут достичь сотен миллиардов долларов к 2026 году. Эта волна инвестиций должна поддержать лидеров полупроводников и инфраструктуры, таких как NVIDIA, AMD и Broadcom.

Институциональные целевые цены отражают этот оптимизм. JPMorgan описывает сценарии роста, при которых индекс S&P 500 достигнет около 7500 к концу 2026 года, в то время как Deutsche Bank предлагает более агрессивные прогнозы, приближающиеся к 8000, при условии сильной прибыли и продолжения инвестиций в ИИ. Исходя из целей по S&P 500, Nasdaq 100 может превысить 27 000 пунктов.

Рынки валют: динамика доллара меняет соотношение валютных пар

EUR/USD вырос на 13% в 2025 году — это самое сильное годовое выступление за почти восемь лет — благодаря ослаблению доллара США. Большинство институтов ожидают дальнейшего укрепления EUR/USD в 2026 году, поддерживаемого разными траекториями монетарной политики: снижение ставок ФРС против стабильности ставок ЕЦБ. JPMorgan и Nomura прогнозируют достижение EUR/USD уровня 1,20 к концу года, в то время как Bank of America придерживается более бычьего целевого уровня 1,22. Morgan Stanley предупреждает о возможной возвратной коррекции, прогнозируя, что EUR/USD сначала поднимется до 1,23, а затем снизится до 1,16 во второй половине 2026 года, если превзойдет показатели экономики США.

USD/JPY демонстрирует яркое расхождение мнений среди институтов. JPMorgan и Barclays занимают бычьи позиции, при этом JPMorgan утверждает, что ожидания повышения ставки Банка Японии уже заложены в цену, а расширение фискальной политики Японии будет давить на йену, прогнозируя достижение USD/JPY уровня 164 к концу 2026 года. Это примерно 150000 йен, что соответствует около 915 USD по ожидаемым курсам. В то время как Nomura предупреждает, что сокращение разницы в процентных ставках снизит привлекательность carry trade по йене. Если показатели макроэкономики США ухудшатся, разворот позиций по carry может вызвать укрепление йены, и Nomura прогнозирует снижение USD/JPY до 140.