Дефицит DDR4 в 21 веке вызвал взрыв на рынке памяти. Как South Asia Science и Technology (南亞科) может воспользоваться ситуацией и выйти на новый уровень в условиях перемен?

Глобальная цепь поставок памяти переживает беспрецедентную реструктуризацию. С резким ростом спроса серверов на искусственный интеллект на высокопропускную память (HBM), три ведущих производителя с поразительной скоростью переводят производственные мощности DDR4 в область HBM, эта волна переоснащения производства переписывает карту отрасли. Nanya Technology (2408), как производитель, по-прежнему обладающий огромными производственными мощностями DDR4, стал предметом активной борьбы глобальных системных производителей. Цена акций компании сегодня выросла до 189 юаней, достигнув нового максимума в 190 юаней внутридневно, однодневный прирост превысил 7%.

Процессная технология становится порогом «победителя получает всё»

Процесс 1B компании Nanya (10-нанометровое поколение второго поколения) вступает в критический период уборки урожая. Последние данные отрасли показывают, что продукты самостоятельно разработанного процесса 1B компании будут занимать более 30% от объёма выпуска битов в 2025 году, эта доля является передовой в отрасли. В частности, её 16Gb DDR5 5600 продукция уже стабильно количественно производится и отгружается, более высокие спецификации 6400 MT/s также входят на этап проверки, технологический разрыв с международными крупными производителями быстро сокращается.

По сравнению с конкурентами, Nanya одновременно поддерживает ценообразующую способность на нишевом рынке DDR4 и успешно продвигает внедрение DDR5. С тем, что доля выпуска её продукции DDR5 превышает критическую точку 10% от выручки, качественное изменение структуры продукции напрямую расширяет пространство восстановления валовой прибыли. Профессиональные круги прогнозируют, что квартальный прирост ASP в сезонном выражении достигнет поразительных 55%, что является чрезвычайно редким явлением в цикле памяти за последние десять лет.

Внешние потрясения предложения создают непредвиденные дивиденды

Рыночный вакуум, вызванный смещением производственных мощностей, заполняется. Changxin Memory (CXMT) объявила о сокращении ежемесячных производственных мощностей DDR4 с 2026 года вдвое с 20 000 пластин до 10 000 пластин, бренд Crucial компании Micron также прекратит производство некоторых спецификаций DDR4 в начале 2026 года, наложение этих двух новостей вызвало резкие колебания на глобальном рынке DDR4.

На фоне этого преимущество Nanya с эффективными и большегрузными производственными мощностями DDR4 увеличено. Явление системных производителей, активно конкурирующих за товары, трансформировалось из ожидания в реальность, скачок ASP больше не предположение, а текущий процесс. Этот разрыв в предложении в краткосрочной перспективе будет сложно заполнить новыми мощностями, что даёт Nanya временное окно для поддержания высоких цен.

Прогнозы прибыли коллективно повышены, 230 юаней становятся новой целью

Рыночные ожидания относительно перспектив Nanya до 2026 года переживают резкую трансформацию. Последний исследовательский отчёт государственного инвестиционного консультанта значительно повысил целевую цену со 160 юаней до 230 юаней, увеличение составило 44%. Эта оптимистичная корректировка основана на уверенности в том, что валовая прибыль поставит новый исторический максимум 64.5%, прогнозируется, что годовой EPS вырастет взрывообразно с первоначальной оценки 14 юаней до 23.25 юаней, темп роста превышает 65%.

Если взять целевую цену 230 юаней в качестве ориентира, это означает, что Nanya в краткосрочной перспективе по-прежнему имеет дальнейшее пространство для роста. За этой корректировкой ожиданий стоит не просто рыночное настроение, но переоценка её центрального положения в новом цикле инфраструктуры AI.

Технический анализ раскрывает намёки на распределение позиций

Сегодняшняя K-линия представляет длинное bullish тело, цена держится выше всех скользящих средних, индикаторы RSI и KD одновременно находятся в bullish позиции. Недавний объём торговли создал рекорды, намёки на игры в распределение позиций начали появляться, но если последующий уровень сопротивления будет эффективно удерживаться, цена по-прежнему имеет динамику для структурированного подъёма на новые уровни.

Однако инвесторы должны быть осторожны: по мере приближения конца 2025 года рыночные объёмы могут столкнуться с сезонными помехами от новогодних праздников. Память группа сегодня коллективно взлетела, риск чрезмерной концентрации средств нельзя игнорировать, если встретится давление фиксации прибыли, краткосрочные колебания обострятся.

Ключевые узлы и наблюдение за будущим рынком

В долгосрочной перспективе, Nanya уже обладает характеристиками трансформации от традиционного циклического акционера к бенефициару инфраструктуры AI. Будущее движение цены акции будет внимательно отслеживать тенденции спотового и контрактного рынка DRAM в начале 2026 года, если тенденция роста цен продолжится, путь многоголовых для Nanya только начинается. Рыночные ожидания её позиционирования в области высокой памяти нагреваются, это может быть отправной точкой переупорядочения ролей производителей памяти в эпохе новых возможностей.